- 核心观点：在成本端原油价格拖累下，PX短期震荡偏空看待。
- 成本端分析：美国关税政策、国内反制关税措施以及欧佩克+超预期增产导致原油价格连续下跌。市场已充分定价欧佩克增产计划，但宏观情绪未扭转前，原油市场仍受向下驱动，短期难以反转，维持油价震荡偏空观点。
- 供给端分析：上周中海油惠州PX装置检修，国内PX产能利用率下降。二季度国内PX装置检修设计产能740万吨，恒力及盛虹有减产预期，预计检修规模较大，对PX供应造成一定影响，可能支撑PX价格。
- 生产利润分析：上周生产利润继续下降，低于前低，但PX存在集中检修预期，叠加原料大幅降价可能迫使PX利润被动扩张，短期利润存在扩张预期。
- 需求端分析：上周PTA部分装置检修后重启，产能利用率有所提升，但4月仍存在PTA装置检修和重启计划，具体开工情况需观察计划落地情况。若PTA复工装置较少，将拖累PX去库进度。
- 总体逻辑：成本端原油价格下跌带动PX价格重心下移；PX自身基本面上周因装置检修开工率下降，而需求端PTA部分装置复工，供需基本面边际改善；中期来看，PX装置二季度集中检修预期可能支撑价格；需求端PTA开工情况需观察，若复工装置较少，将支撑PX价格。
- 研究结论：短期原油波动较大，PX价格波动主要矛盾聚焦于原油价格波动。观点：PX价格震荡偏空看待，主力合约6100-6500；风险点：原油价格大涨。
- 数据回顾：上周PX价格先涨后降，最高7020元/吨，周五收盘6792元/吨。成交量82.25万手，环比增加2.51%；持仓量25.77万手，环比减少1.95%。
- 供给数据：上周国内PX产能利用率由86.04%下降至85.04%，产量由72.16万吨下降至66.39万吨。
- 检修计划：截至2025年4月7日，国内公布的PX装置二季度检修涉及产能740万吨。恒力及盛虹有减产预期，具体检修时间和产能尚未公布。
- 生产利润数据：上周PX与原油价差由2941.8元/吨下降至2808.3元/吨。
- 需求数据：PTA产能利用率从80.28%上升至80.48%，产量由140.14万吨上升至140.49万吨。
- 量价分析：上周PX期货价格下跌，现货检修预期支撑，基差震荡偏强。PX期货5-9月差和9-1月差均小幅震荡。
