每日国内期货收盘数据和点评

期货主要品种基差 2025/4/14 1、期指 【盘面】周一A股指数整体上涨。上证指数上涨0.76%，深成指上涨0.34%，创业板指数上涨0.34%，科创50上涨0.25%，平均股价上涨1.53%，全市场成交总额13127亿元，缩量780亿元，全市场超4500只个股上涨。期指整体冲高回落，IH表现强于其他期指。 【分析】周末公布的我国3月金融数据整体较为积极，特别M1和社融好于预期，M2与M1的剪刀差也有所收敛，金融数据的好转显示实体对于经济面偏于乐观。而外围市场，虽然周末美国政府公布了关税豁免清单，但不久今早新闻显示，特朗普再度对此有所改变，预计虽然关税战有缓和可能，但整体依然存在不确定性，这对权益类市场的影响依然负面。近阶段，可关注权重和红利，期指以IH为主，等待外围市场逐步明朗。 【估值】中性偏低 【风险】国内宏观政策低于预期和外围冲击 2、铜铝CU&AL 【盘面】夜盘沪铜高开高走，今白天盘继续震荡上涨，尾盘强势。主力5月收76310，涨2.06%，总成交缩量，总持仓略增。铝夜盘震荡，白天盘有所回落，主力6月收19685，涨0.31%，总成交缩量，总仓增加9千余手，同期氧化铝反弹，但尾盘有所走弱，主力5月收2830，涨1.87%。 【分析】上周LME铜（0-3）已转为升水，显示COMEX-LME之间的套利交易，导致持续降库，并对现货形成正面影响。宏观面上，国内3月金融数据积极，但外围关税战的信息依然混乱和不确定性，近期或以短线为主，反弹高度维持谨慎。 【估值】铜中性偏高铝中性 【风险】宏观政策低于预期 3、黄金白银AU&AG 【盘面】沪金周五延续强势上行态势，主力收于766.64。涨幅为1.45%，持仓量增加15000余手，成交量减少。沪银主力收于8091，涨幅为2%，持仓量增加近12000手，成交量小幅缩减。 【分析】沪金再创历史新高，美国PPI环比数据下滑，美国五年通胀预期持续上升，避险情绪仍存，美关税问题反复无常，美元信用以及美债信用受损，市场抛售美债涌入黄金避险，美元指数持续下探。短期来看，黄金的下方空间有限，但目前特朗普的关税讹诈政策反复无常，合理控制持仓，维持黄金多配。对于工业金属银，涨幅或无法跑赢金，维持震荡偏强。中长期来看，美国债务不可持续扩大以及美元信任危机促使各国央行持续购金，黄金仍可维持多配长期持有。 【估值】偏高 【风险】宏观 4、螺纹热卷铁矿RB&HC&I 【盘面】RB2510收于3126，跌0.16%，HC2510收于3242,与昨日持平，铁矿I2509收于706，跌0.28%。 【分析】宏观方面，11日晚美国海关与边境保护局宣布，联邦政府已同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除所谓“对等关税”。今日文华商品指数与工业品指数翻红，收小涨。当前是钢材需求旺季，钢材季节性降库。但关税影响国内部分制造业产品出口，热卷受较大影响。国内地产维持收缩态势，今年建筑钢材需求整体偏弱。当前钢厂铁水产量维持在240万吨的高位，钢材供给宽松，预计螺纹热卷低位运行。 【估值】中等 【风险】国内降息降准 5、纸浆SP 【盘面】SP2505收于5390元/吨，跌0.33%。 【分析】产业方面，巴西Suzano255万吨/年阔叶浆产能已经2024年7月投产，预计将在2025年今年上半年达到满产。2025年国内新增200多万吨阔叶浆产能、新增10万吨针叶浆产能。当前纸浆需求较弱，最近海外3家百年纸厂宣布破产，国内港口纸浆库存较高，今日山东地区俄针价格5400元/吨，预计纸浆SP2505在5200-5600区间运行。 【估值】中等 【风险】宏观与供应扰动 6、油脂油料 【盘面】豆油主力09月收7698，涨0.60%；菜油主力05月收9383，涨1.45%；棕榈油主力05月收8748，跌0.21%；豆粕主力09月收3104，涨0.98%，菜粕主力09月收2721，涨1.61%。 【分析】因天气影响国内油厂开机率较低，导致豆粕现货库存偏低，豆粕现货价格继续上涨，期货近月合约涨幅大于远月合约，但4月下旬巴西大豆大量到港，或将压制豆粕上方空间，短期内豆粕偏震荡走势，关注后续油厂开机恢复节奏。三大油脂走势分化，菜油因远期供应担忧表现较强，棕榈油受季节性增产季的影响，马棕榈油震荡走弱，连棕榈油反弹幅度相对有限，菜棕油价差继续扩大。宏观情绪有所回暖，油脂或修复跌幅继续反弹。 【估值】中性 【风险】产区天气宏观政策 7、棉花CF 【盘面】棉花震荡收涨，主力05月收12810，涨0.16%。 【分析】棉花延续震荡走势，当前国内棉花基本面暂未有太大变化，棉花向上驱动因素有限，市场观望情绪较浓，但当前棉花跌至相对低位，操作上建议空单逐步止盈。后续关注中美贸易摩擦的变动以及新疆棉花春播情况。 【估值】中性偏低 【风险】产区天气宏观政策 8、三大胶RU&NR&BR 【盘面】日内三大胶集体飘红。沪胶2509收15080，涨幅为1.72%；BR橡胶2505收11675，涨幅为0.34%；20号胶2506收12765，涨幅为1.83%。 【分析】关税政策暂缓，宏观利空情绪有所回暖，胶价近期有所反弹。供应端，伴随着国内云南产区已开割，海内外产区新一轮开割期，叠加近期天气良好，原料供应增长或对盘面有所承压。库存方面，上周青岛现货库存呈小幅去库，一般贸易库去库，因关税政策影响，现货市场价格不断下滑，刺激轮胎企业采购积极性，上周期青岛仓库提货量相较前期有所提升。当前国际贸易尚不明朗，橡胶基本面缺乏明显利好提振，且今年去库节奏弱于往年，预计短期橡胶盘面仍维持弱势震荡。 【估值】中性 【风险】库存变化情况、贸易摩擦 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评