基本金属日报：中美贸易战忧虑降温 伦铜继续猛增 基本金属冲高回落

金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 中美开始贸易谈判 伦铜库存猛增 基本金属低探回升 2018-3-27 英央行按兵不动 中美贸易战升温 基本金属全线回落 2018-3-23 美联储如期加息 预期今年加息三次 美元回落 基本金属全线回升 2018-3-22 贸易保护主义与美联储加息双重忧虑上升 基本金属全线回落 2018-3-21 贸易战打压金属需求前景 市场预期美联储加息 基本金属多数下行 2018-3-20 商品研究|基本金属日报 2018-03-28 |中大期货研究院 中美贸易战忧虑降温 伦铜继续猛增 基本金属冲高回落 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 多CU1805 100 100 0 隔夜内外盘基本金属价格回顾： 1. SHFE 基本金属期现价格变化 品种结算价涨跌长江价涨跌铜49460.00-90.00 49310.00330.00铝13800.0075.0013670.00120.00锌24940.00345.0025380.00360.00铅18535.00125.0018750.00150.00锡145830.00370.00143000.000.00镍96860.00-710.00 97350.00300.00 2. LME 基本金属期现价格变化 品种期货价涨跌现货涨跌铜6657.5034.006603.0047.00铝2045.00-3.50 2019.50-6.75 锌3283.0011.503240.75-25.50 铅2406.0020.002407.0018.00锡20895.0010.0020935.0015.00镍12960.00-45.00 12948.5045.00 3. 期现价差与跨月价差变化 LME 升贴水期现价差跨月价差铜-46.00 310.00350.00铝-25.75 155.00155.00锌5.75-430.00 -145.00 铅2.00-215.00 -170.00 锡60.00-620.00 -1180.00 镍-51.50 -490.00 150.00品种SHFE 4. 内外盘期现比价 品种期货比价现货比价铜7.507.47铝6.696.69锌7.547.66铅7.717.79锡6.816.84镍7.537.52 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 隔夜交易所库存变化： 1. 全球三大交易所库存变化： 品种库存增减注销仓单占比铜383975.0031225.0045175.0011.77铝1268175.00-4975.00 236650.0018.66锌210075.00-650.00 70700.0033.65铅130300.00-275.00 52050.0039.95锡1980.00-75.00 195.009.85镍323400.00-480.00 134598.0041.62品种库存增减铜232547.00909.00品种仓单增减库存增减铜134272.00-2278.00 0.000.00铝810404.00150.000.000.00锌43770.00-1652.00 0.000.00铅12796.00-1972.00 0.000.00锡4051.00-46.00 0.000.00镍40206.00-234.00 0.000.00SHFE 库存LME 库存COMEX 库存 2. LME 主要地区库存 品种库存欧洲亚洲北美铜383975.00122200.00217125.0044650.00铝1268175.00472175.00736275.0059725.00锌210075.00600.00875.00208600.00铅130300.0087425.0042875.000.00锡1980.0080.001900.000.00镍323400.0053802.00266190.003408.00 隔夜现货市场跟踪： 1. 铜：沪期铜止跌企稳回升，现货贴水较昨日略有收窄，贸易商询价活跃，下游入市收货，虽然湿法铜货源占比较好铜与平水铜要少，但湿法铜市场青睐度仍高于好铜、平水铜，市场买盘在贸易商引领下买盘活跃度提高，盘面暂显企稳，市场成交回暖度有明显提高。 2. 铝：粤沪价差收窄至30元/吨附近，今日持货商出货积极，但下游受制于宏观流动性和月底因此，资金较为紧张，因此接货积极性表现不佳，成交为中间商交投为主。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 3. 锌：炼厂方面，除华东区散单出货仍较缓慢外，华北与华南地区均出货正常，三个地区的贸易商仍以出货为主，而下游方面逢高观望情绪抬头，采兴不振，特别是华北地区随着环保检查的再度展开对下游产量影响明显，下游入市拿货意愿下滑，整体成交货量较昨日略有下降。 4. 镍：虽然市场供应充足，贸易商报价积极，但下游企业多观望，市场实际成交一般。 品种策略： 铜：短线将呈震荡下行之势，空仓观望； 铝：短线将呈震荡下行之势，空仓观望； 锌：短线将呈宽幅横盘区间震荡整理之势，多单少量介入； 铅：短线将呈宽幅横盘区间震荡整理之势，空仓观望； 锡：短线将呈震荡下行之势，空仓观望； 镍：短线将呈震荡下行之势，空仓观望。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 4400046000480005000052000540005600058000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南4400046000480005000052000540005600058000130001350014000145001500015500160001650017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南13000135001400014500150001550016000165001700017500200002100022000230002400025000260002700028000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南200002100022000230002400025000260002700028000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 14000150001600017000180001900020000210002200023000140001500016000170001800019000200002100022000135000137000139000141000143000145000147000149000151000长江上海金属上海物贸南储华南130000135000140000145000150000155000700007500080000850009000095000100000105000110000长江上海金属700007500080000850009000095000100000105000110000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 5500570059006100630065006700690071007300750018001850190019502000205021002150220022502300升2400260028003000320034003600380020002100220023002400250026002700280018500190001950020000205002100021500220002250080009000100001100012000130001400015000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 2.42.52.62.72.82.933.13.23.33.4-1500-1000-5000500100015004400046000480005000052000540005600058000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-10001002003004005004400046000480005000052000540005600058000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -200-100010020030040050060070080013000135001400014500150001550016000165001700017500期现价差-右期货主力收盘长江现货价0501001502002503003504001300013500140001450015