棕榈油：国际油价回落影响，豆油：关税扰动，震荡运行

棕榈油：国际油价回落影响 豆油：关税扰动，震荡运行 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 中国海关在进口的美国大豆中检出麦角和种衣剂大豆。为保护中国消费者健康，确保进口粮食安全，根据《中华人民共和国食品安全法》及其实施条例、《进出境粮食检验检疫监督管理办法》等规定，以及 世界贸易组织《实施卫生与植物卫生措施协定》有关规定，海关总署决定自本公告发布之日起暂停CHSInc.、LOUIS DREYFUS COMPANY GRAINS MERCHANDISING LLC、EGT, LLC3家涉事企业大豆输华资质。 UOB：截至2月28日，马来西亚棕榈油产量预计减少6-10%，其中，沙巴预计减少14-18%，沙捞越预计减少0-4%，马来半岛预计减少6-10%。 SPPOMA：2025年2月1-28日马来西亚棕榈油单产增加5.93%，出油率增加0.24%，产量环比增加7.31%。 MPOB月报前瞻：据路透调查数据，预计马来西亚2025年2月棕榈油库存为148.41万吨，较1月下降6.1%；产量预计为115.5万吨，较1月下降6.6%；出口量预计为105万吨，较1月下降10.1%。 据外媒报道，五位经纪商表示，印度2月食用油进口是锐减至四年最低，主要因为豆油和葵花籽油进口下滑，尽管棕榈油进口量从1月触及的近14年最低水准改善。据经纪商预估，印度2月棕榈油进口量较1月增长36%，至37.4万吨，豆油进口量环比下降36%，至28.4万吨，为8个月来最低水平，葵花籽油进口量环比下降22%，至22.6万吨，为5个月来最低水平，食用油库存环比下降26%，至160万吨，为4年来最低水平。 美国将于2025年3月9日（周日）起切换至夏令时，相关市场开/收市时间均调快一个小时。涉及的市场包括：CME(CBOT)、CME(CME)、CME(COMEX)、CME(NYMEX)、ICEUS(NYBOT)、ICEEUROPE(IPE)能源类产品等。 USDA：可用于确定2025年生长期赔偿的农作物保险价格预测显示，大豆价格为2020年以来最低水平，但玉米价格比去年每蒲式耳上涨了几美分。美国农业部风险管理机构将美国大部分作物带的玉米和大豆的农作物保险基准价格分别定为每蒲式耳4.70美元和每蒲式耳10.54美元。价格反映了芝加哥期货交易所(CBOT)12月玉米和11月大豆期货在2月份的平均收盘价。对于那些为农作物投保灾害保险的农民来说，这些基本价格可以用来评估损失的作物的价值。玉米基准价高于2024年的4.66美元，而大豆基准价低于2024年的11.55美元，并且是2020年的9.17美元以来的最低水平。美国农业部将在10月份再次计算农作物价格，保险保护金额将以基本价格或10月份收获价格中较大的一个为基准。 据欧盟委员会，截至3月2日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为186万吨，而去年为239万吨；欧盟2024/25大豆进口量为901万吨，而去年为830万吨；欧盟2024/25年豆粕进口量为1284万吨，而去年为995万吨；欧盟2024/25年菜籽进口量为439万吨，而去年为398万吨。 Agroexport Center报告称，俄罗斯1月菜籽油出口量超过17万吨，较去年同期翻了一番。据俄罗斯联邦统计服务机构的数据，俄罗斯2024年油菜籽产量增加至470万吨，2023年产量为420万吨。 据外媒报道，加纳将重振其棕榈油行业，因为Oro Oil Ghana公司已与尼日利亚投资者达成十年合作协议。该合作旨在挖掘生产潜力，扩大市场，减少对传统方法的依赖，并提高小农收入。除了贸易外，这种战略伙伴关系将带来油棕投资、专业知识和机械，以补充加纳有利的种植条件。加纳拥有超过10000公顷的种植园土地、充沛廉价的劳动力，通过非洲恒和集团贸易区（AfCFTA）进入大市场的入口，该国棕榈油行业有望增长。由于历届政府的忽视和缺乏战略投资，加纳的产能大幅下降。加纳油棕发展协会（OilPalm Development Association of Ghana）报告称，该国2024年的棕榈油出口下降50%以上。。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。