LPG液化石油气2022年度投资策略报告：季节特性淡化，化工需求将成价格风向标

2022年度报告-LPGwww.dwfutures.com季节特性淡化，化工需求将成价格风向标——LPG液化石油气2022年度投资策略报告【报告要点】2021液化石油气市场价格呈现偏强走势，淡季不淡叠加旺季不旺，期现价格上行启动及转势均较往年偏早；供应方面，国产气产量稳定，进口气体量增幅明显。供应总体略宽松。需求方面，民用燃料消费恢复不及预期，工业深加工方面受制于利润压制，开工率及投产进度相对偏低库存方面，较往年呈现厂库偏低、港库偏高态势，整体相对中性。【年度展望】展望2022市场行情，从供应端来看，国内产量将小幅增长，但增速较过去几年有一定放缓，进口端仍将保持较高增速，进口结构中丙烷占比有望进一步提升；需求端整体有望维持增长态势，增速主要取决于下游PDH装置的投产进度。从定价角度看，预计LPG期现价格随传统消费季节性变动趋势将进一步淡化，对应化工需求的进口气定价效应逐渐趋强。操作建议上，建议投资关注淡季合约的逢高沽空机会以及由淡转旺月份的月差正套策略。风险点：1.新冠疫情局地散发频发，严重抑制餐饮社消需求；2.原油价格及天然气价格扰动，行情波动加大；3.深加工路线PDH装置受制于利润投产大幅不及预期。肖彧能化研究员从业证书：F3083960投资咨询证号：Z0016296电话：021-63123067Email:xiaoy@dwqh88.com庄倚天能源化工研究员从业证书：F3078718电话：0512-62938112Email：zhuangyt@dwqh88.com免责声明：本刊中所有文章陈述的观点仅为作者个人观点，文章中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性、更新情况不做任何保证，文章中作者做出的任何建议不作为我公司的建议。在任何情况下，我公司不就本刊中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。期市有风险，投资需谨慎！ 2022年度报告-LPGwww.dwfutures.com目录一、行情概览..............................................................................................................................................................................2（一）现货行情概览........................................................................................................................................................2（二）期货行情概览........................................................................................................................................................2（三）国际价格走势概况................................................................................................................................................3二、液化石油气供应基本面分析.........................................................................................................................................4（一）全球供应格局分析................................................................................................................................................4（二）国内产量情况........................................................................................................................................................4（三）国内进口量情况....................................................................................................................................................6三、液化石油气需求基本面分析.........................................................................................................................................7（一）整体消费情况........................................................................................................................................................7（二）民用气需求情况....................................................................................................................................................7（三）工业深加工需求情况............................................................................................................................................71.PDH丙烷脱氢制丙烯路线需求....................................................................................................................................72.MTBE路线需求.......................................................................................................................................................83.烷基化油路线需求....................................................................................................................................................8（四）消费端呈现新趋势................................................................................................................................................9四、库存情况.....................................................................................................................................................................9（一）炼厂库存情况........................................................................................................................................................9（二）港口库存波动......................................................................................................................................................10五、总体供需结构分析......................................................................................................................................................10六、后市行情展望..............................................................................................................................................................11（一）供应端展望..........................................................................................................................................................11（二）需求端展望..........................................................................................................................................................12（三）传统季节性淡化，进口端定价效应趋强..........................................................................................................13（四）行情走势分析及策略建议..................................................................................................................................13 oPrPsQtQoOnNtRpRoOpQpRbRaO7NmOrRtRmOiNoOmNkPmNoN9PmNpQMYmMqPNZnMvM2022年度报告-LPGwww.dwfutures.com一、行情概览（一）现货行情概览回顾2021全年现货市场，整体呈现出较为明显的先扬后抑走势。进入二季度中期，外盘CP、FEI价格持续上涨，以华南地区为代表的国内市场也跟随外盘上涨，受制于国内传统需求淡季，上涨幅度不及外盘。四季度以