贵金属策略报告

黄金报告要点：

• 沪金主力合约收涨2.68%，沪银主力合约收涨1.50%。
• 核心逻辑：短期特朗普贸易战风险兑现，“去美元化”加速，美国经济滞涨风险增加，美债收益率预期下行。
• 避险属性：特朗普关税兑现，中美短期谈判希望，后期仍存升级可能，VIX指数低位上行。
• 货币属性：美国进口物价下降，关税可能刺激通胀，美联储理事沃勒表示关税可能导致美联储在通胀高时降息，美元指数跌至10年线附近，美债收益率震荡偏弱。
• 商品属性：CRB商品指数震荡下行，人民币贬值利多国内价格。
• 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。
• 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈。

白银报告要点：

• 黄金价格趋势是白银价格的锚。
• 资金面：CFTC白银净多大幅减仓，iShare白银ETF继续增仓。
• 库存面：白银显性库存小幅下降。
• 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈。

基本面关键数据：

• 美联储联邦基金目标利率上限、贴现利率、准备金余额利率均有所下调。
• 十年期美债真实收益率下降。
• 美元指数跌至10年线附近，美债收益率震荡偏弱。
• 美国通胀CPI、核心CPI、PCE物价指数均有所下降。
• 美国GDP、工业生产指数、零售额等数据有所下降。
• 美国劳动力市场失业率、非农就业人数月度变化等数据有所下降。
• 美国房地产市场、消费零售额等数据有所下降。
• 美国贸易出口、进口等数据有所下降。
• 美国ISM制造业PMI指数、服务业PMI指数等数据有所下降。
• 美国消费者信心指数、投资者信心指数等数据有所下降。