基本金属日报：美元指数升至一周高位 库存持续上升 锌领跌基本金属

金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 中国经济前景与需求前景点燃市场乐观情绪 铜价大幅震荡上行 2017-10-17 市场对中国需求前景保持乐观 美元持续走软 基本金属小幅分化 2017-10-13 美元疲软 全球铅锌持续供应短缺 铝升水下滑 基本金属价格持续分化 2017-10-12 LME基金净多头持仓回升 供应短缺忧虑情绪上升 基本金属价格小幅分化 2017-10-11 美元疲软 LME 库存涨跌不一 基本金属价格走势分化 2017-10-10 美二季度GDP增长强劲 LME库存回落 伦铜尾盘大幅拉升 2017-9-29 环保部再发治污行动方案 印尼铜矿罢工 基本金属宽幅震荡整理 2017-9-28 耶伦重申年底前加息 基金净多头持续回落 基本金属内强外弱 2017-9-27 中国房地产调控升级 默克尔连任德国总理 基本金属涨跌互现 2017-9-26 美联储十月缩表年底加息 中国上调铜精炼费 基本金属全线回落 2017-9-22 商品研究|基本金属日报 2017-10-18 |中大期货研究院 美元指数升至一周高位 库存持续上升 锌领跌基本金属 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 多CU1712 90 90 0 行情回顾： 从内盘来看继续呈分化之势，除铜与处的价格收涨之外，其余品种均呈不同程度的收跌之势，分品种来看，铜、镍高开后呈缓步震荡下行之势；铝低开后呈横盘震荡整理之势；锌、铅早盘低开后呈横盘之势，午后震荡下行；锡呈宽幅横盘之势；从影响因素来看，一方面是受十九大召开之前多空纷纷减持的影响，另一方面则是受黑色系全线跳水的拖累影响。 从外盘来看继续呈小幅分化之势，除铝收涨之外，其余品种均呈不同程度的收跌之势，分品种来看，铜、锌、铅、锡呈震荡走低之势；铝呈横盘区间震荡整理之势；镍在亚洲电子盘震荡走低后呈横盘之势；从影响因素来看，一方面是受美元指数升至一周高位的影响；另一方面则是受库存增加缓解库存短缺担忧的影响。 基本面跟踪： 1. 矿业巨擘力拓表示，下调今年开采铜产量预估，因其部分所有的智利Escondida铜矿增产计划推迟。该公司第三季度铜产量下滑，第二季度铜产量反弹，但随后Escondida铜矿举行旷日持久的罢工。力拓周二表示，预计今年铜产量介于46-48万吨，低于稍早预估的50-55万吨。产量预估缩减同样反映出位于犹他州Kennecott矿产量将发生变化。 2. 进入10月，华北地区镀锌厂因十九大等因素开始限产。与此同时，广东也出现限产情况，主因：订单较弱、环保限制、锌锭价格偏高。但广东部分镀锌厂反应，10月份过后，电力行业订单或有所好转。 3. 印尼已批准镍矿出口配额1204万湿吨，在申请暂未批准配额940万湿吨。最近新增配额为PT FAJAR296万湿吨，其总配额目前为402万湿吨，该矿山合作工厂为东方特钢。 品种策略： 铜：短线将呈震荡走强之势，多单谨慎持有； 铝：短线将呈震荡整理之势，多单离场观望； 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 锌：短线将呈震荡整理之势，多单离场观望； 铅：短线将呈震荡整理之势，多单离场观望； 锡：短线将呈震荡整理之势，多单离场观望； 镍：短线将呈震荡走强之势，多单谨慎持有。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 中国三季度经济数据与9月通胀数据； 3. 欧元区通胀数据； 4. 美国工业与房地产数据. 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 30000350004000045000500005500060000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南3200037000420004700052000570001200012500130001350014000145001500015500160001650017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1150012500135001450015500165001750017000190002100023000250002700029000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南16000180002000022000240002600028000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1200014000160001800020000220002400011500135001550017500195002150023500120000125000130000135000140000145000150000155000160000长江上海金属上海物贸南储华南110000115000120000125000130000135000140000145000150000155000160000700007500080000850009000095000100000长江上海金属700007500080000850009000095000100000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 4500500055006000650070007500150016001700180019002000210022002300升140016001800200022002400260028003000320034001500170019002100230025002700170001800019000200002100022000230008000850090009500100001050011000115001200012500 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 22.22.42.62.833.23.4-3000-2500-2000-1500-1000-50005001000150020002500320003700042000470005200057000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-1000100200300400500320003700042000470005200057000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -1500-1000-500050010001100012000130001400015000160001700018000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-800-700-600-500-400-300-200-10001002003001100012000130001400015000160001700018000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 27： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 28： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 29： SHFE 锡跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -3000-2500-2000-1500-1000-50005001600018000200002200024000260002800030000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-800-700-600-500-400-300-200-100010020016000180002000022000240002600028000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘-1200-1000-800-600-400-200020040060011500135001550017500195002150023500期现价差-右期货主力收盘长江现货价-1400-1200-1000-800-600-400-200020040060011500135001550017500195002150023500跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘-6000-5000-4000-3000-2000-100001000200030004