股指期货日度策略报告

摘要

周二股指以上行为主，沪指上涨0.15%，期指主力合约全面走弱。IH和IM合约成交持仓下降，其他品种上升。行业方面，银行拉动300和50，电子拖累全市场。资金方面，50资金小幅流入，其他流出。央行公开市场操作净回笼流动性1029亿元，短端资金利率维持低位。3月出口大幅回升，贸易顺差创历史同期最高，抢出口短期仍是外需主要逻辑，但二季度风险仍高。政策继续支持经济修复，但通缩风险需警惕，经济恢复节奏待加速。基本面焦点是需求改善节奏，重点观察地产修复和外需风险。海外方面，风险缓和但需关注贸易冲突，美联储年内降息预期略超3次，美股震荡反弹，人民币汇率变动不大，地缘政治风险缓和但风险偏好持续下降。

市场逻辑

国内经济改善方向不变，节奏可能转向稳定，对市场利多影响减弱。仍需警惕关税风险，对冲经济下行风险的政策为潜在利多。外盘影响减弱，汇率影响有限，风险偏好利多减弱。长期来看，基本面风险或能缓和，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、化债举措落地仍是关键。

交易策略

指数连续缩量上行且斜率放慢，技术压力显现，多头暂时观望，如有调整可准备加仓，中长期宽幅震荡中枢是否改变仍需观察。期现套利方面，IM远端年化贴水率处在绝对高位，有较大反套空间。跨期价差方面，06-09价差继续上升，贴水扩大下的正套头寸维持不变。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价略有反弹，剩余做多比价头寸仍可持有，中长期方向仍待确认。指数压力支撑位：沪深300压力4020-4040，支撑3510-3530；上证50压力2750-2770，支撑2450-2470；中证500压力6160-6190，支撑5130-5160；中证1000压力6640-6670，支撑5220-5250。