钢材周报：宏观利空主导，钢价弱势下行

2025年4月13日 钢材周报 宏观利空主导，钢价弱势下行 核心观点 螺纹钢：期现价格共振下行，主力期价录得3.10%周跌幅，量仓扩大，均线指标维持空头排列，基差持续走强。 螺纹钢供需格局变化不大，建筑钢厂生产积极，螺纹钢周产环比增3.72万吨，持续回升并不断刷新年内新高，且品种吨钢利润较好，生产积极性未退，供应维持高位，压力不断增加。与此同时，螺纹钢需求季节性改善，周度表需环比增2.99万吨，高频每日成交表现弱稳，但整体增幅趋缓，且依旧是近年来同期低位，旺季需求成色不佳，给予钢价支撑有限。总之，螺纹钢需求季节性改善，但增幅趋缓，而供应压力偏大，旺季基本面表现不佳，钢价继续承压，相对利好的是外围风险加剧引发国内政策预期增强，预期现实博弈下钢价延续震荡寻底态势，重点关注国内政策端情况。 姓名：涂伟华从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格弱势下行，主力期价录得3.51%周跌幅，量仓扩大，均线指标维持空头排列，基差持续走强。 作者声明 热轧卷板供需两端持续走弱，新增板材钢厂检修，热卷周产量持续下降，周环比减9.40万吨，降幅有所扩大，供应压力有所缓解，但品种吨钢利润尚可，减量持续性有待跟踪。不过，热卷需求同样大幅走弱，周度表需环比降16.99万吨，降幅显著并至近年来同期低位，但其主要下游冷轧产量仍维持高位，显示当前需求走弱多为投机收缩所致，相对利空还是海外风险扰动下外需将受冲击，热卷需求预期转弱。综上，钢厂主动调节生产带来热卷供应收缩，但需求大幅走弱，基本面并未改善，相反关税风险扰动市场未退，热卷价格承压偏弱运行，关注需求变化情况。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱势下行............................................................41.2期价弱势下行，基差持续走强...............................................42钢材品种基本面有所分化......................................................62.1钢材供应高位运行........................................................62.2品种需求表现各异........................................................72.3钢材库存持续去化........................................................82.4钢厂盈利迎收缩..........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 90家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 77家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货弱势下行 关税风险不断发酵，市场情绪不佳，钢材现货价格弱势下行。全国主要城市螺纹钢均价报收3297元/吨，周环比下跌58元；热轧板卷全国均价报收3337元/吨，周跌幅为73元，走势弱于建材。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价弱势下行，基差持续走强 关税扰动不断，宏观利空主导钢市，钢材期价弱势下行，螺纹钢、热轧卷板主力期价均录得下跌，均线指标维持空头排列。与此同时，钢材期现价格共振下行，且期货跌幅更大，基差持续走强。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材品种基本面有所分化 2.1钢材供应高位运行 旺季钢厂生产积极，高炉开工率和产能利用率持续回升。钢联247家钢厂高炉开工率83.28%，环比增0.15%，同比增4.87%；高炉炼铁产能利用率90.19%，环比增0.56%，同比增6.14%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产企稳，电炉开工率和产能利用率维持高位。全国90家独立电弧炉钢厂开工率为73.43%，环比减0.70%；产能利用率为55.77%，环比增0.13%，日均粗钢产量环比增0.24%。具体品种来看，77家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减0.28%、2.12%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材产量增减互现。螺纹钢周产量环比增3.72万吨至232.37万吨，延续回升态势并维持年内高位，供应压力偏大；热轧卷板周产量为313.30万吨，环比减9.40万吨，高位持续回落，供应压力迎来缓解。 2.2品种需求表现各异 钢材品种需求表现分化。螺纹钢周度表需为252.68万吨，环比增2.99万吨，延续季节性回升但依旧是同期低位；热轧卷板周度表需为315.33万吨，环比减16.99万吨，高位显著回落，需求开始走弱。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建 筑 钢 材现 货 贸 易有 所 缩 量，全 国 主 要 贸 易 商 建 材 每 日 成 交 量 周 均 值 为11.18万吨，环比减8.95%，钢价下行抑制投机需求，依旧是近年来同期低位，旺季需求表现不佳。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热轧卷板需求韧性趋弱。高频每日成交持续回落，周度均值为33955吨/日，周环比减8.82%，钢价下行抑制需求；而主要下游