焦炭焦煤日评

报告类型 2025年4月16日 焦炭焦煤日评 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 4月15日，焦炭期货主力合约2505连续2个交易日震荡回升，收复4月8日以来大部分跌幅；焦煤期货新主力合约2509震荡走弱，创2017年6月19日以来9月合约最低收盘价。 1.1现货市场动态与技术面走势： 4月15日，焦炭2505合约日线KDJ指标金叉；焦煤2509合约日线KDJ指标继续回落。焦炭2505合约、焦煤2509合约日线MACD绿柱连续2个交易日收窄。 1.2后市展望： 焦炭方面，目前下游钢厂高产量维持，而焦化厂已连续4周明显增产，钢厂与焦化厂库存明显去化利多，但港口库存走高利空，库存结构性变化暂时不足以扭转供应宽松的基本格局。焦炭价格反弹需要成材市场回暖的配合，在贸易端预期冲击又暂缓之下，钢材价格明显下滑后有所企稳，预计4月底之前焦炭市场或跟随成材好转。 焦煤方面，进口高位增长不停歇，国内煤炭行业仍强调保供原则，尽管洗煤厂产量开工率较去年四季度明显偏低，但抵不住供应持续宽松，库存端钢厂和港口库存明显去化，但近期焦化厂积极补库将给后期价格反弹打折。好在焦化厂明显开始复产，至于能不能让焦煤下跌止步，还需看焦炭市场能否真正回暖。 消息面上，邢台、天津、石家庄、唐山等地焦炭现货市场第一轮提涨落地，钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2025年4月15日零点执行。 预计经历关税大战后焦炭、焦煤市场反弹或将于近期开启，可尝试逢高卖出看跌期权，或者待行情企稳逢低尝试买入保值或投资。 二、行业要闻 据中钢协统计，4月上旬，21个城市5大品种钢材社会库存983万吨，环比减少53万吨，下降5.1%，库存持续下降；比年初增加324万吨，上升49.2%；比上年同期减少325万吨，下降24.8%。4月15日，中国神华发布主要运营数据公告显示，2025年3月份，中国神华商品煤产量2940万吨，同比增加1.7%，环比增长8.9%。当月，公司煤炭销售量为3460万吨，同比下降13.5%，环比增长0.9%。1-3月份，中国神华商品煤累计产量为8250万吨，同比下降1.1%；煤炭销售量为9930万吨，同比下降15.3%。3月份，中国神华黄骅港装船量为1930万吨，同比增长2.7%，环比增长27.8%；神华天津港煤码头装煤量为300万吨，同比下降18.9%，环比下降6.3%；航运货运量为830万吨，同比下降23.9%，环比增长10.7%。此外，2025年3月份，中国神华总发电量173.3亿千瓦时，同比下降5.8%；3月总售电量163.1亿千瓦时，同比下降5.7%。公告显示，2025年3月，公司煤炭生产保持高位，两港装船量保持稳定，煤炭中长期合同兑现率保持较高水平。受下游用煤需求偏弱影响，外购煤销售量、铁路运输周转量、航运货运量及周转量等有所下降。 兖矿能源在投资互动平台表示，2025年，公司将把“增量”作为重中之 重，进一步释放陕蒙、澳洲基地产能，最大限度增产上产。同时，双管双控负债规模和资产负债率，在满足生产经营、现金分红、投资并购支出情况下，全力降杠杆、减负债。扣除非经营性投资影响，力争资产负债率控制在60%以下。公司2021年12月制定的《发展战略纲要》提出，力争5-10年煤炭产量（100%权益的原煤产量）达到3亿吨/年。本集团将坚持内涵式增长与外延式增长并举，加快优质资源释放，高质高效推进增量项目建设。万福煤矿已于2024年12月实现联合试运转，规划2025年建成五彩湾四号露天矿，3年内霍林河一号煤矿、刘三圪旦煤矿、嘎鲁图煤矿陆续开工建设，若上述内涵式增长项目规划如期完成，将新增煤炭产能4,800万吨以上。同时，公司拟收购控股股东下属西北矿业51%股权，将新增煤炭核定及规划产能6105万吨；公司将持续关注境内外市场并购机遇，择机收购优质煤炭资产，为本集团实现3亿吨原煤产量提供外延式支撑。 陕煤集团消息，3月份，运销集团销售煤炭2471.8万吨，环比增长8.8%。其中，自产煤销量环比增长9.4%，外购煤销量环比增长3%。 截至4月10日，我国西煤东运第二大通道国家能源集团朔黄铁路累计完成煤炭运量500008.7万吨，突破50亿吨大关。 云煤能源4月14日晚间披露2024年年度报告，2024年实现营业收入66.75亿元，同比下降10.54%；净利润亏损6.62亿元，上年同期净利润1.47亿元。报告期内钢铁及焦化行业整体震荡下行，产品毛利下滑，公司主营业务整体情况亏损较上年加剧。 近日，抚顺特殊钢股份有限公司（抚顺特钢）披露2024年年度报告。2024年，该公司实现营业收入84.84亿元，同比下降1.06%。同期实现归属于上市公司股东的净利润1.12亿元，同比下降69.18%，其中第四季度录得亏损。2024年，该公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9835.06万元，同比降72.38%；基本每股收益0.06元/股。分产品来看，2024年抚顺特钢合金结构钢营收最高，达到26.71亿元，同比下降11.98%，毛利率同比增加1.30个百分点至18.18%；而工具钢营收增幅最为显著，同比增长32.47%至14.94亿元，但毛利率同比减少1.88个百分点至-3.51%。不锈钢产品实现营收18.64亿元，同比增长5.04%，毛利率同比减少0.61个百分点至10.70%；高温合金实现营收18.16亿元，同比下降0.32%，毛利率同比减少0.53个百分点至23.56%。报告期，该公司产品军用领域下游需求有所放缓，民用领域市场需求持续低迷。不过，该公司在报告期通过向内向外发力，总体保证了稳定的发展态势。 4月15日，秦皇岛港煤炭库存为677万吨，环比前一日增长1.04%，环比上周增长4.96%，较上月同期下降5.31%。 四川省国资委消息，一季度川煤集团各项工作取得积极成效，完成生产煤炭302万吨、贸易煤炭246.5万吨，同比分别增长26%、18.56%，营业收入、利润总额、现金净流入等主要经济指标逐月上升。 4月11日晚，美锦能源发布公告，终止重大资产重组事项。去年10月9日，美锦能源发布公告称，公司拟通过发行股份的方式购买美锦集团持有的锦源煤矿51%股权、山西弘弛持有的正旺煤业49%股权、山西苏扬持有的正城煤业49%股权。此次交易构成关联交易，亦构成重大资产重组。当时，公司称，交易有利于公司巩固在行业中的地位，提升核心竞争力，实现“煤—焦—气—化—氢”一体化产业链的补链、强链。重组搁浅，美锦能源解释称，交易各方对相关商业条款未能达成一致。美锦集团是美锦能源的控股股东，所持公司股权质押率达99.7%。根据公开信息梳理统计，美锦能源上市以来，美锦集团通过协议转让、二级市场减持等途径累计套现约80亿元。美锦能源经营承压。2024年，由于煤炭价格下跌，公司预计亏损8亿元至11.50亿元。截至2024年9月末，公司资产负债率为63%，处于相对高位。 盘江股份在投资互动平台表示，公司所属杨山煤矿资源量约3.67亿吨、可采储量约2.63亿吨，在产矿井产能为30万吨/年，杨山煤矿露天开采项目（100万吨/年）于2024年12月份开工建设，建设工期24个月，截至今年3月底已累计完成土方挖掘108万立方米，项目矿建、土建等工程施工按计划有序推进。施工期间累计产出工程煤约2万吨，主要以电煤为主。 建投能源4月14日晚间发布业绩预告，预计2025年一季度归母净利4.47亿元，同比增长77.2%。2025年一季度公司生产经营平稳有序，煤炭市场价格进一步回落，影响公司控股火电公司主营业务成本同比降低，利润同比增加，来自于参股火电公司投资收益亦同比增加。 据蒙通社消息，4月14日至25日期间，蒙古国将在边境口岸对企业煤炭运输活动进行不定期检查。根据被批准的《跨国货运“C”类通行证签发、使用和管控指南》，蒙古将在各边境口岸对跨国煤炭运输企业的活动进行检查。在此期间，将组织对所有车辆进行全面清查，确定车辆是否符合技术要求以及是否配备了符合各类别车辆相应要求的合格驾驶员。据悉，通过七个省份的九个口岸从事跨国煤炭运输活动的企业将被纳入不定期检查范围。 据外媒报道，俄罗斯政府4月14日发布的新能源战略显示，预计到2050 年前，俄罗斯将保持原油产量稳定，同时实现天然气产量和出口的显著增长。俄罗斯是全球第二大石油出口国和第二大天然气生产国。尽管2022年乌克兰冲突导致俄罗斯对欧洲的管道天然气出口大幅萎缩，但俄罗斯原油出口仍持续供应全球市场。路透社援引俄政府发布的新能源战略指出，俄罗斯计划将天然气出口量（包括海运液化天然气和管道供应）由2023年的1460亿立方米增加至2030年的2930亿立方米。该文件预测，在目标情景下，2050年俄罗斯天然气出口量将跃升至4380亿立方米。战略同时指出，俄罗斯石油年产量将从2023年的5.31亿吨稳步提升至2050年前每年5.4亿吨，石油出口量预计在2030-2050年间稳定在每年2.35亿吨，略高于2023年的2.34亿吨。西方国家对俄实施的系列制裁，包括石油出口限制和部分液化天然气（LNG）供应禁令已产生实质影响。受美国制裁制约，俄罗斯北极LNG-2项目虽于2023年12月启动生产，至今仍无法向客户交付液化天然气。根据能源战略规划，俄罗斯液化天然气出口量预计将从2023年的450亿立方米激增至2030年的1420亿立方米，并进一步在2050年达到2410亿立方米。 4月15日，印尼能源与矿产资源部（Energy and Mineral ResourcesMinistry）发布2025年4月下半月印尼动力煤参考价（HBA），各品种煤价格较4月上半月价格多数上调，而高卡煤价格再次下调。其中，HBA（高位6322大卡）动力煤参考价120.02美元/吨，HBA I（高位5300大卡）动力煤参考价78.46美元/吨，HBAII（高位4100大卡）动力煤参考价为50.07美元/吨，HBA III（高位3400大卡）动力煤参考价为34.32美元/吨。 据巴西发展、工业和外贸部（MDIC）数据，2025年3月份，巴西铁矿石出口量同比增7.9%至2840万吨。同时，环比增长10.6%，从前一月20多个月的低点回升。2月份时，强降雨以及港口的检修维护影响了该国的铁矿出口。3月份，巴西铁矿石出口额为20亿美元，同比降16.5%，环比增16.3%。2025年1-3月，巴西铁矿石出口量达8470万吨，同比增长1.2%。出口额约为59.5亿美元，同比下降25.1%。在此期间，巴西铁矿石出口主要目的地仍然是中国，占其总出口量的65%。 IEA月报显示，将2025年全球石油需求增长预期下调至73万桶/日，之前预估为103万桶/日；预计2026年将出现供应过剩。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期