2025年二季度医疗保健服务公共报表和估值指南

新兴技术研究 医疗保健服务公共比较表和估值指南 关键要点 pitchbook 数据公司 尼扎尔·塔尔胡尼研发与市场情报执行副总裁 保罗·康德拉全球私募市场研究主管詹姆斯·乌兰新兴技术研究总监 •医疗服务以动荡的方式开始今年：2025年上半年，医疗保健服务公司的股价表现明显喜忧参半。“解放日”关税公告在4月导致股票价格暴跌，但在经历了一段时间的波动后，随着经济利好消息和新的贸易协议的达成，市场反弹至历史新高。虽然并非完全不受影响，但最大的医疗服务提供公司由于其医疗保健需求的非周期性特征以及对进口产品较少的直接接触，通常能更好地规避关税公告的影响。因此，今年许多医疗保健服务行业的公司表现优于市场，但它们没有经历主要指数在第二季度所看到的由反弹驱动的增长。 制度研究小组 Aaron DeGagne, CFA高级研究分析师，医疗保健 aaron.degagne@pitchbook.com 本·里奇奥研究员助理 ben.riccio@pitchbook.com •政策变化和医疗补助削减压缩了保险公司的利润空间：疫情时期健康福利的收紧、医疗保健利用率高以及OBBB法案对医疗补助的削减，导致主要健康保险公司于2025年 experiencing股价大幅下跌。随着美国政府调整平价医疗法案健康计划登记——移除通常更健康的人群，他们向计划缴费但提出索赔较少——保险公司面临一个规模更小、成本更高的风险池。Centene受市场计划挑战影响最大，该公司公布全年指引后，股价在7月初暴跌40%。联合健康集团也表现不佳，截至第二季度末，由于计费审查严格、医疗费用高昂以及CEO最近辞职的困难组合，股价下跌了40%。 pbinstitutionalresearch@pitchbook.com 发表于 2025年7月21日 内容 关键要点2股票收益3估值4收入5EBITDA7 •基于价值的护理仍然不稳定：基于价值的护理部分持续表现不佳。它是迄今为止唯一一个报告负平均回报的医疗保健服务部门（-6%），显著落后于整体市场。该部分的股价波动较大，尽管连续几年收入增长强劲，但利润率仍然紧张。该部分的估值倍数从2021年的高点大幅下跌，而市场共识估计近期反弹不太可能。 皮切克(pitchbook)的客户可以通过文档查看器中的详情标签页访问此报告的完整Excel数据包。 PitchBook 医疗保健服务行业报告是使用 PitchBook Excel 插件，结合 PitchBook 和 Morningstar 数据构建的。该工具允许订阅者将财务数据和企业信息从 Excel中提取出来，涵盖美国及全球超过 10 万家上市公司，以及 PitchBook 关于超过 400 万家私营企业的专有数据。 股票收益 皮切克(pitchbook)的客户可以通过文档查看器中的详情标签页访问此报告的完整Excel数据包。 评估 收入 收入 EBITDA 皮切克(pitchbook)的客户可以通过文档查看器中的详情标签页访问此报告的完整Excel数据包。 皮切克(pitchbook)的客户可以通过文档查看器中的详情标签页访问此报告的完整Excel数据包。 EBITDA