氯碱（PVC烧碱）日报
2025年04月09日 氯碱（PVC烧碱）日报 研究员：周琴 期货从业证号：F3076447投资咨询证号：Z0015943联系方式： 第一部分相关数据 :zhouqin_qh@chinastock.com.cn 第二部分市场研判 【市场回顾】 PVC现货市场，今日国内PVC粉市场现货价格走低，期货下行后窄幅震荡，贸易商一口价报盘跟跌，基差报盘有所走强，点价成交仍然有价格优势，今日实单主要以低价挂单成交为主。下游采购积极性部分略提升，整体现货成交尚可。5型电石料，华东主流现汇自提4660-4850元/吨，华南主流现汇自提4780-4880元/吨，河北现汇送到4650-4760元/吨，山东 现汇送到4750-4850元/吨。 烧碱现货市场，今日液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格765-885元/吨，较上一工作日均价下降4元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格765元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1370-1420元/吨，较上一工作日均价持稳。江苏32%液碱市场主流成交价格950-1020元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1550-1650元/吨，较上一工作日价格稳定。 【相关资讯】 1.隆众资讯4月9日报道：山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自4月10日起价格下调25元/吨，执行出厂740元/吨。 【逻辑分析】 1.PVC方面 当前PVC绝对价格低位，目前自产电石法PVC利润、外购电石法利润以及乙烯法利润均处于亏损状态，但每种利润距离此前低点均有不小距离，当前烧碱仍有利润，PVC仍处于以碱补氯当中，氯碱综合利润距离低值也仍有距离，当前PVC利润支撑依旧不足。PVC当前开工不低，但4月检修环比增加。当前PVC库存仍旧处于历年同期高位，但近3周社库去库较快，基本面有边际好转迹象，美国关税及中国关税反制主要利空PVC地板出口，短期宏观不确定性增加，短期空单逢低止盈离场。中长期仍是供需过剩格局。 2.烧碱方面 截至目前年内已有460万吨氧化铝新产能投产或者备货完成，后期备货进展放缓，氧化铝存量面临减产压力。非铝需求同比偏弱，4月存边际转淡，5-6月是淡季，若要投机性补库，需要价格足够低。当前烧碱开工同比高位，氯碱综合利润不低，厂家检修意愿不足，后期主要关注液氯价格走弱预期是否兑现及对烧碱开工的影响。4月烧碱供需仍弱，现货仍旧承压。当前液碱库存偏高，魏桥仍在累库，原料库存高位。2024年烧碱表需3813万吨，进口量仅1.6万吨，出口量307.5万吨，出口占比7.5%，烧碱出口主要去向澳大利亚、印尼等地，2024年出口至美国仅0.32万吨。美国关税落地对烧碱基本没有影响，中国对美国的关税反制政策对烧碱影响非常有限。05今日盘中接近历史低位，短期宏观不确定性增加，空单逢低止盈离场。 【交易策略】 1.单边： 烧碱：现货仍弱，魏桥仍在累库，压车严重，4月供需预期仍旧偏弱，05今日盘中接近历史低位，短期宏观不确定性增加，空单逢低止盈离场。 PVC：短期宏观不确定性增加，短期空单逢低止盈离场。中长期仍是供需过剩格局。 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，wind，卓创 数据来源：银河期货，wind，隆众 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，卓创 数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799
