核心观点与关键数据
- 现货市场:华东民用气小涨,华南和山东民用气下跌;醚后碳四持稳;PG震荡走强,05合约基差走强至536。
- 进口情况:美国至远东套利窗口关闭,进口货到港量下降,外盘MB、FEI大幅走弱,CP跌幅相对较小,FEI/MB变动不大,FEI/CP比价大幅走弱。
- 基本面:PDH利润震荡,开工率69.16%;中东出口可能增量有限,美国季节性累库但出口仍高位。
研究结论
- 短期:加征关税将提升国内进口成本,中东出口增量有限,美国供应缺口难以弥补,预计节后PG表现较强。
- 中长期:油价中枢下移、物流重构、PDH装置利润压缩减少需求等因素将导致PG价格回落。