基本金属日报：美元触底回升 基金经理减持净多头寸 基本金属除锡以外全线回落

金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 美元走软 秘鲁发生强震 LME库存回落 基本金属全线回升 2017-1-16 欧央行考虑调整前瞻指引 国际原油价格冲高回落 基本金属涨跌分化 2018-1-12 世行经济展望报告与美元走软提供支撑 外盘基本金属全面回升 2018-1-11 LME 基金净多回落 美职位空缺数小于预期 基本金属悉数回落 2018-1-10 美元走强 品种间供需状况分化 铅强铝弱 2018-1-9 商品研究|基本金属日报 2018-01-17 |中大期货研究院 美元触底回升 基金经理减持净多头寸 基本金属除锡以外全线回落 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 多CU1803 175 150 +25 行情回顾： 从内盘来看继续呈涨跌分化之势，除锡收涨之外，其余品种均呈收跌之势；分品种来看，铜在早盘高开后呈横盘之势，而后于11点后跟随伦铜呈缓步震荡下行之势；铝在低开后呈阶梯震荡下行之势；锌、铅在小幅高开后呈缓步震荡下行之势；锡早盘在高开经过短暂的横盘震荡整理后呈震荡下行这势，午后缓步震荡回升；镍在高开后呈缓步震荡下行之势；从影响因素来看，一方面是受美元从三年低位回升的影响；另一方面则是受到SHFE 仓单连续大幅回升因素的影响。 从外盘来看呈小幅分化之势，除锡收涨之外，其余金属均呈收跌之势；分品种来看，铜、铝在亚洲电子盘震荡回落后于欧美时段呈日内低位横盘之势，尾盘小幅回升；锌、铅、锡、镍在亚洲电子盘震荡回落后于欧美时段缓步回升；从影响因素来看，一方面是受美元指数在触底回升的影响，另一方面则是受LME基金经理减持净多头寸的影响。 基本面跟踪： 1. 全球矿商--力拓（Rio Tinto）周二表示，2018年目标生产510,000-610,000吨矿山铜和225,000-265,000吨精炼铜。铝产量将达到350-370万吨。 2. 受贵州煤电紧张影响，中国铝业贵州铝厂有限责任公司17万吨电解铝产能关停，至此，中铝贵州完成45万吨电解铝产能全部关停。此外，贵州华仁铝业置换产能完成37.5万吨电解铝产能投产，剩余12.5万吨电解铝产能暂缓通电，预计春节后开始重新投产。 3. 继2017年12月份Blackspace获批300万湿吨之后，印尼本周或将继续增加300万湿吨镍矿出口配额，对应的两家矿山名暂未知， 若本周300万吨配额批准，印尼出口配额量将增加至2649万湿吨。 4. RIo Tinto铝业公司全球销售总经理Pelletier表示，从中国铝市场来看，2017年铝减少150万吨，预计2018年减少到360万吨。同时，他预计未来五年铝需求年增长率为4%，且中长期内，中国铝需求和供应维持平衡。 5. 西澳矿业公司Metalicity Ltd.发布公告称，合作方中国有色矿业有限公司（NFC）宣布，已成功完成对Admiral Bay锌精矿项目初步可行性研究第一阶段的详细审查。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 6. 加拿大矿商RNC矿产公司总裁兼首席执行官Mark Selby表示，魁北克省的Dumont镍钴项目拥有全球最大的钴和镍未开发储量。据S&P全球市场情报数据，Dumont的镍储量为315万吨，钴储量为12.6万吨。 7. 位于Sudbury的Coleman铜镍矿，由淡水河谷公司所有，因安全原因于2017年11月13日暂停运营，并将一直关闭到下个月中旬。 8. Sherritt预计2018年成品镍产量在4-4.3万吨，2017年镍产量指引为3.6-3.9万吨，实际产量3.55万吨。预计2018年钴产量3900-4200吨，2017年钴产量指引为3300-3600吨，实际产量3053吨。 9. 德意志银行(Deutsche Bank)周一在最新发布的《大宗商品季度报告》中称，工业金属在所有大宗商品中最受其青睐，鉴于供给侧改革、供应中断或增长放缓、工业活动强劲这些因素，铜、镍、锌和铝市场都将出现供应短缺。 10. 秘鲁央行统计数据显示，11月份该国金属出口额为25.96亿美元，同比增长30.4%；总出口额上升21.4%，至41.11亿美元。贸易顺差从3.7亿美元扩大到5.88亿美元。进口额为35.24亿美元，增长16.8%。 品种策略： 铜：短线将呈宽幅震荡整理之势，多单可逢低逐步加多； 铝：短线将呈横盘震荡整理之势，多单离场观望； 锌：短线将呈震荡上行之势，多单谨慎持有； 铅：短线将震荡回落之势，多单谨慎持有； 锡：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有； 镍：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 中美欧三大经济体的经济数据； 3. 美联储经济褐皮书与美联储官员的讲话； 4. 中共十九届二中全会； 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 40000420004400046000480005000052000540005600058000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南400004200044000460004800050000520005400056000580001200012500130001350014000145001500015500160001650017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1150012500135001450015500165001750018000200002200024000260002800030000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1800019000200002100022000230002400025000260002700028000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 14000150001600017000180001900020000210002200023000140001500016000170001800019000200002100022000135000137000139000141000143000145000147000149000151000153000长江上海金属上海物贸南储华南130000135000140000145000150000155000700007500080000850009000095000100000105000长江上海金属700007500080000850009000095000100000105000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 500055006000650070007500160017001800190020002100220023002400升2200240026002800300032003400360019002000210022002300240025002600270018500190001950020000205002100021500800090001000011000120001300014000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 2.22.42.62.833.23.4-1500-1000-500050010001500420004400046000480005000052000540005600058000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-1000100200300400500420004400046000480005000052000540005600058000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -200-10001002003004005006007008001100012000130001400015000160001700018000期现价差-右期货主力收盘长江现货价0501001502002503003504001100012000130001400015000160001700018000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 27： SHFE