2024年业绩预告点评报告：磷矿石放量，2024年业绩大幅增长

核心观点

• 芭田股份2024年业绩预计大幅增长，归母净利润4-5亿元，同比增长54.15%-92.69%；扣非后归母净利润3.88-4.88亿元，同比增长61.57%-103.21%。
• 公司小高寨磷矿扩建至200万吨/年，2024年10月、11月单月开采量均超20万吨，磷矿石放量是业绩增长主要驱动因素。
• 公司以贵州磷矿资源为基础，打造干法选矿、冷冻法硝酸磷肥等产业链，形成健康农业用肥+磷化工的竞争优势。

关键数据

• 2024年预计营业收入41.62亿元，同比增长28.33%；2025-2026年预计营收分别为48.18亿元、54.06亿元，年复合增长率12.20%。
• 2024年预计归母净利润4.93亿元，2025-2026年预计净利润分别为8.56亿元、9.26亿元，年复合增长率73.76%。
• 对应EPS分别为0.51元、0.89元、0.96元，PE为17.7倍、10.2倍、9.4倍。

研究结论

• 维持“买入”评级，参考可比公司平均PE11倍，公司估值具有吸引力。
• 预计2024-2026年ROE分别为17.66%、24.12%、21.15%，成长性显著。
• 风险提示包括宏观环境变化、磷矿开采进度不及预期、市场需求不及预期、行业竞争加剧等。