核心观点与影响
- 关税主要影响进口环节：对已进口的飞机和发动机无直接作用，除非是新入境产品。加征关税导致供给减少、租金上升和飞机零部件采购成本增加。
- 国产飞机受影响：国产飞机如C919的产能和成本可能受到影响，因其核心零部件主要来自美国。
- 飞机租赁行业受益：飞机租赁行业或因此受益，尤其是二手飞机租赁的价值和价格有望继续上升。
- 航空公司应对策略：航空公司需考虑多种应对策略，包括寻找新的租赁来源或调整航线网络。
关税具体影响
- 波音飞机进口：对原产于美国的飞机发动机和航材加征125%的关税，导致进口成本翻倍，影响航空公司飞机交付计划。
- 飞机零部件：中国严重依赖进口美国飞机零部件，加征关税后，中国航空公司需寻找替代市场，加剧供应链紧张，延长维修周期，降低飞机利用率。
- 国产飞机产能：国产飞机如C919和C909的核心零部件成本提高，影响飞机售价和产能。
行业影响与趋势
- 航空供给降速：加征关税导致航空供给降速的确定性较强，有助于缓解行业供给过剩局面，支撑客座率和收益。
- 飞机租赁行业：中国飞机租赁公司在全球市场占据重要地位，其资源大量投放国内市场可能导致全球飞机租赁市场的短缺，推动飞机租赁价格上涨。
- 航空公司需求变化：主要依赖波音飞机的航空公司可能转向国内租赁市场寻找替代方案，空客飞机需求大幅增加，波音需求减少。
关税细节与争议
- 征税环节：飞机发动机及航材原适用较低优惠税率，现加征125%关税，不予减免。
- 租赁方式：不论租赁方是外国公司还是中国公司，只要是引进原产于美国的飞机，都需要加征125%的关税。
- 存量飞机：已在中国大陆的飞机应被视为已进口，加征关税可能不会影响存量业务，但法律层面存在争议。
未来展望
- 航空市场供需：未来几年，中国航空业的供给增速将显著降低，需求预计保持在较高水平，供需缺口逐渐收紧，支撑客座率和收益。
- 飞机租赁市场：对空客飞机和老旧飞机的租赁需求增大，将有利于飞机租赁市场的价值和价格继续上涨。
- 航空公司机队：三大航司2025年仍有较多引进波音飞机的计划，但需与波音协商解决加征关税的影响。
