金属组 黄臻 0571-87788888-8311 CPLA-007@163.COM 期货从业资格：F3014060 相关报告 市场乐观情绪消退 聚焦二季度需求变化 内外盘基本金属小幅分化 2016-3-21 美联储议息会议引发市场乐观情绪高涨 基本金属继续呈宽幅震荡整理格局 2016-3-18 中国两会刺激政策预期VS美联储议息会议 基本金属继续宽幅震荡整理 2016-3-17 中国忧虑挥之不去 市场焦点转向美联储 基本金属维持横盘震荡整理格局 2016-3-16 市场炒作周末数据预期 基本金属呈现分化之势 2016-3-14 中国能胀数据前景VS国际原油价格回升 基本金属内外盘呈现分化 2016-3-10 贸易数据疲软“两会”刺激政策预期落空 基本金属价格震荡回落 2016-3-9 市场乐观情绪炒作热情不减 基本金属价格短线持续反弹 2016-3-7 “两会”行情启动 市场寄望出台货币宽松政策 基本金属价格继续反弹 2016-3-4 供需面持续疲软VS经济数据好转 基本金属价格非理性上扬 2016-3-3 商品研究|基本金属日报 2016-03-23 |中大期货研究院 美联储4月加息预期上升VS中国需求前景 内外盘基本金属再度分化 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 空NI1605 9.8% 9.8% 0 空CU1605 3.8% 3.8% 0% 行情回顾： 从内盘来看整体继续呈震荡整理之势之势，分品种来看，除沪锡呈低开低走震荡走低之外，其余品种均在小幅高开后低探回升，呈宽幅的横盘区间震荡整理态势；从影响因素来看，一方面是受周一美国亚特兰大联储主席洛克哈特表态提升美联储4月加息前景后美元走强因素的影响，另一方面则是受国际铜业研究小组、国际铝业协会公布的数据影响。 从外盘来看整体呈分化之势，分品种来看，铝与铅呈冲高回落之势，铜与锌呈宽幅的横盘区间震荡整理态势，锡与镍则是呈缓步震荡走强之势，从影响因素来看，一方面是受国际原油价格回落的拖累影响，另一方面则是受市场关注点转向中国二季度的需求变化的影响。 基本面跟踪： 1. 国际铜业研究组织(ICSG)周一发布最新一期月报显示，2015年12月全球精炼铜市场供应短缺4.7万吨，11月为短缺31,000吨。2015年全年精炼铜市场供应短缺5.7万吨，2014年全年供应短缺42万吨。 2. 国际铝业协会(IAI)周一公布数据显示，2月全球(不包括中国)日均原铝产量增至6.99万吨，1月为6.98万吨。全球(不包括中国)2月原铝总产量为202.7万吨，低于1月的216.5万吨。 3. 矿业巨头力拓集团首席执行官山姆·威尔士２０日在北京表示，中国对创新、高效、环保的重视是中国经济增长的动力，而中国不断推动城市化、加大基础设施投资和大力支持“一带一路”建设都是对全球矿业的利好。 4. 据金属导报(Metal Bulletin)发布的报告，加拿大泰克资源公司(Teck Resources)与商品贸易巨头嘉能可将2016年锌加工精炼费敲定为每吨188美元，较去年缩减23%，因锌矿供应萎缩。 5. 国资委在其网站上表示，3月20日，由中国五矿、中国国新、中信集团三家公司联合投资105亿美元的秘鲁邦巴斯铜矿建成投产后第一批装运的1万吨铜精矿如期抵达南京港。这不仅标志着中国金属矿业史上迄今实施的最大境外收购项目取得了切实成果，也意味着我国企业响应国家号召，建立海外资源基地，保障国内紧缺资源供应的努力得见回报。邦巴斯项目的顺利投产和资源成功回运具有重要意义。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 技术面分析： 铜：从短线来看，沪铜仍将在市场炒作宏观经济数据等因素的影响下呈震荡上扬之势，从中长线来看仍处于缓步震荡回落的态势之中； 铝：从短线来看，继续反弹高度有限，宜观望； 锌：从短线来看，当前仍将处于横盘区间震荡整理态势之中，宜观望； 铅：从短线来看，沪铅继续反弹上行动能不足，宜观望； 锡：从短线来看，当前沪锡仍处于横盘之中，宜观望； 镍：从短线来看，当前沪镍仍处于横盘之中，而从中长线来看，沪镍亦处于低位横盘之中，趋势并不明朗。 结论及操作建议： 铜：短线可缝低吸纳、高抛低吸、波段操作；铝、锌、铅、锡、镍：短线观望。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 欧美制造业PMI初值、美国的四季度GDP终值； 3. 美联储官员的密集发声与德国财长的讲话； 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 30000320003400036000380004000042000440004600048000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南32000340003600038000400004200044000460004800090009500100001050011000115001200012500130001350014000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南900095001000010500110001150012000125001300013500140001100012000130001400015000160001700018000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南12000130001400015000160001700018000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1200012500130001350014000145001150012000125001300013500140001450080000850009000095000100000105000110000115000120000125000长江上海金属上海物贸南储华南71500765008150086500915009650010150010650011150011650012150060000700008000090000100000110000120000长江上海金属6000065000700007500080000850009000095000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 40004500500055006000650070001400150016001700180019002000升14001600180020002200240026001400150016001700180019002000210022001200013000140001500016000170001800040006000800010000120001400016000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1.822.22.42.62.83-2000-1500-1000-50005001000320003400036000380004000042000440004600048000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-500-400-300-200-1000100200300320003400036000380004000042000440004600048000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -400-300-200-100010020030040050090009500100001050011000115001200012500130001350014000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-100-5005010015090009500100001050011000115001200012500130001350014000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 27： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 28： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 29： SHFE 锡跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -1200-10