黑色系焦煤焦炭周度策略
期货研究院 摘要 黑色建材团队 作者：段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832 【重要资讯】 1.美东时间4月11日，美国海关及边境保护局(CBP)在官网上发布了豁免特定产品“对等关税”的最新通知，中国的智能手机、平板电脑、笔记本电脑、平板显示模组等产品出口到美国不征收125%的对等关税。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月13日星期日 2.根据中越两军相关协议和安排，4月16日至17日，中越两国海军舰艇编队将在北部湾海域开展第38次联合巡逻，进一步增进两军务实合作，提升共同维护相关海域安全能力。 3.英国政府决定，将接管英国钢铁公司，并维持其炼钢高炉的运转，一旦英国钢铁公司位于斯肯索普工厂的炼钢炉被关闭，英国将成为七国集团中唯一一个无法利用铁矿石、焦炭和其他原料生产原生钢的国家。 4.美国总统特朗普已签署一项行政命令，称“根据美国《国家紧急状态法》，继续执行第14024号行政命令宣布的国家紧急状态一年”。这相当于将前总统拜登推出的一系列对俄罗斯制裁措施延长一年。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 焦煤： 【市场逻辑】 焦煤全周震荡下行，一是关税政策影响整体大宗商品价格，金融机构提升美国经济陷入衰退概率，同时降低全球经济增长预期。二是煤炭市场情绪转弱，补库带动的需求增量有限，而国内煤炭产量继续增加，导致港口库存堆积，周末部分煤矿调降，预计下周焦煤价格弱势运行。海关总署对美国煤炭征税，基本封闭进口美国煤炭可能性，前期对只加征15%关税，叠加本周125%关税，总计提高140%成本。去年进口美国焦煤1066万吨左右，今年1-2月进口262万吨，虽后期几乎无进口可能，但美国煤的减量，会轻易由国产煤和蒙煤替代。从估值角度看，焦煤价格跌至目前，国内煤矿压力显现，高成本煤矿减产，低成本煤矿业开始降本增效，预计下行空间有限，但看不到太大向上驱动，依靠超跌后给出的向上反弹空间。 【交易策略】 维持现货不留敞口策略，建议通过买入看跌期权做短期套保，期货套保选择09合约，单边风险较大，JM09合约关注970-980元/吨支撑。 焦炭： 【市场逻辑】 焦煤下方空间有限情况下，焦炭弱稳运行，跌幅有限。今年焦化厂利润明显好于去年，可以将钢厂降价压力向上游煤矿传导。去年国内煤矿，焦化厂要直面钢厂降价，以及煤矿挺价压力，而今年由于焦化厂库存结构好于焦煤，焦化利润明显高于去年。目前焦化厂按需生产为主，钢厂铁水维持240万吨以上，带动焦化厂开工增加，后期若铁水产量下降，也会立刻降低产量。上周焦化厂开始第一轮 黑色系焦煤焦炭周度策略 提涨，但钢厂暂未落地，关注后期实际提涨落地情况，目前港口准一冶金焦1330元/吨，对应盘面1470左右，已体现一轮提涨落地预期，出于对未来价格不确定性，以及目前基差较低状况，港口贸易商加大套保力度。【交易策略】 现货不留敞口，建议通过期权或期货进行套保，期货选择09合约。09合约1520-1530附近继续少量试多，与前期成本拉开点位。J2509合约关注1520-1530元/吨附近支撑。 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................2第二部分基本面.....................................................................................................................................3一、供需..................................................................................................................................................3二、库存..................................................................................................................................................4第三部分价差.........................................................................................................................................6 图目录 图1：国内焦炭价格................................................................................................................................................................................2图2：国内焦煤价格................................................................................................................................................................................2图3：进口焦煤价格................................................................................................................................................................................3图4：山西煤基差....................................................................................................................................................................................3图5：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................3图6：开工率:洗煤厂(110家):当周值..............................................................................................................................................4图7：日均产量:洗煤厂(110家):当周值..........................................................................................................................................4图8：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................4图9：日均产量:焦炭:钢厂(247家)...................................................................................................................................................4图10：焦煤：六港库存.........................................................................................................................................................................5图11：焦煤：焦企库存（全样本）...................................................................................................................................................5图12：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................................................................................................5图13：焦炭港口库存.............................................................................................................................................................................6图14：库存:焦炭:钢厂(247家).........................................................................................................................................................6图15：库存:焦炭:统计独立焦企全样本..........................................................................................................................................6图16：焦炭1-5价差.................................
