棕榈油：宏观扰动，震荡运行 豆油：关税情绪升级，现实驱动偏少

棕榈油：宏观扰动，震荡运行

• 核心观点：棕榈油市场受宏观扰动影响，呈现震荡运行态势。印尼调整棕榈油出口税以缓解美国关税压力，但具体细节未明确；美国农业部报告显示伊利诺伊州大豆播种进展不及预期，但阿根廷干旱天气有利于大豆成熟。
• 关键数据：
  • 棕榈油主力合约价格8,758元/吨，夜盘微跌至8,716元/吨，涨跌幅0.21%和-0.48%。
  • 马棕油FOB离岸价4,187林吉特/吨，微涨0.12%；欧盟2024/25年度棕榈油进口量208万吨，同比减少24%。
  • 期货现货基差472元/吨，现货价格9,300元/吨，期货主力价差-500元/吨。
• 研究结论：宏观政策调整与供需变化交织，棕榈油短期震荡为主，需关注印尼出口税落地及南美天气影响。

豆油：关税情绪升级，现实驱动偏少

• 核心观点：豆油市场受关税情绪影响，但现实驱动因素不足。美国大豆播种进展不及预期，阿根廷干旱天气利好供应，欧盟豆粕进口增加。
• 关键数据：
  • 豆油主力合约价格7,654元/吨，夜盘微跌至7,598元/吨，涨跌幅0.05%和-0.73%。
  • CBOT豆油主力美分/磅44.99，微跌0.35%；欧盟2024/25年度大豆进口量1033万吨，同比增5%。
  • 豆棕油期货主力价差59元/吨，现货基差-48元/吨，价格变动8,050元/吨。
• 研究结论：关税担忧短期压制市场，但供应端未见明显压力，豆油或维持区间震荡。

菜油：价格上行，基差走弱

• 核心观点：菜油价格上行但基差走弱，市场受供需及宏观因素影响。
• 关键数据：
  • 菜油主力合约价格9,348元/吨，夜盘微跌至9,324元/吨，涨跌幅1.07%和-0.26%。
  • 欧盟2024/25年度油菜籽进口量518万吨，同比增14%。
  • 菜棕油期货主力价差-500元/吨，现货基差-25元/吨。
• 研究结论：需求端支撑价格，但基差持续走弱，菜油短期或高位震荡。