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2025年3月物价数据点评：价格双负局面延续

2025-04-13 上海证券 ~ JIAN

3月CPI同比延续负增长，但跌幅收窄至0.1%，环比下降0.4%。核心CPI同比由上月下降0.1%转为上涨0.5%，显示需求偏稳。食品价格同比下降1.4%，降幅收窄，猪肉价格上涨6.7%，鲜果价格上涨0.9%。非食品中，服务价格同比上涨0.3%，扣除能源的工业消费品价格上涨0.5%。PPI同比下降2.5%，降幅扩大0.3个百分点，环比下降0.4%。生产资料价格下降2.8%，生活资料价格下降1.5%。主要行业中，煤炭开采、石油开采、医药、石油加工等行业价格降幅扩大，黑色金属、燃气、食品等行业降幅收窄。总体来看，价格双负局面延续，但通胀低位运行，为政策加码发力创造空间。建议货币政策与财政政策共同发力，扩大内需，推动经济回升向好，保持物价稳定。

风险提示：地缘政治事件恶化、国际金融形势改变、中美政策超预期变化。

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