周度观点
- 上周主要观点：关税对全球大宗商品需求和国内钢材出口的影响存在不确定性，矿价已反映悲观预期，09合约最低跌至670.5元/吨，对应美金指数85左右，反映全年铁矿过剩3000万吨。上半年铁矿供需不会很宽松，平衡表推演港口小幅累库，关税缓和预期及国内政策支持下，矿价有望逐步触底反弹。
- 本周走势分析：铁矿价格先涨后跌，主要受成材带动，市场交易宏观预期和基本面减产逻辑。
- 本周主要观点：淡水河谷和力拓1季度产量同比下降，产量目标暂无变化，非主流矿发运下降。矿短期基本面尚可，高基差和节前钢厂补库背景下，适合多配。单边压力来自成材，螺纹和热卷去库速度虽快，但关税摩擦预期下市场担忧出口。建议单边观望，可多铁矿空热卷套利。
- 风险提示：价格偏低，市场预期好转。
周度重点
- 发运相对平稳：Mysteel全球铁矿石发运总量2907.7万吨，环比下降14.2万吨。澳洲发运量小幅回升，巴西微幅降低，非主流国家发运量下降明显。澳洲巴西铁矿发运总量2393.0万吨，环比减少254.8万吨。澳洲发运量1706.3万吨，环比增加47.1万吨，其中发往中国1476.3万吨，环比增加23.2万吨。巴西发运量728.5万吨，环比减少5.4万吨。45港口铁矿到港量2525.5万吨，环比增加336.8万吨。
- 需求仍在增加，预期不佳：日均铁水产量240.12万吨，环比下降0.1万吨，钢厂复产放缓，上半年铁水高点或在243万吨附近。钢材表需继续增加，去库速度尚可，但季节性需求高点易出现在4月底至5月初，后期钢材出口预期不佳，铁矿需求面临回落压力。
- 港口去库：45港口日均疏港量309.51万吨，环比下降8.54万吨。45港口库存14056万吨，环比下降285.02万吨，港口继续去库。钢厂进口铁矿石库存9052.92万吨，环比减少24.21万吨。
相关数据图表
- 现货价格、基差：青岛港PB粉涨跌，超特粉普氏指数62%Fe，铁矿石主力合约基差（PB粉）2025年4月17日62-2，对应美金指数85左右。
- 品种价差：PB粉卡粉价差、卡粉-PB粉价差、PB粉金布巴粉价差、PB粉-金布巴价差、PB粉PB块价差、PB块-PB粉价差、PB粉超特粉价差、PB-超特粉价差。
- 澳巴铁矿石发运量：澳洲铁矿石发运量、巴西铁矿石发运量、澳洲发往中国铁矿石量、澳巴发运总量。
- 四大矿山铁矿石发运量：力拓发往中国铁矿石量、必和必拓发往中国铁矿石量、FMG发往中国铁矿石量、淡水河谷铁矿石发货量。
- 生铁产量：247家钢厂高炉产能利用率、日均生铁产量、生铁产量变化、高炉产能利用率变化。
- 铁矿石分品种库存：港口球团矿库存、港口铁精粉库存、港口粗粉库存、港口块矿库存。
研究结论
- 矿石短期基本面尚可，高基差和节前钢厂补库适合多配，但单边压力来自成材，关税摩擦预期下市场担忧出口，建议单边观望，可多铁矿空热卷套利。
- 铁矿需求面临回落压力，季节性需求高点易出现在4月底至5月初，后期钢材出口预期不佳。
- 港口库存继续去库，钢厂进口铁矿石库存减少，显示短期供需仍偏紧。
