金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 LME 库存持续回升 中国需求忧虑重燃 基本金属全线回落 2107-9-14 LME 基金净多与库存增减不一 基本金属走势分化 2017-9-13 中国制造业PMI稳中有升 美国PCE降低加息预期 锌价一路上行 2017-9-1 ADP数据超预期提振美元 基金持仓报告限制跌幅 铜价震荡回落 2017-8-31 朝鲜半岛局势升级 菲拟禁止原矿出口 镍领涨基本金属 2017-8-30 英国休市 指引缺失 黑色系回落 影响有限 基本金属技术性调整 2017-8-29 中国铜进口增加 全球央行年会开幕 铜价一骑绝尘 2017-8-25 市场预期中国需求前景强劲导致投机性买盘回升 镍价领涨基本金属 2017-8-24 投机客与基金锁定利润 铅供应短缺超去年同期 基本金属涨跌互现 2017-8-23 市场押注中国需求前景强劲且供应持续减少 基本金属小幅分化 2017-8-22 商品研究|基本金属日报 2017-09-15 |中大期货研究院 中国数据逊于预期 英央行加息概率上升 基本金属除铅以外均呈回落 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 行情回顾： 从内盘来看呈分化之势，除铅收涨外，其余品种均呈收跌之势，分品种来看，铜在低开后呈冲高缓步回落之势；铝在低开后呈宽幅横盘之势；锌在低开冲高椣盘后于午后大幅震荡下行；铅在高开后呈横盘之势；锡在低开后呈冲高回落之势；镍在低开横盘后于午后震荡下行；从影响因素来看，一方面是受隔夜LME 基本金属走势的影响；另一方面则是受中国8月工业、投资与消费数据逊于预期且8月产量同比回落因素的影响。 从外盘来看呈小幅分化之势，除铅价回升之外，其余品种均呈不同程度的收跌之势；分品种来看，六大基本金属均在亚洲电子盘高开横盘后呈震荡上行之势，而后在欧美时段呈反弹上行之势；从影响因素来看，一方面亚洲电子盘的回落是受中国8月工业、投资与消费数据逊于预期且8月产量同比回落因素的影响；另一方面欧美时段的回升则是受英国央行议息会议虽维持不变但行长卡尼表示加息可能性上升的影响。 基本面跟踪： 1. 印尼Antam公司官员称，公司计划额外申请125万吨镍矿出口配额，之前公司已经获批270万吨出口配额。 2. 国家统计局周四公布，中国8月十种有色金属产量为442万吨，同比下降2.2%，创一个最低水平，这也是2015年12月以来的首个同比降幅。 3. 国际铅锌研究小组周三公布的数据显示，7月全球锌市供应短缺缩窄至2.59万吨，6月修正后为短缺3万吨；7月全球铅市场供应缺口从6月的9400吨扩大至3.6万吨。 品种策略： 铜：短线将呈横盘震荡整理之势，多单可离场观望； 铝：短线将呈横盘震荡整理之势，多单可离场观望； 锌：短线将呈横盘震荡整理之势，多单可离场观望； 铅：短线将呈横盘震荡整理之势，多单可离场观望； 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 锡：短线将呈横盘震荡整理之势，多单可离场观望； 镍：短线将呈横盘震荡整理之势，多单可离场观望。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 欧美CPI数据与工业产出数据； 3. 中国工业增加值与固定资产投资数据及零售销售数据。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 300003500040000450005000055000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南3200037000420004700052000570001200012500130001350014000145001500015500160001650017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1150012500135001450015500165001750017000190002100023000250002700029000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南16000180002000022000240002600028000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1200014000160001800020000220002400011500135001550017500195002150023500120000125000130000135000140000145000150000155000160000长江上海金属上海物贸南储华南110000115000120000125000130000135000140000145000150000155000160000700007500080000850009000095000100000长江上海金属700007500080000850009000095000100000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 450050005500600065007000750015001600170018001900200021002200升140016001800200022002400260028003000320034001500170019002100230025002700170001800019000200002100022000230008000850090009500100001050011000115001200012500 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 22.22.42.62.833.2-3000-2500-2000-1500-1000-50005001000150020002500320003700042000470005200057000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-1000100200300400500320003700042000470005200057000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -1500-1000-500050010001100012000130001400015000160001700018000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-800-700-600-500-400-300-200-10001002003001100012000130001400015000160001700018000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 27： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 28： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 29： SHFE 锡跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -3000-2500-2000-1500-1000-50005001600018000200002200024000260002800030000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-800-700-600-500-400-300-200-100010020016000180002000022000240002600028000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘-800-600-400-200020040060011500135001550017500195002150023500期现价差-右期货主力收盘长江现货价-1200-1000-800-600-400-200020040060011500135001550017500195002150023500跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘-6000-5000-4000-3000-2000-100001000200030004000110000120000130000140000150000160000170000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-25000-20000-15000-10000-5000050001000015000