硅策略周报

硅策 略 周 报 总结 2、需求：多晶硅P及N型价格分别持稳在3.38及4.1万元/吨，4月晶硅增减产并行，边际出现小幅增量，新单延续洽谈阶段。近期组件市场降温，下游订单交付期延后，晶硅端库存去化转弱。有机硅周度价格下调600元/吨至13900-14000元/吨，下游接货力度疲弱，新单仍以刚需且小单为主，单体厂再度释放挺价减产消息，下游暂未买账，在关税风波中维持观望态度。多晶硅周度产量持稳在2.46万吨，DMC周度产量环比下滑1400吨至4.19万吨。 3、库存：交易所库存，工业硅周度整体去库2075吨至35.03万吨，多晶硅库存累至30万吨。工业硅社库周度去库500吨至40.4万吨，其中厂库去库500吨至24.01万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在5.2万吨，天津港持稳在6.4万吨，昆明港持稳在4.8万吨。多晶硅周度去库5000吨至26.65万吨 4.观点：工业硅供需双减，基本面乏善可陈，延续弱势盘整。多晶硅交割业务开启但仓单未见显著增量，下游交货周期延长及430抢装潮进入尾声后，需求逐渐向弱预期靠拢。由于此前市场对于光伏终端转出口贸易形势过度悲观，随着美对东南亚四国关税暂缓，预计将修复部分偏低估值。预计晶硅转向弱势状态，且下跌节奏中跌幅有收敛迹象，关注6-9正套机会。 工业硅&多晶硅：预期修正，跌幅有限 目录 1、期货价格：多晶硅震荡偏弱，11日主力2506收于42190元/吨，周度跌幅3.34%；工业硅期货震荡偏弱，主力2505收于9570元/吨，周度跌幅2.5%。 2、现货价格：延续回调，百川参考均价为10560元/吨，周度下调90元/吨。其中不通氧553下调200元/吨至9800元/吨，通氧553下调200元/吨至10350元/吨，421下调100元/吨至10800元/吨。 3、价差：本周553牌间价差持稳，高低牌号价差走扩，553地域价差收窄，421地域价差持稳。 4、供应：据百川，工业硅周度产量环比下滑250吨至7.23万吨，周度开炉率上涨0.25%至28.2%，周内开炉数量增加2台至223台。 5、需求：多晶硅周度产量持稳在2.46万吨，DMC周度产量环比下滑1400吨至4.19万吨。 6、库存：交易所库存，工业硅周度整体去库2075吨至35.03万吨，多晶硅库存累至30万吨。工业硅社库周度去库500吨至40.4万吨，其中厂库去库500吨至24.01万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在5.2万吨，天津港持稳在6.4万吨，昆明港持稳在4.8万吨。多晶硅周度去库5000吨至26.65万吨。 1.1期货价格：周内工业硅期货震荡偏弱，周度跌幅2.5%；多晶硅期货震荡偏弱，周度跌幅3.34% 1.2现货价格：不通氧553#下调200元/吨，通氧553#下调200元/吨，421#下调150元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：本周553牌间价差持稳，高低牌号价差走扩，553地域价差收窄，421地域价差持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：工业硅现货贴水收窄至120元/吨，多晶硅现货贴水收窄至190元/吨 资料来源：SMM，ifind，GFE，光大期货研究所 1.5原料成本：本周硅石原料价格下调，硅煤价格下调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：主产地电价基本持稳，宁夏电价下调 1.7成本利润：本周行业平均成本降至11000元/吨，行业亏损扩至-530元/吨 1.8产地利润：主产地全面倒挂，本周新疆、云南、甘肃、内蒙及四川亏损持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：工业硅周度开炉率上涨0.25%至28.2%，周内开炉数量增加2台至223台 2.2供给：工业硅周度产量环比下滑250吨至7.23万吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：交易所库存周度整体去库2075吨至35.03万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2社会库存：厂库去库500吨；黄埔港持稳，天津港持稳，昆明港持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：主要由多晶硅板块支撑，在自律协议影响下，消费占比与有机硅板块差距开始收敛 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：多晶硅P及N型价格分别持稳在3.38及4.1万元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：下游订单交付期延后，晶硅端去库压力骤增，终端抢装对硅料传导需求支撑少 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：DMC周度价格下调600元/吨至13900-14000元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：下游备货意愿出现下滑，新单仍以刚需且小单为主，单体厂限产挺价效果或难以持续 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：铝合金加工费稳中有跌，原生铝合金开工率下调，再生铝合金开工率持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4供需平衡：4月工业硅过剩边际小幅收窄，维持触底节奏，多晶硅延续紧平衡，维持偏强格局 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795期货交易咨询资格号：Z0013582 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733期货交易咨询资格号：Z0020715 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F03109968期货交易咨询资格号：Z0021609联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。