基本金属日报：伦铜库存猛增 中国铝炼厂即将复工 基本金属全线回落

金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 美正式开启贸易战 欧央行调整QE措辞 基本金属多数收跌 2018-3-9 科恩辞职引市场忧虑回升 美劳动力市场持续增长 基本金属全线回落 2018-3-8 美贸易战忧虑缓解 中国需求预期回升 基本金属涨跌分化持续 2018-3-7 美开启全球贸易战 欧美经济数据分化 基本金属涨跌分化 2018-3-6 美元持续回升 欧美经济数据好坏不一 基本金属持续回落 2018-3-2 商品研究|基本金属日报 2018-03-13 |中大期货研究院 伦铜库存猛增 中国铝炼厂即将复工 基本金属全线回落 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 多CU1805 100 100 0 行情回顾： 从内盘来看呈小幅分化之势，除铝收跌、铅收平之外，其余品种均呈收涨之势，分品种来看，铜高开低走后呈横盘之势，午后在小幅回升后再度震荡回落；铝、锌、铅、锡高开低走后呈横盘区间震荡整理之势；镍高开后呈日内高位横盘之势；从影响因素来看，一方面是受上周五晚间非农数据打压美元，LME 基本金属全线反弹的影响，另一方面则是受市场对美国开启贸易战忧虑持续的影响。 从外盘来看呈全线回落之势，分品种来看，铜在亚洲电子盘高开低走后于欧美时段呈宽幅震荡整理之势；铝在亚洲电子盘高开低走后呈横盘之势，而后在欧美时段则是呈震荡下行之势；锌呈阶梯震荡下行之势；铅呈缓步震荡下行之势；锡与镍呈宽幅横盘震荡整理之势；从影响因素来看，一方面是受市场对美国开启贸易战忧虑持续与对美国通胀前景忧虑的影响，另一方面则是受伦铜库存猛增与中国铝炼厂将复工引发供应过剩忧虑的影响。 基本面跟踪： 1. 位于智利Antofagasta的Los Pelambres铜矿的工人在拒绝了公司集体劳动协议的最新报价后集体投票决定罢工。智利财政部副部长Dino Saltori 在一份声明中表示称，该工会有447名成员。目前，约99％的工人都投票赞成合法罢工。2017年该矿则生产了356,300吨铜。 2. 据SMM调研数据显示，2月份铜杆企业开工率为47.67%，同比下降6.56个百分比，环比下降23.56个百分比。预计3月铜杆企业开工率为71.58%，同比增加2.23个百分比。 3. 巴西矿业公司Nexa Resources 官方表示，工会与公司已与上周五达成暂停罢工的协议。双方将于今天再次会面，以继续就工会提出的的要求举行会谈。据一位工会领导人称，Cajamarquilla的工人上周一开始罢工，要求提高工资和福利。 4. 全国政协委员、中铝集团总经理余德辉认为，中国电解铝产业布局不合理，43%的产能聚集在京津冀周边地区。他建议大力实施“三鼓励一淘汰一严控”的措施，改变中国电解铝产业布局不合理问题。 5. 欧盟及日本10日敦促美国，授予自己钢铁和铝征收关税的豁免权。欧盟高级官员表 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 示，作为美国安全与贸易的亲密伙伴，欧盟必须被排除在新的关税措施之外。日本经济产业大臣则表达了严重关切，称新的关税措施可能会引发贸易战，造成市场动荡。 6. 由于靠近市区，山西关铝炭素有限责任公司自2017年11月底开始停产至今。目前在综合考虑当前市场以及获得政府的复产许可后，正在筹备资金，预计将在3月底正式复产，预焙阳极市场竞争将继续加剧。 7. 2018年3月7日-安塔姆在此隆重宣布，公司2018年的目标在于，主营产品镍铁，金，镍矿及稀土的产量及销售量大幅增长。在2018年，安塔姆镍铁目标产量在26000吨，同2017年21762吨的产量相比增长了19%。更高的镍铁产量目标是安塔姆战略的一部分，该战略旨在逐步增大镍铁厂产能，以满足最大产能27000吨要求。 品种策略： 铜：短线将呈宽幅横盘区间震荡整理之势，空仓观望； 铝：短线将呈宽幅横盘区间震荡整理之势，空仓观望； 锌：短线将呈宽幅横盘区间震荡整理之势，空仓观望； 铅：短线震荡回落，空仓观望； 锡：短线将呈宽幅横盘区间震荡整理之势，空仓观望； 镍：短线将呈宽幅横盘区间震荡整理之势，空仓观望。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 中美欧经济数据； 3. 欧央行官员与澳洲联储官员的讲话、挪威与瑞士央行议息会议； 4. 中国两会、欧洲经济理事会议； 5. 英国财行议息决议、日本央行会议决议； 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 4400046000480005000052000540005600058000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南4400046000480005000052000540005600058000130001350014000145001500015500160001650017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南13000135001400014500150001550016000165001700017500200002100022000230002400025000260002700028000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南200002100022000230002400025000260002700028000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 14000150001600017000180001900020000210002200023000140001500016000170001800019000200002100022000135000137000139000141000143000145000147000149000151000长江上海金属上海物贸南储华南130000135000140000145000150000155000700007500080000850009000095000100000105000110000长江上海金属700007500080000850009000095000100000105000110000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 550057005900610063006500670069007100730075001800190020002100220023002400升2400260028003000320034003600380020002100220023002400250026002700280018500190001950020000205002100021500220002250080009000100001100012000130001400015000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 2.42.52.62.72.82.933.13.23.33.4-1500-1000-5000500100015004400046000480005000052000540005600058000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-10001002003004005004400046000480005000052000540005600058000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -200-100010020030040050060070080013000135001400014500150001550016000165001700017500期现价差-右期货主力收盘长江现货价05010015020025030035040013000135001400014500150001550016000165001700017500跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 27： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 28： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 29： SHFE 锡跨期价差