贵金属有色金属产业日报

贵金属有色金属产业日报2025/4/11 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 贵金属日度观点 贵金属短期受避险与降息预期支撑，但美暂停部分关税的消息引发市场风险偏好回升，黄金短暂回调后因美债收益率回落恢复涨势。美国对未报复国家暂停关税90天，但对华加征至125%立即生效，需警惕贸易冲突升级风险。继续关注：全球贸易冲突，美对华关税执行及多边谈判进展。 铜日度观点 据上海证券报报道，美东时间4月9日美股盘中，美国总统特朗普在社交平台发帖表示，已授权对部分国家实施90天的关税暂停措施，在此期间大幅降低关税至10%。该消息对于铜价的影响较大，且后续将持续导致波动率居高不下。 ... 锌日度观点 基本面支撑主要来自低库存及现货高升水，社会库存降至近年低位带动近月月差扩大，下游逢低补库需求推动库存去化，但贸易政策不确定性导致现货成交转淡，冶炼端原料加工费回升及复产预期增加供应压力，美国通胀降温与美联储降息预期升温对锌价形成宏观支撑。 .... 铝日度观点 铝：4月10日美国总统特朗普表示对75个授权暂停征收关税90天，适用于对等关税和10%的关税，对中国关税增加至125%。特朗普关税政策反复多变，但对中国贸易战呈现升级之势，难言利空出尽，盘面受宏观情绪影响较大，需做好风险管理。 氧化铝：铝土矿方面，国内矿山复产进展有限，进口矿石氧化铝企业与矿企仍在博弈，考虑到当前铝土矿CIF价格距离矿山成本线仍有一定距离和铝土矿供应充足的情况，后续进口矿价仍有下跌的空间。氧化铝方面，氧化铝产量继续减少，河南和山西两家氧化铝了企业开始检修，但影响氧化铝产能有限，在需求端没有太多增量的情况下，氧化铝供应过剩情况未改变。 source：Wind 镍产业链日度观点 基本面上镍铁报价持续下跌，产量企稳，日内有镍铁成交价格跌回1000元以内，叠加镍矿近期放量预期镍铁线路支撑或有所下移。不锈钢价格受整体市场悲观影响尚未修复，贸易商让利出货，叠加弱需求和出口担扰亏损加剧，后续或有一定反弹驱动。硫酸镍方面价格企稳，但是下游前驱体高价采购意愿很低，或有一定下行空间。目前镍价维持宽幅震荡，外盘向上修复或有一定提振，产业链成本支撑随着镍价均有所下移。近期主要关注关税贸易战来回反复走向。 交割品价格及仓单 镍矿价格及库存 下游利润 镍生铁价格 锡日度观点 矿山的分阶段恢复运营有望缓解原本预计在2025年第二季度出现的严重供应紧张。其将继续密切关注当地局势的发展。 碳酸锂日度观点 锂盐价格暂稳。贸易商报价基差较为坚挺，小幅走强，市场维持观望心态，下游逢低采买。本周中美互加关税，贸易不确定性增大，关税对碳酸锂产业链影响主要为下游电池材料，或压制长周期需求。 ..... 硅产业链日度观点 工业硅市场呈现震荡偏弱态势，现货与期货价格走势各异。现货市场保持相对稳定，北方部分工厂存减产意愿，而期货市场则小幅波动。供应端来看，西北地区开炉数量有所下降，西南地区部分硅企有新产能投放。需求端，多晶硅企业维持高开工率，对工业硅的需求形成一定支撑。然而，有机硅企业开工率一般，对工业硅的需求相对有限。 source：Wind source：Wind