2024年年报点评报告：磷矿石放量公司业绩大幅增长，产能再次扩张增长有望延续

2025-04-16 彭棋华龙证券 xingxing+

核心观点：
芭田股份2024年业绩大幅增长主要得益于小高寨磷矿产能扩张，公司磷矿石业务收入同比增长81.62%，占总营收21.30%。公司以贵州磷矿资源为核心，打造干法选矿、冷冻法硝酸磷肥等产业链优势。
关键数据：
- 2024年公司实现营收33.13亿元（同比增长2.15%），归母净利润4.09亿元（同比增长57.67%）。
- 磷矿石业务营收7.06亿元，同比增长81.62%。
- 小高寨磷矿二期项目在建，2025年磷矿产能提升至290万吨/年。
盈利预测及投资评级：
- 预计2025-2027年营收增速分别为53.61%、5.68%、5.12%。
- 上调2025、2026年盈利预测：2025年归母净利润14.09亿元（原8.56亿元），2026年15.35亿元（原9.26亿元）。
- 当前股价对应PE分别为6.6、6.1、5.5倍，参考可比公司平均PE（10.4倍），维持“买入”评级。
风险提示：
宏观环境不利变化、磷矿开采进度不及预期、磷矿石价格下降、市场需求不及预期、行业竞争加剧等。