金属组 研究员： 赵晓君 0571-87788888-8435 494252587@qq.com 期货从业资格：F0276050 投资咨询资格：Z001031 联系人： 黄臻 0571-87788888-8435 CPLA-007@163.COM 期货从业资格：F3014060 相关报告 美国GDP逊于预期 耶伦发表鹰派言论 基本金属持续分化 2016-5-30 美国数据来袭VS美联储高官表态 基本金属持续分化 2016-5-27 美联储官员鹰派言论再现 美国新房销售创新高 基本金属持续分化 2016-5-26 空头回补助推金属价格 美元指数回升限制涨幅 内外盘基本金属持续分化 2016-5-25 美元指数走强PK黑金属反弹带动 基本金属内强外弱 2016-5-23 美联储鹰派言论使得美元指敏再度回升 基本金属持续回落 2016-5-20 美联储鹰派言论VS4月议息会议纪要 基本金属震荡回落 2016-5-19 商品研究|基本金属日报 2016-06-01 |中大期货研究院 美元震荡走强 中国忧虑情绪重燃 基本金属维持分化之势 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 空NI1609 16% 16% 0 空CU1609 8% 8% 0 行情回顾： 从内盘来看沪期基本金属呈分化之势，分品种来看，锡与镍在小幅高开后快速拉高，随后呈高位宽幅横盘区间震荡整理态势；铜在小幅低开后呈缓步震荡上行之势，午后呈快速冲高回落之势；锌在低开后呈震荡走强之势，随后呈宽幅的横盘区间震荡整理态势；铅在小幅高开后快速回浇，而后在日内低位呈横盘区间震荡整理态势；铝在小幅高开后快速拉升而后呈缓步震荡回落之势；从影响因素来看，一方面是受隔夜LME 休市一天从而使得沪期基本金属价格缺乏有效指引的影响，另一方面则是受今日LME 亚洲电子盘涨跌互现因素的影响。 从外盘来看整体呈宽幅区间震荡整理之势，分品种来看，除锌与锡震荡走强之外，其余品种均呈冲高回落的宽幅横盘区间震荡整理之势，除镍小幅收高之外，其余品种均小幅收低；从影响因素来看，一方面是受美元震荡回升走强因素的影响，另一方面则是受市场对中国经济与需求前景忧虑情绪重燃的影响。 基本面跟踪： 1. 两家贸易公司周一同意将第三季度铝进口合同升水敲定在每吨81美元（较伦敦金属交易所现货升水，CIF日本），大幅低于力拓的110美元的升水报价。 2. 智利国家统计局周一称，智利4月铜产量下滑，因该国中部部分矿山遭遇强降雨且矿石品位持续下滑。4月铜产量为432277吨，较去年同期的470740吨下降8.2%，且低于3月的488759吨。 3. 全球第二大镍铁矿、South32公司旗下的Cerro Matoso镍铁矿项目工人因薪资问题投票通过罢工协议。根据协议，工会将于6月14日前举行罢工，这意味着在此前还有机会达成新的阻止罢工的协议。 4. 全球最大的铜生产商-智利国有铜公司上周五报告称，今年一季度铜产量增加，同时现金成本减少，即使金属价格下跌令该公司税前亏损1.51亿美元。Codelco铜产量为437000吨，较上年同期增加11%，主要受到老矿山Chuquicamata矿及最新的矿厂Ministro Hales增产带动。 技术面分析： 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 铜：从短线来看，从日线来看，沪铜虽然出现了小幅的反弹，但仍将测试35300这一重要压力位，如若下破则下方短期支撑位在34100一线； 铝：从日线来看，沪铝虽呈横盘之势，但仍将测试11700一线，如若下破则下方短期走马换将位在11300一线； 锌：从日线来看，沪锌仍将维持宽幅的横盘区间震荡整理态势，下方支撑位在14630一线，而从中长线来看，当前价格重心呈阶梯式上升，但仍存在较多不确定性，宜观望； 铅：从日线来看，沪铅的下行之势将作调整，呈横盘之势，宜观望； 锡：从日线来看，沪锡虽有小幅反弹之势，但反弹力度明显不足，下方支撑位在102775一线，可少量逢高加空； 镍：从日线来看，沪镍在冲高回落之后继续维持此前的宽幅横盘区间震荡整理态势。 结论及操作建议： 铜与铝的战略空单可继续持有；锌、铅、锡、镍以观望为主。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 中美欧制造业与服务业的PMI终值； 3. 欧元区的经济景气指数与消费者信心指数； 4. 美国非农就业数据与制造业数据。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 300003200034000360003800040000420004400046000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南3200034000360003800040000420004400046000900095001000010500110001150012000125001300013500长江上海金属上海物贸南储华东南储华南9000950010000105001100011500120001250013000135001100012000130001400015000160001700018000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1200012500130001350014000145001500015500160001650017000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1200012500130001350014000145001150012000125001300013500140001450080000850009000095000100000105000110000115000120000长江上海金属上海物贸南储华南7150076500815008650091500965001015001065001115001165001215006000065000700007500080000850009000095000100000105000长江上海金属600006500070000750008000085000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 400045005000550060006500140014501500155016001650170017501800升140015001600170018001900200021002200230014001500160017001800190020001200013000140001500016000170001800040006000800010000120001400016000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1.822.22.42.62.83-2000-1500-1000-500050010003200034000360003800040000420004400046000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-500-400-300-200-10001002003003200034000360003800040000420004400046000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -600-500-400-300-200-1000100200300400900095001000010500110001150012000125001300013500期现价差-右期货主力收盘长江现货价-300-250-200-150-100-50050100150900095001000010500110001150012000125001300013500跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 27： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 28： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 29： SHFE 锡跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -1200-1000-800-600-400-200012