晨报

【近期研报】 ➢板块刚需属性叠加政策支持，无惧关税扰动-必选消费行业月报 本月（2025/3/1-2025/3/31）恒生指数上涨0.78%；其中，恒生必选消费上涨6.99%，跑赢恒生指数6.21个百分点。估值方面，截至2025年3月31日，港股必选消费行业估值水平维持在18.6倍PE（TTM）和2.26倍PB（LF）。从细分行业涨跌幅来看，按照万德申万港股行业类划分，3月份零食行业涨幅领先（主要是卫龙美味），白酒和餐饮行业垫底。短期市场受关税政策扰动，对于民生必需的食品饮料，具备刚需属性，受关税影响相对较小，且有国家扩内需政策支持，但对于高度依赖进口原料的厂商或面临成本上升问题。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢4月10日中资离岸债一级市场发行1只债券 山东高速（穆迪：A3稳定，惠誉：A-稳定）拟发行3年期、Reg S、以美元计价的高级无抵押绿色债券，初始指导价5.2%区域，最终定价4.6%。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部上涨。截至4月10日，恒生指数上涨2.06%，报收20681.78点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为2.02%、2.01%和2.26%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到1.4%和2.66%。从行业来看，所有行业都出现上涨：其中恒生综合行业指数-原材料业和恒生综合行业指数-工业表现相对较好，涨跌幅分别为4.42%和2.7%；公用事业和恒生综合行业指数-能源业市场走势较弱，涨跌幅分别为1.2%和0.85%。内地股市方面，截至4月10日，上证指数收盘价为3223.64点，上涨1.16%；深证综指收盘价为1868.39点，上涨2.46%。陆港股通方面，截至4月10日，当日陆股通交易暂停;当日沪市港股通南下资金净流入-53.7亿元，深市港股通南下净流入为15.51亿元，共计港股通资金净流入-38.2亿元。 美国三大股指集体下跌：截至4月10日，道琼斯工业指数报收39593.66点，较前一个交易日下跌2.5%；标普500指数报收5268.05点，较前一个交易日下跌3.46%；纳斯达克指数报收16387.31点，较前一个交易日下跌4.31%。此外，费城半导体指数报收3893.3点，较前一个交 易日下跌7.97%。欧洲股市方面：截至4月10日，英国富时100指数报收7913.25点，较前一个交易日上涨3.04%；法国CAC40指数报收7126.02点，较前一个交易日上涨3.83%；德国DAX指数报收20562.73点，较前一个交易日上涨4.53%。 期货市场方面：截至4月10日，恒生期货收盘价为26463.53点，较前一个交易日上涨 2.52%。伦敦金现收盘价为3175.03美元/盎司，较前一个交易日上涨3.02%。布伦特原油收盘价为63.4美元/桶，较前一个交易日下跌3.18%。此外，人民币兑美元汇率报7.34元/美元，较前一个交易日下跌0.09%。 【近期强势个股】 【经济数据】 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内容进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk