焦炭焦煤日评

报告类型 2025年3月10日 焦炭焦煤日评 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 3月7日，焦炭、期货主力合约2505在前一日触底回升后延续反弹，焦煤涨幅相对较大。 1.1现货市场动态与技术面走势： 3月7日，焦炭、焦煤2505合约日线KDJ指标均金叉。焦炭、焦煤2505合约日线MACD绿柱均有所收窄。 1.2后市展望： 焦炭方面，1月上旬至2月中旬独立焦化厂焦炭日均产量维持在51.4-51.9万吨区间小幅波动，但最近两周滑落至50.3万吨创去年5月上旬以来新低；去年8月中旬至春节前一周钢厂持续补充焦炭库存至716.2万吨（2022年3月下旬以来新高），但近6周明显回落至679.2万吨，降幅达5.2%；港口焦炭库存重拾升势，创去年7月下旬以来新高；春节后至2月21日焦化厂焦炭库存增幅较大，创2023年5月中旬以来新高，但近2周明显回落至春节当周水平；吨焦平均利润表现为连续9周亏损，但最近一周亏损幅度有所收窄。 焦煤方面，近4周洗煤厂产量、开工率自2020年2月中旬以来新低明显回升后增幅收窄；近4周洗煤厂精煤库存自去年11月底以来新低震荡回升、再度走高，原煤库存整体上有所回落，恢复至1月上旬水平；春节当周及其后5周，钢厂炼焦煤库存自去年2月下旬以来新高明显回落；焦化厂炼焦煤库存自去年2月中旬以来新高大幅下滑，再创去年8月底以来新低；港口炼焦煤库存自2021年7月初以来新高连续9周回落，创去年9月上旬以来新低。 从煤焦基本面综合来看，钢材五大品种产量连续4周回升后转为回落，但日均铁水产量再度走高至去年12月中旬以来新高；需求连续4周恢复，重回去年12月下旬水平；钢材社会库存开始小幅去化，钢材钢厂库存连续2周去化，且螺纹钢库存明显低于近年同期，仅热卷社会库存相对偏高；焦炭现货连续10轮下跌，焦炭单吨利润连续9周亏损但最近一周有所减亏；近6周钢厂焦炭库存有所去化，焦炭高供应压力开始缓解；焦化厂对炼焦煤超预期降库，钢厂也对炼焦煤积极去库；港口炼焦煤库存自高位连续9周回落，显示焦煤高供应压力明显缓解，但仍需通过下游需求恢复情况来验证。 消息面上：（1）3月6日，国家发改委主任郑栅洁在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，国家发展改革委将分行业出台化解重点产业结构矛盾的具体方案，推动落后低效产能退出，扩大中高端产能供给，让供给侧更好适应市场需求变化。（2）国家发改委提请全国人大会议审议的《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》提出，“持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组。”（3）政府工作报告提出，今年赤字率拟提升1个百分点，赤字规模增加1.6万亿元，一般公共预算支出拟增加1.2万亿元，拟发行超长期特别国债增加3000亿元，拟安排地方政府专项债券增加5000亿元，更大力度促进楼市股市健康发展，推进收购存量商品房等。 目前焦炭、焦煤市场基本面有所好转，但受到消息面特别是美国对来自中国的商品再加征10%关税、今年国内将延续粗钢产量调控政策且有消息称年内将压减5000万吨钢铁产量导致预期钢铁原料需求萎缩进而钢材成本下滑等因素的驱 动，焦炭、焦煤期货价格偏弱震荡的趋势较为明显。尽管超跌之后会有阶段性反弹，但3月份焦炭、焦煤市场难以恢复春节前的供需状态和交易信心。在交易策略上，待阶段性反弹告一段落时机适当卖出保值或投资为佳。 二、行业要闻 据中钢协统计，2025年2月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1807万吨，平均日产225.9万吨，日产环比增长5.0%；生铁1589万吨，平均日产198.6万吨，日产环比增长4.1%；钢材1841万吨，平均日产230.1万吨，日产环比增长13.0%。据此估算，本旬全国日产粗钢287万吨、环比增长5.0%，日产生铁240万吨、环比增长4.1%，日产钢材416万吨、环比增长3.7%。2025年2月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1631万吨，环比上一旬减少42万吨，下降2.5%；比年初增加394万吨，增长31.9%；比上月同旬增加96万吨，增长6.3%；比去年同旬减少171万吨，下降9.5%，比前年同旬减少111万吨，下降6.4%。 中国神华3月6日晚间公告，近日，公司持有60%股权的控股子公司神华新街能源有限责任公司（新街能源公司），收到内蒙古自治区伊金霍洛旗能源局关于内蒙古新街台格庙矿区新街一井及选煤厂项目、新街二井及选煤厂项目开工备案回执。根据回执，新街能源公司报送的项目审批文件及施工单位、监理单位资料齐全，予以备案。自此，新街能源公司将依法合规、积极有序推进新街一井、新街二井项目开工建设工作。根据2024年鄂尔多斯市自然资源局发布的关于上述两矿井采矿许可证的消息，新街一井生产规模为每年800万吨，矿区面积覆盖70.28平方公里，有效期长达30年，自2024年2月1日至2054年2月1日。新街二井生产规模为800万吨/年，矿区面积为67.12平方公里，有效期限为30年，自2024年2月1日至2054年2月1日。 据华商报报道，新年伊始，陕煤集团各单位干劲十足，全力确保首月“开门红”。1月，煤炭销售平稳开局，销售量超2400万吨，商品煤成本同比下降2.77%。 郑煤集团消息，一季度煤炭产量力争达到253万吨、精煤产量力争达到56万吨，营业收入力争达到36.9亿元，利润总额力争实现7000万元，项目投资力争完成1.34亿元。 豫能控股在投资互动平台表示，公司高度重视市值管理工作，并紧紧围绕国家及河南省能源发展规划，围绕“一进：布局上游煤矿；一优:做优煤电结构；一加强：加强新能源布局”战略，积极推动公司转型发展， 争取实现更好业绩回报股东。如满足分红条件，公司将按规定履行审议程序及信息披露义务，敬请关注公司公告。 海关总署公布数据显示，今年前两个月，我国货物贸易进出口总值6.54万亿元，其中出口规模创历史同期新高，我国外贸开局总体平稳。今年前两个月，我国货物贸易进出口总值6.54万亿元。其中出口3.88万亿元，增长3.4%；进口2.66万亿元，下降7.3%。前两个月，我国对东盟、欧盟、美国、日本出口分别增长6.8%、1.8%、3.4%、2%，对共建“一带一路”国家出口增长2.4%。按美元计价，前两个月，我国进出口总值9093.7亿美元，下降2.4%；其中，出口5399.4亿美元，增长2.3%；进口3694.3亿美元，下降8.4%。 我国煤炭进口量在2024年创下历史新高以来，业内就普遍认为，综合分析之下，预计2025年煤炭进口量将继续保持增长，但增幅或将放缓。海关总署最新发布的数据与上述预测基本一致。数据显示，2025年1-2月份我国累计进口煤及褐煤7611.9万吨，同比增长2.1%。1-2月份煤炭累计进口额为649050万美元，同比下降18.5%。据此推算前两月进口单价为87.10美元/吨，同比下跌19.72美元/吨。 据海关总署公布的最新数据，2025年1-2月份，中国出口钢材1697.2万吨，同比增6.7%。1-2月份，中国钢材出口额累计121.1亿美元，同比降3.9%。据此测算，1-2月份中国钢材出口均价为713.4美元/吨，同比降9.9%。2024年以来，我国钢铁行业遭受的贸易摩擦数量明显增多，但我国钢材出口持续保持增长态势。2024年，我国出口钢材11071.6万吨，达历史第二高位，同比增22.7%。今年以来，由于受到外部“关税大棒”的不断威胁，市场对钢材出口担忧加重。在贸易摩擦等相关因素影响下，2025年我国钢材出口量或将有所承压。不过，中钢协前不久在其12月钢铁产品进出口月报中指出，预计2025年上半年，钢铁出口动力仍然较强。 海关总署最新公布的数据显示，2025年1-2月份，中国钢材进口量105.0万吨，同比降7.2%；进口额为17.2亿美元，同比降7.9%。据此测算，1-2月中国钢材进口均价为1637.5美元/吨，同比降0.8%。1-2月份，中国进口铁矿砂及其精矿（铁矿石，下同）1.9亿吨，同比降8.4%。进口额190.1亿美元，同比降30.0%。据此测算，1-2月份铁矿石进口均价为99.4美元/吨，同比降23.6%。 当地时间3月6日，美国总统特朗普签署对墨西哥和加拿大关税的修正案，使符合“美国-墨西哥-加拿大协定”（美墨加协定）的产品免征关税，直至4月2日。特朗普还表示不会改变对钢铁和铝的关税措施。此 外，对于5日宣布的针对从通过美墨加协定从墨加进口的汽车产品免除25%的关税，特朗普表示，豁免期是暂时的，到期后将不会对汽车关税给予豁免。 美国能源信息署（EIA）3月6日公布的数据显示，2025年第9周（截至3月1日当周），美国煤炭预估产量再上1000万短吨，达到1062.73万短吨（964.09万吨），较前一周增长25.5%，较上年同期增长8%，创超一年以来新高。 据 央 视 新 闻 消 息 ， 德 国 联 邦 政 府 发 言 人 黑 贝 施 特 赖 特 （SteffenHebestreit）3月6日在新闻发布会上明确表示，德国不计划恢复从俄罗斯进口天然气。他强调，德国在天然气供应方面已不再依赖俄罗斯，且未来也不会重新依赖。此外，黑贝施特赖特还指出，“北溪-2”天然气管道目前尚未获得认证，进一步表明德国在能源政策上的坚定立场。 Kpler船舶追踪数据显示，2025年2月份，澳大利亚煤炭出口量2201.31万吨，环比降12.46%，环比连续第二月下降，同比降20.06%。分国别看，数据显示，当月澳大利亚向日本出口煤炭688.93万吨，环比降7.62%，同比降17.16%。 Kpler船舶追踪数据显示，2025年2月份，印尼海运煤炭出口量为3990.64万吨，同比减少7.15%，环比增长2.13%。其中，向中国出口煤炭1424.08万吨，同环比分别下降18.09%和8.58%。 越南海关3月6日发布初步统计数据显示，2025年2月份，越南煤炭进口量同环比均明显增加，其中同比增幅超35%，创2024年8月份以来新高。数据显示，2025年2月份，越南（包括外商投资企业）煤炭进口量为574.83万吨，较上年同期的417.57万吨增加37.66%，较1月份环比增加14.43%，创7个月高位。 自印尼HBA（印尼动力煤参考价）定价新规实行以来，引发了海运市场的广泛关注和连锁反应。印尼政府出台该政策的初衷是通过统一价格标准，防止低价出口导致的税收流失，并确保国内能源供应的稳定性。但政策实行之初，因政策本身不完善以及实际操作中遇到的问题，面临着诸多挑战。 印度煤炭部初步统计数据显示，本财年前11个月（2024年4月-2025年2月），印度煤炭总产量为9.29亿吨，较上年同期的8.81亿吨增长5.45%。其中，印度煤炭公司产量为6.95亿吨，同比增长1.47%。 印度中央电力局（CEA）3月3日公布的数据显示，本财年以来（2024年4月-2025年1月），印度总发电量同比增长5.12%，达到15270亿千瓦时。这一增长主要得益于火电、核电及可再生能源发电量的提升，反 映出印度电力需求的持续增长以及能源结构的逐步优化。印度火电（包括煤电、天然气等）占总发电量的75%以上，但本财年以来受可再生能源和核能发电量增长的带动，火力发电增速放缓，同比增长2.97%至11308.6亿千 瓦时 ，火 电厂 平均 负荷 率也 由上 年同期 的71.87%降至68.81%。相比之下，印度核电增长显著，已成为电力结构的重要补充。本财年以来，