摘要
行情复盘：周三股指小幅上涨，沪指收高0.26%。期指主力合约分化，IF和IH上涨，IC和IM下跌。成交持仓方面，IH和IM合约成交持仓均下降，其他品种成交持仓则上升。
重要资讯：31个一级行业下跌较多，行业涨跌差异变动不大，银行拉动300和50，医药生物、电力设备拖累500和1000。资金方面，300和50资金流入，其他均为流出。央行公开市场操作净回笼流动性144亿元，短端资金利率维持低位。3月经济数据显示，工业增加值、固定资产投资、社会零售消费均超预期，产出、消费明显加速。抢出口是短期支持产出的关键因素，消费维持稳定，投资主要靠基建带动，地产仍是拖累。3月出口大幅回升，贸易顺差刷新历史同期最高。抢出口短期内可能仍是外需主要逻辑，但二季度风险仍不低。国资继续入场托市，帮助尾盘指数反弹。国内经济继续修复，但通缩风险仍需警惕，经济恢复节奏待加速。未来基本面焦点是需求特别是改善节奏，重点观察地产是否修复，外需风险明显放大。海外方面，关注贸易冲突影响，市场对美联储年内降息预期在3.5次左右。美股延续震荡反弹节奏，人民币汇率变动不大。地缘政治风险缓和，风险偏好略微上升。
市场逻辑：国内经济基本面改善方向不变，节奏可能转向稳定，对市场利多影响减弱。仍需警惕关税风险对基本面的潜在利空，以及对冲经济下行风险的各类政策的潜在利多。外盘以及汇率影响暂时不大，风险偏好略偏多。国资对资金面的支持仍在。长期来看，基本面风险或能够缓和，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、化债举措落地仍是关键。
交易策略：指数连续缩量上行且斜率放慢，技术压力正在显现，但资金支持显著，多头暂时观望，如有调整可准备加仓，中长期宽幅震荡中枢是否改变仍需观察。期现套利方面，IM远端年化贴水率仍处在高位，有较大反套空间。跨期价差方面，06-09价差小幅下降的，但上行趋势不变，继续持有正套头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价明显回升，剩余做多比价头寸仍可持有，并等待中长期方向确认。
指数压力支撑：沪深300指数压力4020-4040，支撑3510-3530；上证50指数压力2750-2770，支撑2450-2470；中证500指数压力6160-6190，支撑5130-5160；中证1000指数压力6640-6670，支撑5220-5250。
