电子行业周报：美国关税影响持续，消费电子板块冲击明显

核心观点与关键数据

• 美国关税影响持续，消费电子板块冲击明显：本周电子行业涨跌幅为-2.7%，排名27/31位。特朗普公布对全球所有国家地区的“对等关税”具体税率，对中国进口商品新增34%的关税。消费电子受影响较明显，半导体设备行业受影响较小。
• 模拟芯片设计、数字芯片设计、PCB、分立器件板块具备逆势成长能力：这些板块下游市场受中美贸易摩擦影响较小，具备逆势成长的能力。
• 消费电子零部件、光学元件、集成电路封测等板块受影响显著：建议投资者谨慎观察。
• 华为公司2024年度报告：实现全球销售收入8621亿元，净利润626亿元。研发投入1797亿元，占全年收入的20.8%。ICT基础设施业务收入为3699.03亿元，同比增长4.9%；终端业务收入为3390.06亿元，同比提升38.3%；新能源汽车收入为263.53亿元，同比增加474.4%。
• SKHynix完成Intel NAND Flash业务收购：SKHynix以90亿美元收购Intel NAND SSD业务、NAND部件及晶圆业务，以及Intel在中国大连的NAND闪存制造工厂。
• Intel、台积电、三星先进工艺制程进度：Intel 18A工艺进入风险生产阶段，预计今年下半年首发；台积电2022年将使用Nanosheet晶体管技术，2026年导入超级电轨，2027年进行1.4nm风险性试产；三星预计2027年才会在SF2Z加上背面供电技术。
• Meta计划推出高端AI眼镜：Meta计划今年年底推出智能眼镜系列中一款更高端的版本“Hypernova”，售价将超过1000美元。

研究结论

• 美国关税政策对电子行业的影响持续存在，建议投资者关注受影响较大的消费电子板块，以及具备逆势成长能力的模拟芯片设计、数字芯片设计、PCB、分立器件板块。
• 华为公司在ICT基础设施、终端业务、新能源汽车等领域表现强劲，但ICT基础设施和云计算下游增速相对缓慢。
• 存储行业整合重组事件多发，建议关注中国企业出海并购存储资产事件。
• 先进工艺制程竞争激烈，日韩厂商进展迅速，国内厂商需加快技术升级。
• AI眼镜等新兴产品将带动上游供应链价值量提升。

风险提示

1. 国际贸易摩擦加剧
2. 下游需求不及预期
3. 技术升级进度滞后