金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 美元走强 获利了结 市场期待耶伦讲旖 基本金属内涨外跌 2017-3-3 特朗普重申1万亿美元基建计划推升市场乐观情绪 基本金属全线收涨 2017-3-2 全球供应忧虑持续 美经济数据好坏不一 美元疲软 基本金属外涨内跌 2017-3-1 特朗普即将发表演讲 市场情绪分化 基本金属小幅分化 2017-2-28 中国加大房产调控力度引燃中国需求忧虑 基本金属全线回落 2017-2-24 美元回升 LME基金多头减持 外盘基本金属全线回落 2017-2-22 铜与镍仍存变数 供应忧虑挥之不去 基本金属震荡走强 2017-2-21 中美数据良莠不齐 菲镍矿关停再起波澜 镍价再度震荡走强 2017-2-17 智利铜矿罢工谈判延后 美国数据强劲 基本金属涨跌互现 2017-2-16 智利罢工出现转机 耶伦证词暗示加息将加快 基本金属高位回落 2017-2-15 商品研究|基本金属日报 2017-03-07 |中大期货研究院 中国下调经济增速 市场担心涨势过头 基本金属除镍以外均悉数回落 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 空 CU1704 100 100 0 行情回顾： 从内盘来看呈小幅分化之势，除镍收涨之外，其余品种均呈不同程度的收跌之势，分品种走势来看，铜在高开冲高回落后呈横盘区间震荡整理态势，午后两点之后呈大睛震荡下行之势，此后呈低位横盘之势；铝在低开冲高回落后呈缓步震荡下行之势；锌在低开冲高回落后呈横盘之势，午后两点后大幅跳水下探，此后呈低位横盘之势；铅、锡低开冲高回落后呈横盘之势，午后两点后呈缓步震荡下行之势；镍高开后呈宽幅的横盘区间震荡整理态势；从影响因素来看，一方面是受上周五晚美联储主席耶伦暗示加息的影响，另一方面则是受上周日李克强总理的政府工作报告中将今年经济增长目标设定在去年提及的经济增速6.5-7%的区间下限及其他经济指标均有所调降的影响。 从外盘来看呈小幅分化之势，除镍收涨之外，其余品种均呈不同程度的收跌之势，分品种走势来看，铜在冲高回落后呈缓步震荡下行之势；铝呈宽幅的横盘区间剧烈震荡整理之势；锌在冲高回落后呈低位宽幅横盘震荡整理；铅、锡、镍在高开低走震荡下行后缓步震荡回升；从影响因素来看，一方面是受上周日李克强总理的政府工作报告中将今年经济增长目标设定在去年提及的经济增速6.5-7%的区间下限及其他经济指标均有所调降的影响，另一方面则是受市场担心自去年11月美国总统特朗普胜选以来涨势过头而离场的因素影响。 基本面跟踪： 1. BMI Research发布报告称，2017年全球镍矿石产量将自2013年以来连年下滑后回升。BMI称，今年印尼放宽镍矿石出口禁令，而加拿大及澳大利亚产量上升，均将带动镍矿石产量回升。 2. 智利国家铜业公司的董事长表示，至2017年底全球铜价将升至接近每磅3美元，因供应有限及预期中国和美国的需求将增加。 3. 力拓上周五（3月3日）宣布，旗下位于澳洲Gladston’s Boyne冶炼厂铝产量将减少14%，因未能达成一份有竞争力的电力合同。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 交易分析： 图 1： 2小时线技术图 数据来源： 中大期货研究院 交易小结： 本日交易主要以沪铜为主，依托2小时线与日线进行综合判断，维持昨日的持仓，仓位仍控制在30%以内。 从2小时线来看，沪铜呈震荡回落之势，从中长线来看，沪铜依然呈横盘之势，空单可继续持有。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 中国通胀与贸易数据； 3. 欧美国家的工业数据； 4. 欧央行与澳洲联储的利率决议； 5. 美国的非农就业数据。 图 2： 帐户权益与资金使用率对比 图 3： 帐户收益率 数据来源：中大期货研究院 数据来源：中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 4： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 5： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 6： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 7： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 8： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 9： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 300003500040000450005000055000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南320003400036000380004000042000440004600048000500005200090001000011000120001300014000150001600017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南9000100001100012000130001400015000110001300015000170001900021000230002500027000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1200014000160001800020000220002400026000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 10： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 11： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 12： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 13： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 14： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 15： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 12000140001600018000200002200024000115001350015500175001950021500235008000090000100000110000120000130000140000150000160000长江上海金属上海物贸南储华南7150081500915001015001115001215001315001415001515001615006000065000700007500080000850009000095000100000长江上海金属715008150091500101500111500121500131500141500151500161500 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 16： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 17： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 18： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 19： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 20： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 21： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 4000450050005500600065001400150016001700180019002000升14001600180020002200240026002800300032001500170019002100230025002700120001400016000180002000022000240007000750080008500900095001000010500110001150012000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 22： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 23： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 24： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1.822.22.42.62.83-3000-2500-2000-1500-1000-500050010001500200025003200034000360003800040000420004400046000480005000052000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-200-10001002003004005003200034000360003800040000420004400046000480005000052000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 25： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 26： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -1500-1000-50005001000900010000110001200013000140001500016000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-800-700-600-500-400-300-200-10001002003009000100001100012000130001400015000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 27： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 28： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 29： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 30： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 31： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 32： SHFE 锡跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -1600-1400-1200-1000-800-600-400-20002001200014000160001800020000220002400026000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-100-5005010015012000140001