基本金属日报：中美数据好于预期而美国政府关门大限将至 基本金属持续分化

金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 欧央行行长否认将调整QE 投资者获利了结 基本金属继续呈分化之势 2018-1-18 美元触底回升 基金经理减持净多头寸 基本金属除锡以外全线回落 2018-1-17 美元走软 秘鲁发生强震 LME库存回落 基本金属全线回升 2018-1-16 欧央行考虑调整前瞻指引 国际原油价格冲高回落 基本金属涨跌分化 2018-1-12 世行经济展望报告与美元走软提供支撑 外盘基本金属全面回升 2018-1-11 商品研究|基本金属日报 2018-01-19 |中大期货研究院 中美数据好于预期而美国政府关门大限将至 基本金属持续分化 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 多CU1803 200 175 +25 行情回顾： 从内盘来看继续呈涨跌分化之势，除铅继续收涨之外，其余品种均呈收跌之势；分品种来看，铜、铝、锌、锌低开后呈宽幅横盘区间震荡整理之势；铅高开后呈震荡走强之势；锡低开后呈缓步震荡走低之势；从影响因素来看，一方面是受隔夜外盘走势的影响，另一方面则是受今日LME 亚洲电子盘的影响。 从外盘来看继续呈分化之势，除锌与锡收跌之外，其余金属均呈收涨之势；分品种来看，铜、锌、锡、镍呈宽幅横盘区间震荡整理之势；铝与铅呈震荡走强之势；从影响因素来看，一方面是受中美两国经济数据好于预期的影响，另一方面则是受美国政府关门大限将至的影响。 基本面跟踪： 1. 智利国家铜业委员会(Cochilco)将2018年铜均价预估从之前的每磅2.95美元上调至3.06美元。该委员会在一份声明中称，智利今年铜产量预计为574万吨，2019年料为591万吨。 2. 国家统计局周四公布的数据显示，中国2017年12月铝产量较上一年同期下降1.8%，至271万吨。 3. 12月份，河南焦作3家铝杆企业由于河南环保攻坚而停产一个月，1月份刚生产不久，又遇上12-17日的重污染天气被要求停产，生产停停开开，订单又少，铝杆加工费过低，河南焦作3家铝杆企业选择停产，现在开始放春节假期。 4. 1月17日消息，巴西淡水河谷公司（Vale）周三表示，并无提高镍产量的计划，将等待电动车行业的潜在需求进一步走高。 5. 美国铝业周三表示，随着中国推进供给侧改革，2018年全球铝市场将出现短缺。这个美国最大的铝生产商曾预测2017年全球市场将处于“相对平衡”的状态，但现在认为，由于中国将继续遏制产量以控制污染，2018年铝将出现供应缺口。公司在周三表示，2018年全球铝供应缺口最高将达到70万吨。 6. 美国铝业(Alcoa)周三称，因巴西干旱天气影响铝土矿生产，以及西班牙电价上涨导致费用增加影响，其第四季获利和营收双双逊于市场预期。 7. 世界金属统计局(WBMS)周三在其网站上公布的数据显示，2017年1-11月全球铜市供应短缺11.87万吨；2017年1-11月全球原铝市场供应短缺157.3万吨；2017年1-11月全球铅市供应短缺37.8万吨；2017年1-11月全球锌市供应短缺52.4万 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 吨；2017年1-11月全球镍市供应短缺6.36万吨；2017年1-11月全球锡市供应短缺9,100吨。 8. 国际铅锌研究小组(ILZSG)周三公布的数据显示，去年11月，全球锌市供应短缺扩大至80,100吨，10月修正后为短缺41,200吨。去年前11个月，锌市供应短缺485,000吨，上年同期为短缺206,000吨。2017年11月，全球铅市供应过剩15,600吨，10月为供应短缺11,100吨。去年前11个月，铅市供应短缺169,000吨，上年同期为供应过剩15,000吨。 品种策略： 铜：短线将呈宽幅震荡整理之势，多单可逢低逐步加多； 铝：短线将呈横盘震荡整理之势，多单离场观望； 锌：短线将呈震荡上行之势，多单谨慎持有； 铅：短线将震荡回落之势，多单谨慎持有； 锡：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有； 镍：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 中美欧三大经济体的经济数据； 3. 美联储经济褐皮书与美联储官员的讲话； 4. 中共十九届二中全会； 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 40000420004400046000480005000052000540005600058000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南400004200044000460004800050000520005400056000580001200012500130001350014000145001500015500160001650017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1150012500135001450015500165001750018000200002200024000260002800030000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1800019000200002100022000230002400025000260002700028000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 14000150001600017000180001900020000210002200023000140001500016000170001800019000200002100022000135000137000139000141000143000145000147000149000151000153000长江上海金属上海物贸南储华南130000135000140000145000150000155000700007500080000850009000095000100000105000长江上海金属700007500080000850009000095000100000105000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 500055006000650070007500160017001800190020002100220023002400升2200240026002800300032003400360019002000210022002300240025002600270018500190001950020000205002100021500800090001000011000120001300014000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 2.22.42.62.833.23.4-1500-1000-500050010001500420004400046000480005000052000540005600058000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-1000100200300400500420004400046000480005000052000540005600058000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -200-10001002003004005006007008001100012000130001400015000160001700018000期现价差-右期货主力收盘长江现货价0501001502002503003504001100012000130001400015000160001700018000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 27： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 28： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 29： SHFE 锡跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -3000-2500-2000-1500-1000-5000500180