基本金属日报：中国需求忧虑持续升温 美国政府面临关门风险 镍引领基本金属回落

金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 中国加大对高风险融资打击力度 需求忧虑升温 基本金属悉数走弱 2017-11-28 LME库存持续下滑 美参院发布全面税收法案 基本金属悉数走强 2017-11-22 德国政府组阁失败 多品种供需报告发布 基本金属涨跌互现 2017-11-21 中国经济忧虑挥之不去 美众院批准税改法案 基本金属多数走跌 2017-11-17 美国数据总体表现良好 中国开始实施冬季限产令 基本金属涨跌分化 2017-11-16 商品研究|基本金属日报 2017-11-29 |中大期货研究院 中国需求忧虑持续升温 美国政府面临关门风险 镍引领基本金属回落 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 多CU1801 120 120 0 空ZN1801 50 50 0 行情回顾： 从内盘来看呈全线下行之势，分品种来看，铜、铝、锌、镍在低开低走后呈低位横盘之势，铅在低开后呈横盘区间震荡整理之势，锡在早盘小幅高开横盘震荡整理后呈震荡下行之势；从影响因素来看，一方面是受市场对中国基本金属需求前景忧虑情绪升温因素的影响，另一方面则是受LME基本金属亚洲电子盘继续震荡下行的影响。 从外盘来看继续分化之势，除锡收涨之外，其余品种均呈不同程度的收跌之势；分品种来看，铜、锌、铅、镍低开低走后呈横盘之势，铝呈低开低走之势，锡呈横盘震荡整理之势；从影响因素来看，一方面是受市场对中国基本金属需求前景忧虑情绪持续升温因素的影响，另一方面则是受美联储提名主席鲍威尔出席参议院金融委员会听证会暗示12月将加息与美国国会两院民主党领袖拒绝出席联邦拔款会议加剧美国政府关门风险的影响。 基本面跟踪： 1. 10月份，株洲冶炼集团股份有限公司稀贵冶炼厂生产粗铜406吨，圆满完成月度生产计划，与9月相比产量增加40.89%，创下今年粗铜生产首个高产纪录。 2. 巴西矿业公司Nexa Resources Inc .的首席执行官Tito Martins在11月23日表示，该公司很有可能在2017年年内在亚洲开设其销售办事处，以扩大其在中国和亚洲的客户群。此举主要是因为中国环保升级，当地企业产出减少，所以在中国设立办事处意味着有机会在中国出售更多的锌和铜。 3. 常铝股份（002160）27日晚发布公告，为充分利用公司自身铝材技术开发和装备优势，进一步拓展公司产品结构，实现公司整体经营战略，公司拟以自有资金5000万元人民币在张家港经济技术开发区全资设立江苏常铝新能源材料有限公司。公司表示，在目前新能源汽车投放背景下，有必要利用自身铝材技术开发和装备优势进入动力电池用铝箔这一领域，以改善公司产品结构、进一步提升产品盈利水平，进而实现公司整体经营战略。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 4. 山西、河南两省的铝土矿价格继上周下降10元/吨后，本周再度下调20元/吨，并且12月份有望进一步下降；原因为山西、河南两省的铝土矿之前由于两会的因素，矿石价格连续上涨，而随着两会的结束，铝土矿供应逐渐充足；同时，供暖季期间山西部分城市，河南全省的氧化铝限产已经执行，导致需求端下降。 5. 牙买加总理安德鲁·霍尔尼斯颁布禁令，现有的矿业法和采矿许可将被修改，牙买加科克皮特地区铝土矿等矿业活动将被勒令停止。 品种策略： 铜：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有； 铝：短线将呈横盘震荡整理之势，多单离场观望； 锌：短线将呈横盘震荡整理之势，空单逢高少量介入； 铅：短线将呈横盘震荡整理之势，多单离场观望； 锡：短线将呈横盘震荡整理之势，多单离场观望； 镍：短线将呈横盘震荡整理之势，多单离场观望。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 中美欧三大经济体的PMI数据； 3. 欧元区国家的通胀数据与失业数据； 4. 美联储主席耶伦的国会证词与美联储官员的演讲； 5. 美联储公布的经济褐皮书。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 30000350004000045000500005500060000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南3200037000420004700052000570001200012500130001350014000145001500015500160001650017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1150012500135001450015500165001750017000190002100023000250002700029000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南16000180002000022000240002600028000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1200014000160001800020000220002400011500135001550017500195002150023500120000125000130000135000140000145000150000155000160000长江上海金属上海物贸南储华南110000115000120000125000130000135000140000145000150000155000160000700007500080000850009000095000100000105000长江上海金属700007500080000850009000095000100000105000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 4500500055006000650070007500150016001700180019002000210022002300升14001600180020002200240026002800300032003400150017001900210023002500270017000175001800018500190001950020000205002100021500800090001000011000120001300014000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 22.22.42.62.833.23.4-1500-1000-50005001000150032000370004200047000520005700062000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-1000100200300400500320003700042000470005200057000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -1200-1000-800-600-400-20002004006008001100012000130001400015000160001700018000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-500501001502002501100012000130001400015000160001700018000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 27： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 28： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 29： SHFE 锡跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -3000-2500-2000-1500-1000-50005001600018000200002200024000260002800030000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-800-700-600-500-400-300-200-100010020016000180002000022000240002600028000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘-1200-1000-800-600-400-20002004001150013500