基本金属日报：铜引领基本金属全面反弹：伦铜库存继续猛增 美元指数跌至三年低位

金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 伦铜库存猛增 LME 基本净多头减持 铜引领基本金属回落 2018-1-24 美国政府即将结束关门 中国需求前景预期乐观 基本金属全线回升 2018-1-23 中美数据好于预期而美国政府关门大限将至 基本金属持续分化 2018-1-19 欧央行行长否认将调整QE 投资者获利了结 基本金属继续呈分化之势 2018-1-18 美元触底回升 基金经理减持净多头寸 基本金属除锡以外全线回落 2018-1-17 商品研究|基本金属日报 2018-01-25 |中大期货研究院 伦铜库存继续猛增 美元指数跌至三年低位 铜引领基本金属全面反弹 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 多CU1803 200 200 0 行情回顾： 从内盘来看继续呈涨跌分化之势，除锡与镍收涨之外，其余品种均呈收跌之势；分品种来看，铜、铝在低开后呈横盘震荡整理之势；锌、铅、镍在早盘高开后呈横盘之势，尾盘跳水下探；锡在高开后呈宽幅横盘区间震荡整理之势；从影响因素来看，一方面是受隔夜LME 基本金属价格走势的影响；另一方面，今日铜维持低位横盘之势则是受国内12月产量大增与废铜进口大幅下滑因素的影响。 从外盘来看呈全线回升之势，分品种来看，铜、镍呈阶梯震荡上行之势；铝在亚洲电子盘呈横盘之势，而后在欧美时段尾盘快速拉升上行；锌与铅、在亚洲电子盘呈宽幅横盘区间震荡整理之势，而后在欧美时段呈冲高回落之势；锡在亚洲电子盘呈横盘之势，而后在欧美时段震荡走强；从影响因素来看，主要是受市场对美国贸易保护主义的担忧以及美国财长有关美元走软对美国出口有利的讲话打压美元跌至三年低位，从而促使基本金属全面反弹的影响。 基本面跟踪： 1. 海关总署周二公布数据显示，中国2017年12月废铜进口量同比下滑19.8%，因政府继续对废金属进口实施严格打击。12月共进口26万吨废铜，较11月的27.1万吨下滑4.1%。中国2017年全年废铜进口量为356万吨，仍较2016年增加6.2%。 2. 据印尼地震机构消息，印尼附近海域发生6.4级地震，震源深度10公里。震中位于爪哇岛万丹省西南81公里海域。据SMM数据，万丹省3家镍铁厂均处于停产状态，因而未影响镍生铁生产。此外，目前万丹省附近无在产镍矿山。 3. 铝制扁平材制造商NovelisInc计划在Kentucky建造一座价值3亿美元的工厂以减轻车重。该厂预计2020年投产，产能为20万吨。 4. 近日，美国游艇制造商协会（NMMA）表示，美国针对中国等进口铝制品的反倾销条款（232条款），将显著提高11.1万艘造船成本，占新动力船只总量的43%。 5. 目前力拓斥资19亿美元的Anrum铝土矿项目已完成75%的建设。该项目于2015年11月经由力拓董事会审核通过,为满足未来产能扩张的需求。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 品种策略： 铜：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有； 铝：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有； 锌：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有； 铅：短线将呈缓步震荡上行之势，多单谨慎持有； 锡：短线将呈震荡上行之势，多单继续持有； 镍：短线将呈震荡上行之势，多单继续持有。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 欧美经济数据； 3. 日本央行与欧央行议息会议； 4. 达沃斯经济论坛； 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 4400046000480005000052000540005600058000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南4400046000480005000052000540005600058000130001350014000145001500015500160001650017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南13000135001400014500150001550016000165001700017500200002100022000230002400025000260002700028000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南200002100022000230002400025000260002700028000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 14000150001600017000180001900020000210002200023000140001500016000170001800019000200002100022000135000137000139000141000143000145000147000149000151000153000长江上海金属上海物贸南储华南130000135000140000145000150000155000700007500080000850009000095000100000105000长江上海金属700007500080000850009000095000100000105000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 550057005900610063006500670069007100730075001800190020002100220023002400升24002600280030003200340036002000210022002300240025002600270018500190001950020000205002100021500800090001000011000120001300014000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 2.42.52.62.72.82.933.13.23.33.4-1500-1000-5000500100015004400046000480005000052000540005600058000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-10001002003004005004400046000480005000052000540005600058000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -200-100010020030040050060070080013000135001400014500150001550016000165001700017500期现价差-右期货主力收盘长江现货价05010015020025030035040013000135001400014500150001550016000165001700017500跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 27： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 28： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 29： SHFE 锡跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -3000-2500-2000-1500-1000-500050018000200002200024000260002800030000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-800-700-600-500-400-300-200-10001002001800019000200002100022000230002400025000260002700028000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘-1200-1000-800-600-400-2000200400150001600017000180001900020000210002200023000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-1400-1200-1000-800-600-400-20002004006001500016000170001800019000200002100022000