基本金属日报：中国数据好于预期，美国加大中美贸易战力度，基本金属悉数回落

金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 美国务卿蒂勒森被解职 通胀数据温和 基本金属持续分化 2018-3-14 伦铜库存猛增 中国铝炼厂即将复工 基本金属全线回落 2018-3-13 美正式开启贸易战 欧央行调整QE措辞 基本金属多数收跌 2018-3-9 科恩辞职引市场忧虑回升 美劳动力市场持续增长 基本金属全线回落 2018-3-8 美贸易战忧虑缓解 中国需求预期回升 基本金属涨跌分化持续 2018-3-7 商品研究|基本金属日报 2018-03-15 |中大期货研究院 中国数据好于预期 美国加大中美贸易战力度 基本金属悉数回落 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 多CU1805 100 100 0 行情回顾： 从内盘来看呈小幅分化之势，除锡收跌之外，其余品种均呈收涨之势，分品种来看，铜、镍在小幅高开后经过短暂的横盘震荡整理呈震荡上行之势，午后呈高位回落之势，尾盘再度小幅上扬；铝在小幅低开低走后呈缓步震荡上行之势并于十点半后呈宽幅横盘区间震荡整理之势；锌高开后呈宽幅横盘区间震荡整理之势；铅在高开后呈缓步震荡上行之势，午后小幅回落；锡低开后呈宽幅横盘区间震荡整理之势；从影响因素来看，一方面是受美国国务卿蒂勒森之职由“鹰派”的CIA局长Mike Pompeo接任引发市场忧虑情绪拖累美元回落的影响，另一方面则是受今日公布的国内工业增加值与固定资产投资及房地产投资数据整体好于预期的带动影响。 从外盘来看呈小幅分化之势，除铜收涨之外，其余品种均呈收跌之势，分品种来看，铜、铝、铅、镍冲高回落呈宽幅震荡整理之势；锌、锡在亚洲电子横盘后于欧美时段呈缓步震荡走低之势；从影响因素来看，一方面亚洲电子盘与欧美时段早盘的走强是受国内工业增加值与固定资产投资及房地产投资数据整体好于预期的带动及美国2月PPI增幅超预期的影响，另一方面欧美时段尾盘的大幅跳水下行则是受美国加大中美贸易战力度引发市场忧虑的影响。 基本面跟踪： 1. 两会期间，环保和加大铜冶炼去产能力度值得铜市场关注。2017年有大型铜冶炼厂表示受环保压力和响应国家环保政策而降低开工率。我国2月进出口数据表明新兴经济地区经济亦在稳步复苏，有利于提振铜消费。 2. 欧盟委员会副主席：欧盟已经准备好回应美国钢铝关税。据Politico，知情人士称，如果欧盟工会可以证明自身能够促使企业削减过剩产能，并同时满足其他一些条件，欧盟将能够获得美国钢铁关税豁免。 3. 几内亚反对派支持者周二在首都Conakry以及位于Boke与Kamsar的一些矿区小镇举行抗议活动并架设路障，干扰了一些矿场铝土矿的正常运输。 4. 3月11日，智利新任总统塞瓦斯蒂安·皮涅拉（Sebastian Pinera）在国民议会宣誓就职。新任矿业部长普罗库里卡(Baldo Prokurica)则表示，为恢复经济增长，政府部门将简化矿业投资的官方程序，这一简政措施将可能释放出500亿美元资金活 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 力。在新一届政府领导下，“铜之王国”将如何促进经济发展，推动矿业投资。 5. 中铝西南铝发布消息，由其生产的7050铝合金厚板通过中国民用航空适航审定中心适航鉴定，顺利进入中国商飞供应商目录，将用于国产大型飞机制造生产。 6. 智利Antofagasta矿业公司最近宣布2017年公司收益大幅增加。该公司为未来一年绘制了一幅美好的蓝图，并预计2018年铜产量将增加。Antofagasta矿业公还表示，将在今年晚些时候寻求董事会批准以扩大旗下Los Pelambres矿山，预计耗资13亿美元，略高于此前的投资预测。该项目一旦全面投产，每年将新增55,000吨铜。该公司还重申2018年公司铜产量的指标为705,000至740,000吨，2017年产量为704,300吨。Antofagast还预测2018年下半年铜市将收紧，全年将出现供需平衡或轻微短缺。Antofagast还担忧由于大量劳动谈判在两个铜主要生产国，秘鲁与智利进行，这可能会导致秘鲁和智利的供应中断。“从2019年开始，市场出现短缺的可能性将会增加”。 品种策略： 铜：短线将呈宽幅横盘区间震荡整理之势，空仓观望； 铝：短线将呈宽幅横盘区间震荡整理之势，空仓观望； 锌：短线将呈宽幅横盘区间震荡整理之势，空仓观望； 铅：短线震荡回落，空仓观望； 锡：短线将呈宽幅横盘区间震荡整理之势，空仓观望； 镍：短线将呈宽幅横盘区间震荡整理之势，空仓观望。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 中美欧经济数据； 3. 欧央行官员与澳洲联储官员的讲话、挪威与瑞士央行议息会议； 4. 中国两会、欧洲经济理事会议； 5. 英国财行议息决议、日本央行会议决议； 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 4400046000480005000052000540005600058000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南4400046000480005000052000540005600058000130001350014000145001500015500160001650017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南13000135001400014500150001550016000165001700017500200002100022000230002400025000260002700028000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南200002100022000230002400025000260002700028000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 14000150001600017000180001900020000210002200023000140001500016000170001800019000200002100022000135000137000139000141000143000145000147000149000151000长江上海金属上海物贸南储华南130000135000140000145000150000155000700007500080000850009000095000100000105000110000长江上海金属700007500080000850009000095000100000105000110000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 550057005900610063006500670069007100730075001800190020002100220023002400升2400260028003000320034003600380020002100220023002400250026002700280018500190001950020000205002100021500220002250080009000100001100012000130001400015000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 2.42.52.62.72.82.933.13.23.33.4-1500-1000-5000500100015004400046000480005000052000540005600058000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-10001002003004005004400046000480005000052000540005600058000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -200-100010020030040050060070080013000135001400014500150001550016000165001700017500期现价差-右期货主力收盘长江现货价05010015020025030035040013000135001400014500150001550016000165001700017500跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差