可转债市场跟踪周报：关税扰动下跌，市场反应钝化

可转债市场跟踪周报（4.7-4.11）

一级转债供给

• 本周有3只转债发行，合计发行规模25.06亿元。
• 本周有3只转债上市，首日平均上涨17.09%。
• 下周暂无转债发行或上市。

二级市场回顾

• 行情表现：本周市场因贸易战升级巨震，周一上证指数跌7.34%，周二收涨1.58%，周三后市场反应钝化，持续小幅修复。全周三大指数分别跌3.11%、5.13%、6.73%。中证转债指数全周下跌1.70%。
• 成交：本周转债日均成交超过930亿元，相对此前一周放量超过50%。
• 因子与行业轮动：大盘、中价、高评级转债稍有优势；仅日常消费品行业上涨，涨幅0.45%；信息技术、可选消费、工业行业跌幅较为突出，分别达3.44%、2.12%、2.03%。
• 估值指标：转股溢价率均值54.97%，环比上升8.99个百分点；纯债溢价率均值23.19%，环比下降2.6个百分点；纯债到期收益率均值-7.94%，环比下降0.32个百分点。

条款与一级市场

• 条款追踪：本周1只转债触发回售条款，2只转债触发赎回条款（均公告不赎回），13只转债触发下修（均公告不下修），15只转债可能触发下修。
• 新券概览：本周3只转债更新发行进度，证监会已批准的待发转债共有6只，预计发行规模合计129.3575亿元。

本周转债市场总结

• 一级市场维持近期发行节奏。
• 二级市场受关税政策影响巨震，但市场迅速企稳修复，对后续变数反应钝化。
• 转债市场估值水平有所回暖，百元溢价率周五回到24%。
• 展望后市，国内市场或保持韧性，中美关税博弈的边际缓和或结构性调整可能仍是市场重要因素。
• 建议关注关税政策进一步演绎带来的结构性机会。

风险提示

• 经济形势下行、股市持续震荡。