- 核心观点:比亚迪电子2024年盈利不及预期,但消费电子和新能源汽车业务增长强劲,智驾平权趋势可期。
- 关键数据:
- 2024年收入1,773亿元人民币(YoY+36.43%),毛利123亿元人民币(YoY+17.90%),归母净利润42.66亿元人民币(YoY+5.55%)。
- 消费电子业务收入1,412亿元(YoY+44.97%),安卓及海外客户业务均取得增长。
- 新兴智能产品业务收入155.6亿元(YoY-15.63%),户储业务承压,无人机、3D打印、AI服务器业务稳健发展。
- 新能源汽车业务收入205.13亿元(YoY+45.53%),智能座舱、智能驾驶和热产品管理市场份额提升。
- 研究结论:
- 预计公司2025-2027年营收分别为1,992/2,201/2,456亿元人民币,归母净利润分别为55.09/64.42/79.75亿元人民币。
- 维持“增持”评级。
- 风险提示:消费电子大客户出货量不及预期风险;服务器订单不及预期风险;母公司新能源汽车出货量不及预期风险。