机械设备行业周报：关税扰动反复，关注自主可控&内需发力主线

机械设备 关税扰动反复，关注自主可控&内需发力主线 ——机械设备行业周报 华龙证券研究所 摘要： 2025年4月1日-2025年4月11日机械设备指数下跌7.03%，在一级行业分类中排名第28位。受美国关税影响，各子行业均出现下跌，其中自动化设备（-9.04%）、通用设备（-8.98%）跌幅居前。我们认为，关税对机械设备行业影响整体有限，但出口板块波动可能较大，短期可关注内需发力和自主可控两条主线，维持行业“推荐”评级。可以关注:（一）自主可控—半导体设备、科学仪器、人形机器人等；（二）内需发力—工程机械、农机、轨交设备等。 投资评级：推荐（维持） 3月挖机销量同比+18.5%，内外销复苏较明显。2025年3月销售各类挖掘机29590台，同比增长18.5%。其中国内销量19517台，同比增长28.5%；出口量10073台，同比增长2.87%。2025年1-3月，共销售挖掘机61372台，同比增长22.8%；其中国内销量36562台，同比增长38.3%；出口24810台，同比增长5.49%。行业层面，内需受益于新一轮集中换新周期到来，地产宽松政策效果逐步显现、国家大规模换新政策催化作用显现等因素影响，有望恢复增长。海外结构性景气，“一带一路”沿线国家的基础设施建设 需 求 持 续 增 长 ，带 动 出 口 增 长 。建 议 关 注： 徐 工 机 械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。 分析师：邢甜执业证书编号：S0230521040001邮箱：xingt@hlzq.com 相关阅读 《政策延续，重视制造升级、出海、新型城镇化等方向机会—机械设备行业点评报告》2025.03.07《1月挖机销量同比+1.1%，制造业PMI淡 季 回 落—机 械 设 备 行 业 周 报 》2025.02.17《人形机器人催化频出，持续关注产业新进展—机械设备行业周报》2025.01.20 制造业PMI录得50.5%，连续两月处于扩张区间。2025年3月，我国制造业PMI50.5%，同比-0.3pct，环比+0.3pct；制造业新订单PMI51.8%，同比-1.2pct，环比+0.7pct；制造业生产PMI52.6%，同比+0.4pct，环比+0.1pct。工业母机是通用设备的主要品种，受政策支持、宏观经济影响较大。我们认为，关税扰动背景下，政府有望加大“两新”、“两重”项目支持力度，为机床工具行业带来更多的增量需求，可逢低左侧布局顺周期复苏板块。2025年建议关注：华中数控（300161.SZ）、纽威数控（688697.SH）、海 天 精 工 （601882.SH） 、 豪 迈 科 技 （002595.SZ） 、 欧 科 亿（688308.SH）等。 “对等关税”影响下，科学仪器自主可控有望提速。2025年4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。科学仪器具备高科技属性，目前以进口品牌占据主要地位，截至2021年底，我国高校院所大型质谱仪器中97.9%为进口仪器，国产仪器数量仅230套，占比2.1%，超七成的质谱仪器来自美国。我们认为，美国加大对华高端科学仪器的管制力 请认真阅读文后免责条款 度，倒逼质谱仪等高端仪器自主可控的进程提速，国内质谱仪龙头有望受益。建议关注：莱伯泰科（688056.SH）、聚光科技（300203.SZ）、禾信仪器（688622.SH）。 风险提示：宏观经济景气度不及预期、固定资产投资不及预期、原材料价格上涨风险、行业和市场竞争风险、产业政策变动风险、第三方数据错误风险、关税扰动风险等。 内容目录 1周市场表现...............................................................................................................................................12周内行业关键数据...................................................................................................................................13行业要闻...................................................................................................................................................53.1工程机械.............................................................................................................................................53.2通用设备.............................................................................................................................................63.3轨交设备.............................................................................................................................................63.4仪器仪表.............................................................................................................................................63.5农机.....................................................................................................................................................74重点上市公司信息...................................................................................................................................75行业周观点...............................................................................................................................................96风险提示.................................................................................................................................................10 图目录 图1：一级行业周涨跌幅一览（%）...................................................................................................1图2：机械各子板块周涨跌幅一览（%）...........................................................................................1图3：机械板块涨幅前五（%）...........................................................................................................1图4：机械板块跌幅前五（%）...........................................................................................................1图5：PMI/PMI生产/PMI新订单（%）..............................................................................................2图6：固定资产投资增速（%）...........................................................................................................2图7：工业企业产成品存货（亿元）及累计同比（%）...................................................................2图8：全部工业品PPI当月同比及环比（%）...................................................................................2图9：我国金属切削机床产量（万台）及同比（%）.......................................................................3图10：我国金属成形机床产量（台）及同比（%）.........................................................................3图11：我国工业机器人产量（台）及增速（%）.............................................................................3图12：我国叉车销量（台）及增速（%）.........................................................................................3图13：中国智能手机出货量（万部）及同比（%）.........................................................................4图14：全球智能手机出货量（百万部）及同比（%）.....................................................................4图15：我国挖机产量（台）及增速（%）.........................................................................................4图16：我国挖机销量（台）及增速（%）.........................................................................................4图17：我国挖机出口数量（台）及同比（%）.........................................................................