棕榈油：宏观扰动，震荡运行 豆油：关税情绪升级，现实驱动偏少

期货研究 商 品2025年4月8日 研究 棕榈油：宏观扰动，震荡运行 豆油：关税情绪升级，现实驱动偏少 国泰君 安李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807gtjascom 期 货【基本面跟踪】 研 究 期货 单位 收盘价日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元吨 8740 498 8762 025 豆油主力 元吨 7650 319 7650 000 菜油主力 元吨 9249 299 9247 002 马棕主力 林吉特吨 4182 340 4225 096 CBOT豆油主力 美分磅 4520 140 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 911091 56899 291189 89090 豆油主力 手 350062 87103 251012 23269 菜油主力 手 437893 181186 166538 46073 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油24度广东 元吨 9330 400 一级豆油：广东 元吨 8100 270 四级进口菜油：广西 元吨 9300 220 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元吨 1120 25 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元吨 590 豆油（广东） 元吨 450 菜油（广西） 元吨 51 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元吨 509 336 豆棕油期货主力价差 元吨 1120 1296 棕榈油59价差 元吨 596 618 豆油59价差 元吨 30 8 菜油59价差 元吨 79 36 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：涨跌幅（除外盘）以收盘价计算，外盘以收盘价与其前一日结算价计算。基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格。 所油脂基本面数据 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 MPOA：据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚3月131日棕榈油产量预估增加 1766，其中马来半岛增加1933，沙巴增加1842，沙捞越增加91，马来东部增加1584。 UOB：截至3月31日，马来西亚棕榈油产量预计增加1115，其中，沙巴预计增加1620，沙捞越预计减少2至增加2，马来半岛预计增加1418。 SPPOMA：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年4月15日马来西亚棕榈油单产减少3568，出油率增加006，产量环比减少3547。 ITS：马来西亚4月15日棕榈油出口量为131600吨，较上月同期出口的140657吨减少64。 据外电消息，马来西亚棕榈油总署MPOB称，美国对马来西亚新征收的24关税最初可能会扰乱出口流动，但该国与主要棕榈油生产国相比仍具有竞争优势。MPOB署长拿督表示，尽管关税影响到全球出口，但马来西亚相对较低的关税税率，使得该国相较于印尼和泰国具有轻微的优势，后两个国家分别面临32和36的关税。 USDA月报前瞻：分析机构平均预测USDA报告将显示，美国202425年度大豆年末库存为379亿蒲式耳，预估区间介于320405亿蒲式耳，USDA3月供需报告预估为380亿蒲式耳。全球202425年度大 豆年末库存将在12207亿吨，预估区间介于121123亿吨，USDA3月供需报告中预测为12141亿吨。在美国农业部USDA4月供需报告发布之前，分析机构平均预测USDA报告将显示，巴西202425年度大豆产量预计为16911亿吨，预估区间介于1675017100亿吨，USDA3月供需报告预计为16900亿吨。阿根廷202425年度大豆产量平均预计为4897万吨，3月供需报告中预测为4900万吨。 CONAB：截至4月5日，巴西大豆收割率为824，上周为853，去年同期为814。 AgRural：截至上周四，巴西中南部202425年度大豆收割率达到87，上周为82，去年同期为78。收割工作目前集中在南里奥格兰德州，那里的“生产力报告继续证实，该州的收成因干旱而减少”。 Secex：巴西对外贸易秘书处Secex公布的出口数据显示，巴西4月第一周出口大豆301072173 吨，日均出口量为75268043吨，较上年4月全月的日均出口量66762919吨增加13。上年4月全月 出口量为1468784209吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【22】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可20111449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分