基本金属日报：美元疲软VS中国需求疲软忧虑情绪重燃 基本金属涨幅受限

金属组 研究员： 赵晓君 0571-87788888-8435 ZXJ@ZDQH.COM 期货从业资格：F0276050 投资咨询资格：Z001031 联系人： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 相关报告 美联储议息会议结果牵动人心 基本金属内强外弱 2016-9-22 中国放假休市 市场炒作中国数据 内外盘基本金属走势分化 2016-9-19 中国数据强劲 欧美股市疲软 基本金属走势分化 2016-9-14 美元指数攀升 国际原油价格回落 LME 基本金属震荡回落 2016-9-12 欧央行按兵不动 中国铜进口持续回落 基本金属宽幅震荡整理 2016-9-9 美联储加息预期降温 中国需求忧虑重燃 基本金属宽幅震荡整理 2016-9-8 G20杭州峰会达成共识 澳联储按兵不动 基本金属横盘震荡整理 2016-9-7 美非农数据不及预期 市场两面站队 基本金属走势分化 2016-9-5 市场热炒中国制造业PMI回升 美元回落引发买盘 基本金属反弹回升 2016-9-2 市场预期中欧将采取新一轮刺激政策 基本金属内外迥异 2016-9-1 商品研究|基本金属日报 2016-09-23 |中大期货研究院 美元疲软VS中国需求疲软忧虑情绪重燃 基本金属涨幅受限 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 空NI1701 10% 10% 0 空CU1612 20% 20% 0 行情回顾： 从内盘来看呈小幅分化之势，除铅与锌小幅收低之外，其余品种均呈不同程度的收高之势，分品种走势来看，沪铜延续高开之势，开盘后呈平台式缓步震荡上行之势；沪铝在高开后呈缓步震荡上行之势；沪锌与沪铅在低开后呈横盘区间震荡整理态势；沪锡与沪镍开盘后在经过短暂的横盘之后呈震荡上行之势，而后呈高位横盘震荡整理态势；从影响因素来看，一方面是受美联储议息会议维持基准利率不变的影响；另一方面则是受隔夜世界金属统计局公布的全球1-7月基本金属供需状况报告及今日海关公布的8月我国基本金属进口数据的影响。 从外盘来看呈反弹上行之势，分品种走势来看，铜、铝、镍在小幅高开后呈缓步震荡上行之势；锌、铅、锡则是在高开后呈宽幅的横盘区间震荡整理态势；从影响因素来看，一方面是受美联储议息会议维持基准利率不变后美元走软的影响；另一方面则是受市场重燃对中国需求疲软的忧虑影响。 基本面跟踪： 1. 根据中国海周四公布的数据显示，8月我国除精炼镍及合金进口量同比回升44.6%之外，精铜、原铝、精炼锌、精炼铅、精炼锡及合金进口均呈回落之势。 2. 麦格更紧研究发布的一份报告显示，铝产量掌控权持续自西向东转移。目前全球前十大铝企业有五家是中国企业，且到2020年，前三大铝生产商都将是中国企业，目前的十大铝冶炼厂中，中国有五家：宏桥、信发、中国铝业、东方希望集团及酒泉钢铁；两家总部在欧洲，分别是力拓与挪威海德鲁；其余三家分别是俄罗斯铝业、美国铝业及中东的巴林铝业。 3. 智利国家铜业委员会表示，2016年-2025年智利矿业投资规模总计为492亿美元，去年预计为773亿美元。绝大部分的投资计划都是针对铜项目。 4. 世界金属统计局周三公布的数据显示，1-7月全球铜市场供应短缺15.1万吨，2015年全年则为供应过剩34.4万吨；1-7月全球原铝供应短缺51.3万吨，2015年全年供应短缺33.1万吨；1-7月全球锌市供应短缺10.6万吨，2015年全年供应过剩16.7万吨；1-7月全球铅市供应短缺8.8万吨，2015年全年供应短缺5000吨；1-7月全球锡市供应短缺7300吨；1-7月全球镍市供应短缺8.95万吨，2015年供应过剩4.52万吨。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 技术面分析： 铜：从2小时线来看，沪铜在高开后呈窄幅横盘区间震荡整理态势；从日线来看，沪铜延续了此前的高开之势；从周线来看，沪铜的下行趋势依然完好，趋势并没出发生改变； 铝：从2小时线来看，沪铝在高开之后呈横盘区间震荡整理态势；从日线来看，当前沪铝仍处于宽幅的横盘区间震荡整理态势之中；从周线来看，当前沪铝下行通道的上沿呈缓步震荡回落态势； 锌：从2小时线来看，沪锌呈高开低走震荡回落之势；从日线来看，沪锌仍处于技术性调整态势之中；从周线来看，仍处于上行通道之中； 铅：从2小时线来看，沪铅呈高开低走之势；从日线来看，沪铅仍处于技术性调整态势之中；从周线来看，在突破下行通道的上沿后呈技术性调整之势； 锡：从2小时线来看，沪锡呈横盘震荡整理态势；从日线来看，当前沪锡处于上行通道的下沿呈技术性调整态势；从周线来看，当前沪锡在上行通道中呈横盘之势； 镍：从2小时线来看，沪镍呈高开低走横盘震荡整理之势；从日线来看，沪镍在破位下行之后出现了技术性的调整之势，从周线来看，呈反弹后的高位横盘震荡整理态势。 结论及操作建议： 铜可逢高少量加空；铝、镍以观望为主；锌、铅、锡可少量试多。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 美联储议息会议； 3. 美国制造业与房地产数据； 4. 欧元区与德国及法国的制造业与服务业PMI初值； 5. 欧元区消费者信心指数初值。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 30000320003400036000380004000042000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南3200033000340003500036000370003800039000400004100090009500100001050011000115001200012500130001350014000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南90009500100001050011000115001200012500130001350011000120001300014000150001600017000180001900020000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1200013000140001500016000170001800019000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 12000125001300013500140001450015000115001200012500130001350014000145001500080000850009000095000100000105000110000115000120000125000130000长江上海金属上海物贸南储华南715008150091500101500111500121500131500600006500070000750008000085000长江上海金属715008150091500101500111500121500131500 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 4000420044004600480050005200540014001450150015501600165017001750升1400160018002000220024002600150016001700180019002000210012000130001400015000160001700018000190002000070007500800085009000950010000105001100011500 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1.81.922.12.22.32.42.5-1000-800-600-400-2000200400600800100032000330003400035000360003700038000390004000041000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-250-200-150-100-5005010015020032000330003400035000360003700038000390004000041000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -800-600-400-2000200400900095001000010500110001150012000125001300013500期现价差-右期货主力收盘长江现货价-400-350-300-250-200-150-100-50050100150900095001000010500110001150012000125001300013500跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差