2015年9月20日 1 / 12 华泰期货研究所 徐 轲 021-68758689 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 品种相关股票表现 钢铁及相关行业板块 行业2015/9/182015/9/11周度表现申万行业指数:黑色金属2,778.193,131.98-11.30%申万行业指数:房地产4,277.234,553.16-6.06%申万行业指数:银行3,069.373,071.55-0.07%申万行业指数:汽车4,297.134,496.33-4.43%申万行业指数:机械设备1,527.951,585.73-3.64%申万行业指数:家用电器3,913.354,197.65-6.77% 华泰期货|钢材期货周报 2015-09-20 9月消费旺季难现，钢价维持弱势下行格局 市场走势 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热卷160119421946193319371939-0.4111118507780.22热卷1605000198500.00020640.00热卷1510189618971872189418880.00125289120.14螺纹160119281935191819221926-0.67322630826100721.24螺纹160519461953194119421947-0.461302626401200.20螺纹151019611971195819601964-0.3115760981660.16铁矿1601394396.5387388392-1.65233651416299561.43铁矿1605371373365.5366369-1.741556943266720.48铁矿1609361364356356.5360-1.66520088680.59焦炭1601776780.5775777778-0.0661118996960.61焦炭1605778.5782777.57807790.13160437680.43焦炭1609000787.50-0.63040.00焦煤1501581592.55815865880.0097888759761.29焦煤1605586.5593586.55895900.0858015280.38焦煤16095905905905905900.438100.80硅铁160149704972492049204953-1.366460.13硅铁160500000-0.68000.00硅铁160900000-0.66000.00锰硅1601000000.00080.00锰硅1605000000.00000.00锰硅1609000000.00000.00 宏观及行业主要新闻 8月，新建商品住宅(不含保障性住房)价格与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有26个，上涨的城市有35个，持平的城市有9个。环比价格变动中，最高涨幅为5.2%，最低为下降0.5%；与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有61个，上涨的城市有9个。8月份，同比价格变动中，最高涨幅为31.8%，最低为下降8.7%。 印度近日对进口宽度大于600mm以上的热卷开征保障措施税后，当地钢厂立即试探性提价500卢比/吨，约8美元/吨。现热卷出厂约400美元/吨。印度钢厂此次提价表现得相当谨慎，主要是为与最近陆续到港的低价资源竞争。据称这部分到货热卷价格约320-330美元/吨（CFR），若加上12.5%进口关税和最新引入的20%保障措施税后，相当于424-437美元/吨，已高于当地出厂价30美元/吨左右。最新中国商品卷到印度报价降至300-310美元/吨（CFR），日、韩最新报价尚未获得，其上周冷轧基料报350-355美元/吨（CFR）。如果进口热卷宽度在600mm以下，则不受保障措施税限制，据说已有印度制管厂家要求供货商降低热卷宽度。 钢协统计：9月上旬重点钢企粗钢日产169.78万吨，环比降1.39%；全国估算值为202万吨，环比降2.16%；重点企业库存1617.3万吨，旬环比增加85.82万吨。 总结与操作建议 上周黑色金属板块弱势下行的整体格局未发生改变，且受到前一周矿石明显强于其他板块的影响，上周矿石主力合约相对其他板块也下跌明显，周跌4.6%，煤焦钢品种则保持稳中下行，周度跌幅均在2%下方，焦煤主力相对抗跌仅有0.1%不足的微弱跌势。从周内走势来看，螺纹热轧主力下跌集中在前两个交易日，连续下跌在40元/吨上下，跌幅约为2%，周三受山东地区挺价影响盘面对前期下跌进行25元/吨左右的修复，后期期价再次进入窄幅下行走势，周内累计下跌1.5%。受矿石下跌明显、矿强钢弱格局出现松动的影响，上周近月主力炼钢盘面利润反弹在15元/吨左右，同时近月钢矿价比也存在3%上下的反弹。成交持仓情况，受盘面价格缺乏波动影响，上周两主力成交均有下降，其中螺纹主力成交降幅达到四分之一，持仓均有增加，但变动相对较小。主力持仓结构显示，上周多空整体均以增持为主，多头增持5.2万手，空头增持7.8万手。其中多方前3会员无变化，持仓变动也均在万手以内。而空方中信增持5.7万手依然以领先二席一倍优势高居榜首，相反前周的三席国泰君安周内大减3.3万手跌落至空头持仓第20名。市场空头氛围在节后逐步加剧，净空持仓较前周再增2.5万手。上周仓单变化情况，惠龙港周五注销301吨螺纹仓单，总仓单降至39582吨。受09主力交割影响，煤焦矿仓单上周均有增加，预计本周将会逐步注销交割。 基本面，现货价格整体上除国产矿石和进口焦煤价格外，其余均有不同程度回落。华东华北螺纹钢价格下跌10-60元/吨，两地相比华东价跌更为惨淡，上海跌幅在60元/吨，而京津跌幅在20元/吨以内。热轧跌幅在10-40元/吨，前期华东华北的跌势逐渐向华南蔓延。钢坯价格再现支撑乏力周跌30元/吨，受此影响，沙钢中旬出厂报价同样下调40元/吨。周内外矿指数下跌后略有反弹，整体下跌0.3-0.4美元/吨，带动港口矿价同步下调5元/湿吨， 华泰期货|钢材期货周报 2015年9月20日 2 / 12 相反唐山66%铁精粉周中不降反升10元/吨。煤焦方面，华北冶金焦炭普降20-30元/吨，港口澳洲焦煤依然维稳。受现货价格变动影响，我们持续跟踪的钢企平均炼钢利润显示，上周华北炼钢亏损扩大在0-20元/吨范围内，亏损340元/吨左右。华东因钢价下跌明显，导致亏损有50-70元/吨的扩大，当前亏损在470-500元/吨区间。同时可以看到上周钢企盈利面是进一步收窄至19.02%，连续四周下滑。但钢企并未因此而减产，上周产能利用仍有0.27%的上升，而9月上旬全国粗钢日产202万吨，依然相对高位，但钢企库存是出现80多万吨的回调，结束前两周库存的去化，社会方面，上周库存也仅有13万吨的下降，去化速度明显放缓。矿石港口库存亦为增加。整体反映出黑色产业链仍在进一步恶化过程中。 综上，随着9月钢材传统消费旺季预期的落空，钢价仍将维持弱势下行格局。当前市场参与者将希望寄托于即将到来的中秋和国庆假期，预计市场信心将有一定恢复，面临当前社会以及钢厂久去不降的库存，市场将以消化库存为主，预计钢价提升空间不大。操作上，建议投资者继续在中场期布局逢高抛空的空头仓单，短线结合市场预期进行日内操作规避风险为宜，套利投资者对于前期的做空盘面利润以及多原料空成材的头寸仍可持有观望。 一周市场数据变动 频率单位来源日度元/吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯日度元/湿吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯周度万吨Wind资讯周度万吨Wind资讯周度%Mysteel旬度万吨中钢协旬度万吨中钢协月度百万吨海关总署月度百万吨国家统计局月度百万吨Wind资讯月度%国家统计局月度%国家统计局月度%国家统计局钢材社会库存二级冶金焦价格:唐山唐山铁精粉66%报价(干基含税)港口现货铁矿石报价（61.5PB粉）钢坯唐山热轧4.75mm上海天津三级螺纹钢价格上海三级螺纹钢价格最新值变动2010193019200中国钢材出口量重点钢厂粗钢日均产量重点企业钢材库存量全国高炉开工率港口铁矿石库存黑色金属冶炼及压延投资累计同比房地产开发投资累计同比基础设施建设投资累计同比表观消费量:粗钢:当月值中国粗钢产量0-1017204455750-208101033.05829082.18%1617.3169.789.7366.94-18.79%3.50%-12.50%-0.20%-0.80%0.16%-1.15.32-0.00109485.790.41%165-13.600 华泰期货|钢材期货周报 2015年9月20日 3 / 12 电子盘和现货市场 渤商所螺纹川威螺纹山东热轧卷板焦炭焦煤动力煤SSEC热卷活跃钢坯活跃收盘价200222931829856804330收盘价19082850变动0002740变动-60HRB400-20MM上海HRB400-20MM广州HRB400-20MM天津热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM上海冷轧1MM广州冷轧1MM天津报价201022201930192020201980257025902480变动-1000000000折盘面价201122202060192020202070------其他现货 上海中板普20MM高线6.5MM热轧带钢3.5MM*685镀锌板1MM钢坯唐山（到厂）主焦煤京唐港库提价准一级冶金焦天津港平仓价铁精粉唐山66%，干吨含税PB粉61.5%湿吨 青岛车板价报价19602050206029501720710855575445变动0000-200000 指数、炼钢利润 TSI62%普氏62％SGX当月内矿指数BDI普钢长材扁平铁矿石57.1057.7056.2576.30960.00钢材指数78.6588.8768.88变动0.30.10.0908.72%变动-0.06-0.05-0.061月5月9月进口矿（华北）进口矿（华南）进口矿（华东）国产矿（华北）国产矿（华东）配矿（华北）配矿（华东）-179.10-123.20-92.80-350.28-60.28-270.28-437.50-298.00-376.45-278.601月5月9月进口矿（华北）进口矿（华东）国产矿（华北）国产矿（华东）配矿（华北）配矿（华东）-361.10-277.20-355.80-481.50-541.50-604.75-664.75-530.80-590.80虚拟炼钢利润（螺纹）实际炼钢利润（螺纹）虚拟炼钢利润（热卷）实际炼钢利润（热卷） 华泰期货|钢材期货周报 2015年9月20日 4 / 12 螺纹钢现货价格：三级20MM 热轧卷板现货价格:4.75MM 1,8002,3002,8003,3003,8004,3004,8005,3002011年6月2012年6月2013年6