基本金属日报：市场忧虑情绪下降 中国铜二季度加工费回落 铜引领基本金属全线反弹

金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 特朗普医改法案被撤 美元先扬后抑 基本金属全线回落 2017-3-28 智利罢工结束 欧美经济数据回升 内外盘基本金属小幅分化 2017-3-24 必和必拓无限期暂停智利铜矿生产 铜带动基本金属反弹 2017-3-23 智利与印尼铜矿供应中断问题有所缓和 铜引领基本金属回落 2017-3-22 中国加大楼市调控政策 交易所库存预期上升 基本金属内升外降 2017-3-21 美联储如期加息但未暗示将加速收紧政策 大部分基本金属继续走强 2017-3-17 美元走软与供应干扰犹存抵消联储加息预期 大部分基本金属持续走强 2017-3-16 美联储加息预期上升VS欧洲政治乱局持续 基本金属走势分化 2017-3-15 秘鲁铜矿罢工 美元疲软 黑色系暴涨 内外基本金属多数走强 2017-3-14 智利铜供应有望缓解 菲环保部长任命存变数 铜与镍继续震荡下行 2017-3-10 商品研究|基本金属日报 2017-03-29 |中大期货研究院 市场忧虑情绪下降 中国铜二季度加工费回落 铜引领基本金属全线反弹 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 空 CU1705 100 0 0 行情回顾： 从内盘来看呈小幅分化之势，除铜小幅收涨之外，其余品种均继续呈回落之势，分品种走势来看，铜在高开后呈横盘之势；铝在低开低走后缓步震荡回升，而后再度震荡回落；锌、铅、锡在低开后呈横盘之势；镍在小幅高开后呈横盘之势；从影响因素来看，一方面是受投资者对于特朗普推进经济改革的能力的担忧有所减弱的影响，另一方面则是受中国前两月规模以上工业企业利润明显改善所引发的投资者乐观情绪回升的影响。 从外盘来看呈全线反弹之势，分品种走势来看，铜、铝、铅、锌均在亚洲电子盘呈横盘之势，而到了欧美时段的尾盘则是大幅拉升反弹上行；锡呈宽幅横盘震荡整理之势；镍在亚洲电子盘低开后冲高回落，而后在欧美时段的尾盘大幅拉升反弹上行；从影响因素来看，一方面是受市场寄望于特朗普将工作重心转移至经济刺激政策上的乐观情绪上涨影响；另一方面则是受中国二季度TC费用削减11%提振铜价反弹并带动其他基本金属全面反弹回升的影响。 基本面跟踪： 1. 马来西亚周二将铝土矿开采禁令进一步延长三个月至2017年6月30晶，旨在清除剩余的铝土矿库存。 2. 巴克莱周一将今年铜价预估由每吨5458美元上调至5616美元。 3. 两位直接参与季度价格有的人消息人士周一称，一些日本买家已经同意向生产商支付4-6月当季的铝船货升水每吨128美元，这一价格较一季度每吨95美元上涨35%，达到了两年内的最高水平。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 交易分析： 图 1： 2小时线技术图 数据来源： 中大期货研究院 交易小结： 本日交易主要以沪铜为主，依托2小时线与日线进行综合判断，仓位仍控制在30%以内。 从2小时线来看，沪铜继续呈震荡回落之势，从中长线来看，沪铜仍处于下行通道之中，空单可继续持有。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 中美欧经济数据； 3. 美联储官员发表演说； 4. 欧美央行行长发表讲话。 图 2： 帐户权益与资金使用率对比 图 3： 帐户收益率 数据来源：中大期货研究院 数据来源：中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 4： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 5： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 6： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 7： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 8： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 9： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 300003500040000450005000055000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南320003400036000380004000042000440004600048000500005200090001000011000120001300014000150001600017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南9000100001100012000130001400015000110001300015000170001900021000230002500027000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1200014000160001800020000220002400026000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 10： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 11： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 12： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 13： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 14： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 15： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 12000140001600018000200002200024000115001350015500175001950021500235008000090000100000110000120000130000140000150000160000长江上海金属上海物贸南储华南7150081500915001015001115001215001315001415001515001615006000065000700007500080000850009000095000100000长江上海金属715008150091500101500111500121500131500141500151500161500 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 16： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 17： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 18： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 19： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 20： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 21： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 4000450050005500600065001400150016001700180019002000升14001600180020002200240026002800300032001500170019002100230025002700120001400016000180002000022000240007000750080008500900095001000010500110001150012000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 22： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 23： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 24： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1.822.22.42.62.83-3000-2500-2000-1500-1000-500050010001500200025003200034000360003800040000420004400046000480005000052000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-200-10001002003004005003200034000360003800040000420004400046000480005000052000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 25： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 26： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -1500-1000-50005001000900010000110001200013000140001500016000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-800-700-600-500-400-300-200-10001002003009000100001100012000130001400015000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 27： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 28： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 29： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 30： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 31： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 32： SHFE 锡跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -1600-1400-1200-1000-800-600-400-20002004001200014000160001800020000220002400026000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-100-500501001501200014000160001800020000220002400026000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘-800-600-400-200020040060011500135001550017500195002150023500期现价差-右期货主力收盘长江现货价-1200-1000-800-600-400-200020040060011500135001550017500195002150023500