金属组 研究员： 赵晓君 0571-87788888-8435 494252587@qq.com 期货从业资格：F0276050 投资咨询资格：Z001031 联系人： 黄臻 0571-87788888-8435 CPLA-007@163.COM 期货从业资格：F3014060 相关报告 美联储会议纪要显示9月加息概率下滑 基本金属持续分化 2016-8-18 美CPI月率持平 联储加息概率下滑 美元疲软 基本金属内外分化 2016-8-17 中美经济数据疲软 需求前景不容乐观 基本金属震荡回落 2016-8-15 油价反弹VS获利了结 基本金属两级分化 2016-8-12 美元疲软VS市场信心减弱 基本金属继续分化 2016-8-11 中国经济数据疲软 降息预期回落 基本金属持续分化 2016-8-10 美非农数据提振联储加息预期与美元走强 基本金属持续分化 2016-8-8 中国维稳 英国降息 美元走强 基本金属震荡回落 2016-8-5 美元反弹VS油价逆市回长 基本金属持续分化 2016-8-4 澳联储降息 日公布刺激方案 欧央行取消会议 基本金属内外有别 2016-8-3 日央行令人失望 美GDP增幅打压联储升息预期 基本金属持续分化 2016-8-1 商品研究|基本金属日报 2016-08-19 |中大期货研究院 美元疲软 中国需求忧虑消退 基本金属冲高回落 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 空NI1701 10% 10% 0 空CU1610 20% 20% 0 行情回顾： 从内盘来看呈小幅分化之势，从涨跌来看，除锡价收跌之外，其余品种均呈不同程度的收高之势；从走势来看，铜在低开小幅回落后快速冲高回落，此后呈窄幅的横盘区间震荡整理态势，尾盘快速拉升；铝在小幅高开后呈窄幅的横盘区间震荡整理态势，尾盘快速拉升；锌与铅在小幅高开后震荡走强，而后呈高位横盘之势；锡在小幅低开后呈窄幅的横盘之势，而后呈平台式震荡回落之势，午后呈日内低位横盘之势；镍在小幅高开后呈缓步震荡走强之势，而后呈震荡回落之势，午后一度快速回落并呈日内低位横盘之势，尾盘快速反弹拉升；从影响因素来看，一方面是受美元连续走软因素的影响；另一方面则是受美联储议息会议纪要的影响。 从外盘来看整体呈小幅分化之势，除铝小幅收低之外，其余品种均呈不同程度的收高之势；分品种走势来看，除锡在低探回升后呈震荡走强之势外，其余品种均呈冲高回落之势，其中铝回落幅度较大；从影响因素来看，一方面欧美时段的冲高主要是受欧央行公布的货币政策会议纪要影响；另一方面则是受美元疲软和中国需求忧虑消退因素的影响。 基本面跟踪： 1. 澳大利亚创新、工业和科研部旗下的反倾销委员会对来自越南和马来西亚的铝型材发起反倾销和反补贴调查。 2. 著名投行摩根士丹利周四在一份报告中称，预计今年下半年铜价表南就看供应中断是否会持续。 3. 亚洲电子大的镍生产企业甘肃金川集团董事长杨志强认为，镍价中长期底部已经形成，投资价值凸显。 4. 欧洲第二大铜生产商、波兰KGHM公司周三称，其今年上半年净利润较上年同期大幅缩水75%，因铜价下滑，导致其业务，特别是海外资产营收大幅下滑。 5. 世界金属统计局周三公布的报告显示，2016年1-6月全球铜市供应缺口19.7万吨，去年全年为供应过剩37.2万吨；2016年1-6月全球原铝市场供应缺口为47.9万吨，去年全年供应缺口为33.1万吨；2016年1-6月全球锌市供应缺口为3.2万吨，去年全年为供应过剩16.7万吨；2016年1-6月全球铅市供应缺口为4.6万吨，去年全年缺口0.4万吨；2016年1-6月全球锡 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 市场供应缺口0.72万吨；2016年1-6月全球镍市供应缺口8.08万吨，去年为供应过剩4.52万吨。 6. 中国国家统计局周三公布数据显示，7月精炼铜产量同比增长9.6%至72.2万吨；原铝产量同比下滑1.5%至265.9万吨；锌产量同比微增0.4%至50.6万吨；铅产量同比增加4.5%至36.9万吨。 7. 在英国上市的智利矿商——安托法加斯塔集团周二表示，铜市短期前景仍将缺乏稳定性，因政府刺激措施、宏观经济事件以及美元走势仍主导金融市场，并影响铜价。 技术面分析： 铜：从2小时线来看，沪铜处于震荡下行之势；从日线来看，沪铜处于缓步震荡下行的态势之中；从周线来看，沪铜的下行趋势依然完好，趋势并没出发生改变； 铝：从2小时线来看，沪铝处于冲高回落的态势之中；从日线来看，当前沪铝仍处于宽幅的横盘区间震荡整理态势之中；从周线来看，当前沪铝处于反弹后的高位横盘区间之中； 锌：从2小时线来看，沪锌处于横盘区间震荡整理态势之中；从日线与周线来看，均处于反弹的高位横盘震荡整理态势之中； 铅：从2小时线来看，沪铅呈冲高回落之势；从日线来看，处于宽幅横盘区间震荡整理态势之中；从周线来看，仍处于高位横盘震荡整理态势之中，趋势并不明显； 锡：从2小时线来看，沪锡仍处于缓步震荡下行之势中；从日线来看，则是处于缓步震荡下行之势中；从周线来看，仍处于上行通道之中； 镍：从2小时线与日线及周线来看，沪镍均处于反弹高位的横盘区间震荡整理态势之中。 结论及操作建议： 铜中长线可少量逢高逐步加空，空单可继续持有；铝、锌、铅、镍以观望为主；锡的空单可少量持有。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 美联储官员的讲话； 3. 美联储公布7月议息会议纪要； 4. 澳洲联储公布8月议息会议纪要； 5. 欧美的通胀数据； 6. 美国的制造业与房地产数据。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 30000320003400036000380004000042000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南320003300034000350003600037000380003900040000410004200090009500100001050011000115001200012500130001350014000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南900095001000010500110001150012000125001300013500110001200013000140001500016000170001800019000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南12000130001400015000160001700018000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1200012500130001350014000145001150012000125001300013500140001450080000850009000095000100000105000110000115000120000125000130000长江上海金属上海物贸南储华南715008150091500101500111500121500131500600006500070000750008000085000长江上海金属715008150091500101500111500121500131500 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 40004200440046004800500052005400560014001450150015501600165017001750升140015001600170018001900200021002200230024001500155016001650170017501800185019001950120001300014000150001600017000180001900070007500800085009000950010000105001100011500 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1.81.922.12.22.32.42.52.6-1000-800-600-400-200020040060080010003200033000340003500036000370003800039000400004100042000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-400-300-200-10001002003200033000340003500036000370003800039000400004100042000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -800-600-400-2000200400900095001000010500110001150012000125