黑色系焦煤焦炭日度策略
期货研究院 摘要 黑色建材团队 作者：段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832 【重要资讯】 1.《杭州市建设人工智能产业发展高地实施方案(2025年版)(征求意见稿)》公开征求意见。其中提到，拟超前布局智算集群飞地。面向基础大模型研发训练需求，在国家“东数西算”枢纽节点超前布局“算力飞地”，形成支撑自主大模型研发训练的服务能力。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月15日星期二 2.美国商务部在两份公告通知中表示，已开始调查“半导体和半导体制造设备”以及“药品和药品成分，包括成品药”进口对美国国家安全的影响。商务部针对半导体的调查范围广泛，将评估传统芯片和尖端芯片的进口情况。 3.据央视财经14日援引外媒消息，全球多家大型养老基金宣布暂停或重新评估对美国的私人市场投资。他们表示，在美国稳定下来之前，他们不会恢复对美投资。 4.美联储理事沃勒（Christopher Waller）周一在美国圣路易斯的一场活动上表示，特朗普的贸易政策对美国经济造成的通胀影响可能都是暂时性的。他说，如果关税对通胀的影响较小，美联储在2025年下半年“非常有可能”考虑降息。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 焦煤： 【市场逻辑】 焦煤近月合约反弹，远月小幅下跌。海关总署对美国煤炭征税，基本封闭进口美国煤炭可能性，前期对只加征15%关税，叠加上周125%关税，总计提高140%成本。去年进口美国焦煤1066万吨左右，今年1-2月进口262万吨，整体美国焦煤进口量占比不大，虽后期几乎无进口美国煤炭可能，但其减量会轻易由国产煤和蒙煤替代，利多程度有限。从估值角度看，焦煤价格跌至目前，国内煤矿压力显现，高成本煤矿减产，低成本煤矿业开始降本增效，继续下行空间有限，但看不到太大向上驱动，需依靠超跌后给出的向上反弹空间。 【交易策略】 开采成本支撑下，焦煤继续下行空间有限，在支撑位附近试多09合约，产业客户可通过卖出看跌期权套保，JM09合约关注970-980元/吨支撑。 焦炭： 【市场逻辑】 焦炭第一轮提涨落地，近月合约反弹修复贴水，远月合约偏弱运行，由于后期焦炭仍有提涨预期，预计2轮左右，或仍有上行空间。从基本面看，今年焦化厂利润明显好于去年，焦化厂可以将钢厂提降压力向煤矿传导，但煤矿利润被压缩至极限，继续向上游寻求利润空间有限。钢厂铁水产量维持高位，能保证近期双焦需求。关税利空导致急跌后，黑色整体有向上反弹可能，双焦有望修复估值。【交易策略】 利空情绪消化后，焦炭首轮提涨落地，铁水产量高位，现货仍有提涨可能，J2509合约关注1550-1560元/吨附近支撑，支撑位附近可继续试多。 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................2第二部分基本面.....................................................................................................................................3一、供需..................................................................................................................................................3二、库存..................................................................................................................................................4第三部分价差.........................................................................................................................................6 图目录 图1：国内焦炭价格................................................................................................................................................................................2图2：国内焦煤价格................................................................................................................................................................................2图3：进口焦煤价格................................................................................................................................................................................3图4：山西煤基差....................................................................................................................................................................................3图5：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................3图6：开工率:洗煤厂(110家):当周值..............................................................................................................................................4图7：日均产量:洗煤厂(110家):当周值..........................................................................................................................................4图8：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................4图9：日均产量:焦炭:钢厂(247家)...................................................................................................................................................4图10：焦煤：六港库存.........................................................................................................................................................................5图11：焦煤：焦企库存（全样本）...................................................................................................................................................5图12：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................................................................................................5图13：焦炭港口库存.............................................................................................................................................................................6图14：库存:焦炭:钢厂(247家).........................................................................................................................................................6图15：库存:焦炭:统计独立焦企全样本..........................................................................................................................................6图16：焦炭1-5价差................................................................................................................................................................................7图17：焦炭5-9价差...............
