基本金属日报：美国政府即将结束关门 中国需求前景预期乐观 基本金属全线回升

金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 中美数据好于预期而美国政府关门大限将至 基本金属持续分化 2018-1-19 欧央行行长否认将调整QE 投资者获利了结 基本金属继续呈分化之势 2018-1-18 美元触底回升 基金经理减持净多头寸 基本金属除锡以外全线回落 2018-1-17 美元走软 秘鲁发生强震 LME库存回落 基本金属全线回升 2018-1-16 欧央行考虑调整前瞻指引 国际原油价格冲高回落 基本金属涨跌分化 2018-1-12 商品研究|基本金属日报 2018-01-23 |中大期货研究院 美国政府即将结束关门 中国需求前景预期乐观 基本金属全线回升 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 多CU1803 200 200 0 行情回顾： 从内盘来看继续呈涨跌分化之势，除铝收跌之外，其余品种均呈收涨之势；分品种来看，铜在低开后呈阶梯震荡上行之势；铝在低开后呈横盘区间震荡整理之势；锌、镍在高开后呈横盘震荡整理之势；铅早盘低开后呈震荡下行之势，午后缓步震荡回升；锡早盘高开后呈横盘之势，午后缓步震荡走强；从影响因素来看，主要是受上周末美国政府正式停摆使得美元回落对LME基本金属亚洲电子盘形成支撑的影响。 从外盘来看呈全盘回升之势，除分品种来看，除铜、锌、镍呈宽幅横盘区间震荡整理之势外其余品种均呈震荡走强之势；从影响因素来看，一方面是受市场对中国需求前景的乐观与对全球供应忧虑情绪的影响；另一方面则是受美国政府停摆即将结束的影响。 基本面跟踪： 1. 巴克莱将2018年LME铜均价预估提高至6,619美元/吨，预计价格会有较大 波动。预计到年底价格将降至6,400美元/吨，在此期间可能因供应中断情况而高至7,700美元。 2. 1月20日，26个督查组和61个巡查组检查天津、石家庄、太原、济南、郑州等26城市重污染天气应急预警响应具体点位1046个，发现仍有22家企业（单位）未严格落实重污染天气应急预案停产、限产要求。 3. 近日，美国铝业公布业绩报称，2016年第四季获利和营收双双逊于市场预期，因巴西干旱天气影响铝土矿生产，以及西班牙电价上涨导致费用增加。美铝第四季录净亏损扩大至1.96亿美元，其中包括提列与美国税改相关费用2,200万美元；上年同期为净亏1.25亿美元。美铝预计美国税改不致对2018年获利产生重大影响，预计因实施降低退休给付3,500万美元的新计划，本季非营业收入提列约2,000万美元费用。 4. 从必和必拓2018上半财年运营公报（截至2017年12月31日）获悉，2018财年（注：2017年7月-2018年6月），必和必拓石油、铜、铁矿石和动力煤的全年生产目标与单位成本目标维持不变，受煤矿地质问题影响，本财年炼焦煤生产目标下调至4100万~4300万吨之间，煤炭单位成本目标将受不利影响，公司仍将继续减持美国油气资产。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 品种策略： 铜：短线将呈横盘震荡整理之势，多单可逢低逐步加多； 铝：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有； 锌：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有； 铅：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有； 锡：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有； 镍：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 欧美经济数据； 3. 日本央行与欧央行议息会议； 4. 达沃斯经济论坛； 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 4400046000480005000052000540005600058000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南4400046000480005000052000540005600058000130001350014000145001500015500160001650017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南13000135001400014500150001550016000165001700017500200002100022000230002400025000260002700028000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南200002100022000230002400025000260002700028000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 14000150001600017000180001900020000210002200023000140001500016000170001800019000200002100022000135000137000139000141000143000145000147000149000151000153000长江上海金属上海物贸南储华南130000135000140000145000150000155000700007500080000850009000095000100000105000长江上海金属700007500080000850009000095000100000105000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 550057005900610063006500670069007100730075001800190020002100220023002400升24002600280030003200340036002000210022002300240025002600270018500190001950020000205002100021500800090001000011000120001300014000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 2.42.52.62.72.82.933.13.23.33.4-1500-1000-5000500100015004400046000480005000052000540005600058000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-10001002003004005004400046000480005000052000540005600058000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -200-100010020030040050060070080013000135001400014500150001550016000165001700017500期现价差-右期货主力收盘长江现货价05010015020025030035040013000135001400014500150001550016000165001700017500跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 27： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 28： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 29： SHFE 锡跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -3000-2500-2000-1500-1000-500050018000200002200024000260002800030000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-800-700-600-500-400-300-200-10001002001800019000200002100022000230002400025000260002700028000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘-1200-1000-800-600-400-2000200400150001600017000180001900020000210002200023000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-1400-1200-1000-800-600-400-20002004006001500016000170