宏观与策略
- 外部形势严峻，资金面均衡偏松：美联储3月会议暂停降息，美债短期利率走势稳定；国内央行增加投放，资金面小幅转松，银行间和交易所回购利率均值大多下行。
- 资金面观察：3月银行间隔夜成交量和占比较上月上升，交易所隔夜成交量和占比较上月下降；预估3月和4月超额存款准备金率分别为0.6%和0.4%。
- 策略观点：预计4月市场利率下行，看好经营稳健、风险可控且有望带来稳定收益的价值龙头。
行业与公司
- 交通运输行业：中美关税或对集运格局造成冲击，建议关注内需与高股息板块。油运整体维持强势，但VLCC运价有所回落；集运方面，美线运价下跌，欧线及其他小航线运价修复。建议关注顺丰控股、中远海能、招商轮船等。
- 机械行业：人形机器人领域，星动纪元发布最新灵巧手技术演示视频，宇树科技发布机器人拳击视频；智能焊接领域，中国石油管道焊接机器人实现规模化应用。建议关注龙溪股份、应流股份、鼎阳科技等。
- 汽车行业：人形机器人领域，长城汽车与宇树科技达成战略合作，特斯拉人形机器人Optimus量产节奏逐步清晰。建议关注拓普集团、三花智控、双环传动等。
- 汽车行业：欧盟或撤销对华电动汽车关税，关注上海车展和财报行情。3月全国乘用车市场零售同比增长14.4%，环比增长40.2%。建议关注零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车等。
- 家电与轻工行业：美国开启全球关税加征，对中国额外关税加征已到125%。建议关注格力电器、美的集团、海尔智家等。
- 轻工制造行业：美国对等关税政策反复，外销链出现大幅回调。建议关注申洲国际、华利集团、伟星股份等。
- 海外市场：海外垂类AI专题，板块年度指引较平淡，继续关注AI产品进展。
- 纺织服装：优选内需主线，纺织制造关注超跌反弹机会。建议关注安踏体育、李宁、特步等。
财报点评
- 海思科：麻醉产品营收同比增长45%，关注在研管线进展。
- 许继电气：大额减值拖累24年业绩，25年换流阀需求有望集中释放。
- 大金重工：海工出口表现亮眼，客户与产品持续突破。
- 禾望电气：事业部制改革推动业绩提升，海外业务拓展顺利。
- 361度：第一季度线下增长双位数，线上增长超35%。
- 阿里巴巴-W：4QFY25前瞻：淘天保持货币化率提升，云收入加速。
- 京东集团-SW：继续受益于国补以旧换新，新业务投入影响可控。
- 博威合金：新材料产品结构优化，新能源前瞻布局美国产能。
- 金田股份：业绩逐季改善，电磁线业务释放利润。
- 禾赛科技：受益于激光雷达行业渗透率加速上行，技术及规模构建护城河。
- 卓越新能：5万吨天然脂肪醇项目投产，生物柴油出海前景广阔。
- 万华化学：业绩短期承压，聚氨酯龙头有序扩张。
- 金徽酒：第一季度经营稳健，产品结构持续升级。
- 萤石网络：二三品类快速成长，一季度盈利企稳。
- 广日股份：归母净利润同比增长7%，高分红及回购重视股东回报行动。
- 行动教育：2024Q4收款回归正增长，延续高现金分红策略。
金融工程
- 金融工程专题报告：哪类ETF的机构投资者占比在提升？穿透算法下的ETF机构持仓行为分析。
- 金融工程日报：沪指震荡收涨，银行股领涨、大消费持续活跃。
