基本金属日报：油价下滑 美元上涨 基本面忧虑回升 基本金属悉数回落

金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 澳联储按兵不支 美元走强 国内需求持续萎靡 基本金属多数走弱 2018-2-7 鲍威尔就任联储主席 欧美服务业PMI回升 基本金属持续分化 2018-2-6 节前国内有色需求走软 品种间基本面分化 基本金属外强内弱 2018-2-2 特朗普透露1.5万亿基建计划，美联储3月将加息 基本金属宽幅震荡整理 2018-2-1 欧美经济数据好坏不一 美财长表态支持强势美元 基本金属持续分化 2018-1-31 商品研究|基本金属日报 2018-02-08 |中大期货研究院 油价下滑 美元上涨 基本面忧虑回升 基本金属悉数回落 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 多CU1803 0 200 -200 行情回顾： 从内盘来看继续呈涨跌分化之势，除锡继续收涨之外，其余品种均呈收跌之势；分品种来看，铜早盘小幅低开后呈横盘之势，十点半后跟随外盘震荡回落，午后尾盘震荡回升；铝低开横盘后快速反弹回升，而后十点半后震荡回落并呈横盘之势；锌低开后呈冲高回落缓步震荡下行；铅低开后呈缓步震荡下行之势；锡小幅高开横盘后震荡上行，而后呈高位横盘之势；镍小幅低开后缓步震荡上行，而后十点半后呈阶梯震荡回落之势，尾盘小幅回升；从影响因素来看，一方面是受隔夜LME 基本金属走势的影响，另一方面则是受今日LME亚洲电子盘宽幅剧烈震荡整理之势。 从外盘来看呈全线收跌之势，分品种来看，铜高开低走震荡下行；铝、锌、镍小幅高开后冲高回落缓步震荡下行；铅小幅高开横盘后呈阶梯震荡下行之势；锡在亚洲电子盘高开后呈横盘之势，欧美时段震荡下行；从影响因素来看，一方面是受油价下滑与美元上涨的影响，另一方面则是受投资者对当前基本面不支持价格的忧虑情绪上升影响。 基本面跟踪： 1. 俄铝周一表示，包括阳极和焦煤在内的碳材料价格上涨，可能对中国铝生产商的成本构成上升压力。 2. BMI发布报告称，继商务部就钢材、铝材进口可能对国家安全产生的影响进行评估，并在1月份提交了相关报告后，“总统特朗普可能会在未来几周下令对此类金属征收进口关税和/或实施进口配额制度。” 3. 株冶集团6日晚发布年报，公司2017年营收137.97亿元，同比增8.76%；净利5545万元，同比增长168%。报告期，铅锌行业受到国内供给侧结构性改革和环保政策的影响，同时，全球铅锌资源进入供应缺口周期，国内铅锌矿原料市场供需矛盾较为突出，原料供应紧张，铅锌产品价格处于相对高位，公司产品销售收入由此获得增长。但由于原料、燃料、辅材等价格上涨，对公司盈利形成一定影响。 4. 从江西铜业获悉，日前，子公司江铜（德兴）铸造公司与北京环磨科技有限公司签订660吨锻球合同，双方建立长期战略合作伙伴关系，为铸造公司2018年外销开了好头。 5. 美国商务部周二公布的数据显示，美国12月阴极铜进口为57,920,732千克，2017 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 年全年进口达到809,074,017千克。美国12月阴极铜出口（其中包括再出口）为2,939,498千克，2017年全年为55,617,574千克。 6. 印度国家铝业公司的报告显示，2016-2017财年中，公司的铝土矿产量增长了7.65％，铝土矿产量为682.5万吨，与2015-2016财年634万吨的铝土矿产量相比有所增长。 7. 赞比亚矿业部长Christopher Yaluma于2月6日表示，由于电力供应改善以及生产商与政府的紧张关系缓解，赞比亚的铜年产量预计将增至150万吨。 8. 南方铜业公司在2017年度业绩电话会议中指出，预计占全球铜需求超45％的中国铜消费将继续保持健康增长。预计2018年全球精炼铜需求增长约2.1%，两个百分点的需求增长约带动50万吨铜矿增量需求。就铜供应而言，由于近几年几家公司的投资持续下滑，预期投资者的反应不佳。此外，劳工动乱，政府过度的税收和技术困难，进一步影响了生产。由于这些因素，南方铜业预计2018年铜供应将增加约1％，今年将出现铜市场短缺现象，这将对铜价形成有力支撑。 品种策略： 铜：短线将呈宽幅震荡下行之势，多单减持； 铝：短线将呈缓步震荡下行之势，多单减持； 锌：短线将呈宽幅震荡下行之势，多单减持； 铅：短线将呈宽幅震荡下行之势，多单减持； 锡：短线将呈宽幅震荡整理之势，多单继续持有； 镍：短线将呈宽幅震荡下行之势，多单谨减持。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 中美欧三大经济体经济数据； 3. 美联储官员与德国央行行长的密集表态； 4. 英国央行议息会议； 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 4400046000480005000052000540005600058000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南4400046000480005000052000540005600058000130001350014000145001500015500160001650017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南13000135001400014500150001550016000165001700017500200002100022000230002400025000260002700028000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南200002100022000230002400025000260002700028000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 14000150001600017000180001900020000210002200023000140001500016000170001800019000200002100022000135000137000139000141000143000145000147000149000151000长江上海金属上海物贸南储华南130000135000140000145000150000155000700007500080000850009000095000100000105000110000长江上海金属700007500080000850009000095000100000105000110000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 550057005900610063006500670069007100730075001800190020002100220023002400升2400260028003000320034003600380020002100220023002400250026002700280018500190001950020000205002100021500220002250080009000100001100012000130001400015000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 2.42.52.62.72.82.933.13.23.33.4-1500-1000-5000500100015004400046000480005000052000540005600058000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-10001002003004005004400046000480005000052000540005600058000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -200-100010020030040050060070080013000135001400014500150001550016000165001700017500期现价差-右期货主力收盘长江现货价05010015020025030035040013000135001400014500150001550016000165001700017500跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 27： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数