可转债市场跟踪周报：供给缩量延续，情绪扰动尚存

转债市场总结

一级转债供给

• 本周发行2只转债（华医转债、南药转债），合计规模18.31亿元，为全年最后两只发行转债，全年发行规模约383.74亿元，同比缩量明显。
• 下周无新债发行，证监会已批准待发转债6只，预计规模77亿元。
• 新债申购中签率均值为0.0038%，网上有效申购金额均值为7.82万亿。

二级市场回顾

• 权益市场小幅震荡上行，三大指数涨0.95%、涨0.13%、跌0.22%，小盘股波动剧烈（中证2000全周跌3.86%）。
• 转债市场表现稍弱，中证转债指数涨0.15%，成交额648亿元，环比缩量1.24%。
• 个券涨跌幅：尚荣转债涨31.17%，湘泵转债跌16.29%；正股景兴纸业涨20.81%，湘油泵跌23.01%。
• 因子表现：大盘、高价券相对较好，高评级优势明显，金融行业（银行股）领涨0.83%。
• 估值指标：转股溢价率47.9%（环比+3.21p），纯债溢价率22.37%（环比-0.62p），纯债到期收益率-7.87%（环比-2.65p）。

条款与一级市场

• 回售：本周1只触发，暂无公告；可能触发1只。
• 赎回：本周5只触发，4只公告；可能触发5只。
• 下修：本周12只触发或公告，3只公告下修，7只公告不下修；可能触发11只，部分发行人已发布“预计满足转股价格修正条件”公告。
• 新券进度：华发股份、富乐德、胜蓝股份股东大会通过，志邦家居发审委通过，证监会已批准6只待发规模77亿元。

策略组合推荐

• XGBoost模型收益小幅震荡，超额收益-0.02%。

本周市场总结

• 供给缩量延续，全年发行383.74亿元，同比大幅缩水。
• 市场平稳但情绪扰动，受小盘股调整影响，转债涨幅乏力。
• 可关注风格切换带来的结构性机会，临近年末需警惕机构行为扰动。
• 风险提示：经济下行、股市持续震荡。