锰硅
- 市场逻辑：港口锰矿库存下行，但下游采购谨慎，锰矿价格偏弱；锰硅利润受损导致减产增加，但盘面库存高位，实际供给仍偏宽松；需求回暖但增幅放缓。价格未随供需改善上涨，原因在于下游压价采购情绪浓、高价出货困难，以及贸易战影响下黑色板块集体下探拖累锰硅。双硅盘面已处于成本底部，支撑偏强，但若宏观情绪带动板块再度下探，合金仍有继续跟跌可能。
- 交易策略：供需边际改善，盘面处于成本低位，价格下方空间有限，但宏观风险未消散，短期预计维持弱震荡。多空均有风险，建议观望；下方关注支撑区间5900-6000，上方关注压力区间6200-6300。
硅铁
- 市场逻辑：即期生产成本变化有限，价格连续下跌后厂家利润触及底部。已有8家企业明确减产计划，涉及日均产量约1410吨，减产企业集中青海、甘肃地区，后续关注宁夏、内蒙地区是否跟进。需求维持季节性回暖，但钢招价格走弱，宏观环境不佳下市场心态偏弱，下游刚需采购压价偏强。前期产量与库存均处高位，关注减产带来的库存去化。基本面具备强成本支撑，供需修复后价格有向上反弹诉求，但近期宏观情绪偏弱，中美关税政策对黑色产业的影响需进一步评估。
- 交易策略：减产提振盘面价格，但宏观情绪影响仍将持续，短期盘面风险加大。建议前期空单获利了结离场，暂时转为观望；关注5800-5900元/吨附近下方支撑位和6200-6300元/吨附近上方压力位。
第一部分交易策略与期现行情
- 表1：铁合金策略参考
- 锰硅：观望或短线区间操作，下方支撑5900-6000，上方压力6200-6300。
- 硅铁：空单离场，下方支撑5800-5900，上方压力6200-6300。
- 表2：铁合金期货主力合约价格走势
- 锰硅：开盘价5918，收盘价5914，跌68，跌幅1.14%。
- 硅铁：开盘价5808，收盘价5808，涨106，涨幅1.83%。
第二部分铁合金基本面
- 一、周度产需情况
- 锰硅：开工率46.49%，日均产量27600吨，需求126428吨。
- 硅铁：开工率36.39%，日均产量15870吨，需求20305.4吨。
- 二、铁合金库存
- 锰硅：全国63家样本企业库存148600吨，环比+15500吨。
- 硅铁：全国60家样本企业库存79640吨，环比-2430吨。
- 三、铁合金生产成本
第三部分期权策略
- 锰硅期权
- 表3：成交量133176手，持仓量247546手，成交量PCR 0.81。
- 硅铁期权
- 表4：成交量46014手，持仓量82131手，成交量PCR 0.73。
